调控“轰炸”下地产股缘何意外收红

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　　记者王璐地产调控的“子弹”还在飞！2月16日北京出台的楼市调控15条细则，将尚未恢复“元气”的楼市再度拖入“泥沼”。有业内人士预测，“限购令”将对房地产市场的阶段性需求产生一定程度的抑制，2011年北京全年的成交量或萎缩三成。
　　意外的是，在政策“利空”

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国金证券的不断“轰炸”之下，地产板块的表现相当顽强，在本周三的盘面中并未出现大幅下挫，反而在尾盘呈现出上扬的态势。“地产已经跌无可跌”———这是接受记者采访的市场人士给出的答案。但在记者的印象中，这个解释在去年年初地产陷入低迷时便被屡次提及，而时至今日，地产板块依然未能摆脱“调控”的魔咒。那么这一次，在“估值洼地”和“政策打压”的两强之战中，谁又能占据上风呢？
　　成交量萎缩成定局“北京市政府出台的‘十五条’调控政策，是在新‘国八条’的基础上进行的升级和加强。尤其是在限购和存量二套房贷款利率的可调节性方面的规定，更能够对市场起到直接的震慑作用。”银河证券的研究人员对记者表示：“作为新‘国八条’后第一个出台措施的城市，上述政策将为全国其他地区的后续调控起到广泛的示范效应。”
　　市场人士表示，北京的“限购令”将在短期内加剧市场的观望情绪，强制性压抑部分家庭的购房需求。根据国金证券的预测，按照2009年北京市非户籍人口购房比例为55%计算，限购对2011年北京楼市成交量影响将达到20%以上。而中金公司的预期则更为悲观———“若限购严格执行，北京等一线城市成交量的降幅可能超过50%”。
　　低估值未必促成反弹按照以往的经验，在调控政策接二连三地“轰炸”之下，刚有上涨“苗头”的地产板块势必会被“打回原形”。意外的是，房地产指数居然在周三的尾盘时开始上扬，透露出一丝市场维稳的情绪。是“跌无可跌”，还是“好戏在后头”？接受记者采访的市场人士观点大相径庭。
　　国金证券在日前发布的策略报告中指出，目前地产板块重点公司的市盈率只有10-12倍，下跌的空间实在有限。由于北京房价上涨的速度明显超过全国其他地区，所以政策严厉的程度也历来超过全国平均，按照这样的思路推断，北京限购政策在全国大范围被效仿的可能性不大。更重要的是，还存在政策未严格执行的情况，比如非户籍家庭找企业代为开具纳税证明等，在一定程度上削弱了政策实施的力度。
　　中金公司认为，随着各地调控细则特别是限购等措施的出台，以及供给的逐步增加，房价调整只是时间的问题。但房价的调整不但不会拖累地产板块，反而消除了两年来压抑地产股上涨的政策风险，为地产板块带来“重出江湖”的良好机遇。
　　事实上，相对于比较老派的“估值低”、“政策落地”等观点，空方的理由似乎更具说服力，也更符合目前市场的情绪状况。中原证券的研究人员就表示，业绩增长和政策支持是构成房地产估值上涨的两个基石。目前正处于政策密集出台的阶段，一旦楼市成交量出现长时间萎缩，则地产公司的业绩将不可避免地出现下滑，前期地产板块估值频繁出现阶段性反弹的低估值基础将会受到侵蚀，使得板块估值出现反弹的动力减弱。
　　炒房资金能否利好股Shi严控地产投资或投机行为的政策，迫使投向房地产的资金寻找新的出路，股Shi的流动性是否会因此进一步宽松呢？
　　据了解，目前明确提出将实行限购的城市已经达到36个。按照新一轮调控政策的要求，实行限购政策的城市预计还要翻一番。一位市场人士预测，按照10%的购房人群被“限购”计算，直接被政策抑制的销售金额可能达到2500亿元，再加上观望情绪所带来的成交降低，起码有四五千亿元的社会资金将被驱离楼市。
　　众所周知，资金面状况是主导A股Shi场走势的重要因素之一。从这个角度而言，楼市调控升级或许对股Shi整体而言并非利空。
　　根据媒体的相关报道，目前广州、上海等地个别私募以及公募基金的专户产品已经陆续获得部分炒房客的申购资金。一位基金专户经理也表示，最近其管理的产品申购量确实有所增加，其中不少就是来自于曾经的炒房客。楼市连续调控后，由楼市流出的资金有没有可能在A股掀起波澜，还要静观股Shi未来的走向。
(责任编辑：王洪宁)

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