标题开始美“坠崖”风险趋弱

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正文链接标记我来说两句(人参与)2012年12月20日03:05来源：中证网-中国证券报 链接标记打印
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原标题 [美“坠崖”风险趋弱]
　　今日视点

　　Comment

　　本报记者 杨博

　　年底一系列减支和增税措施自动启动，导致“财政悬崖”步步逼近，美国白宫和国会近日加紧相关解决方案的谈判，成为美国股Shi最为关注的焦点事件。考虑到距离“财政悬崖”生效不足两周时间，国会两党协商和立法的时间已相当有限。综合各种因素考量，两党应不会在紧要关头继续“玩火”，至少会在大限前达成一份短期协议，将“坠崖”带来的冲击最小化。

　　以概率高低为序，“财政悬崖”的解决最终可能出现三种情形。第一种或是最可能出现的情形，即两党在年底前有限的时间内达成一份短期协议，最大限度地避免财政剧烈收缩。这份协议的内容可能包括暂时延迟削减大多数的支出并延长现有的减税政策，同时设定有约束力的税收和开支削减水平目标，以及在2013年建立中期财政预算框架的立法程序等。而具体的中长期财政巩固方案，包括财政预算和税制改革等棘手细节，则会留待明年继续讨论。

　　在这一情形下，短期协议的达成能够减缓“财政悬崖”带来的冲击，但也意味着美国经济中长期财政问题无法得到根本解决，国会两党在制定切实可行的增税和减支平衡方案上还需要走相当长一段路。这将使本已对企业和消费者信心造成打击的不确定性持续更长时间，也将在更长一段时间内给金融市场带来负面压力。如果解决财政问题的努力最终演变成一场旷日持久的谈判，在形势不明朗的情况下投资者风险情绪将受到遏制，美国国债等避险资产有望走强。

　　第二种情形是白宫和国会在最后时刻前达成平衡的长期预算协议，从而移除笼罩在经济和市场头顶的巨大不确定性。由于“财政悬崖”中的每个关键因素都可能抑制经济增长，因此一份全面的财政预算协议将有力支撑美国未来经济增长，推动企业和消费者信心回升，并提振金融市场。（下转A02版）

　　（上接A01版）不过考虑到国会两党在增税和减支规模及手段上各有主张，难以做出较大让步，因此双方达成的协议能够避开“财政悬崖”中所有问题的可能性非常低，更有可能的情况是双方最终达成一份能够避免“财政悬崖”中大多数问题的协议。而即便是达成这样一份协议，也足以展示两党在合作解决财政问题及挽救市场信心的努力与诚意，对经济和市场的影响也是相当积极的。

　　第三种情形是两党都不愿意做出更大的让步和妥协，政治僵局导致“坠崖”的情况出现。如果大规模增税和减支措施明年1月1日起生效且在明年大部分时间中持续产生影响，将给美国财政带来较大拖累，可能导致经济重陷衰退，并推动失业率在明年年底重回9％以上。

　　尽管两党关于财政政策的谈判完全破裂的可能性相当低，但一旦出现，必然给经济前景和市场信心带来巨大冲击。不过有利的一面是，如果两党的无作为将金融市场推向动荡，将倒逼立法者加快脚步采取弥补措施，这可以在一定程度上弥补“财政悬崖”带来的冲击。

　　去年年中，国会两党在财政赤字上的较量就曾导致债务上限在“最后一刻”才得以上调，这直接导致标准普尔下调美国长期主权信用评级，给全球金融市场带来沉重打击。这一情景并非没有重现的可能。此前另两家评级机构惠誉和穆迪都已警告称，如果美国政府无法建立可信的长期减赤方案，其评级可能遭下调。考虑到评级下调带来的一系列严重后果，美国的立法者们应不会将党派之争凌驾于整体经济增长的风险之上，双方经过讨价还价后达成折中协议的预期仍然比较高。