当当 大摩骂战背后的“规则”

dulidiyijun

危险的“绣球”
　　而公司本身如果无法确定市面上到底有多少需求量，就只能听任投行说一是一，说二便是二，等一切全搞定，公司只有支付投行专家们意见费用的份儿。
　　曾在华尔街打拼，并为央视纪录片《华尔街》做顾问的陈思进，远在国外，却仍从网络关注了“骂战”。
　　“定出即将上市股的‘合理’价格给他们所选择的客户。”这是他为议价下的定义，无论是陈思进，还是张斌，一个曾经、一个现在仍在供职的投行人士，都认为投行的价格实际上只代表一种分析和建议。
　　“投行最终给公司带来一种理念，不仅仅是财富，而我们的企业往往把财富扩大化了。”张斌说，“最终的选择实际还是在于企业决策层本身。”
　　一个公司要扩充壮大走向社会，将会有一长列承销商队伍争相保证上市公司，担保他们将以最好的价格出售股票给大众。承销商们向各地可能参与销售的经纪和购买上市股票的潜在投资者进行介绍。因此投行成为公司与投资者们的纽带。
　　“这种纽带也有失效的时候，比如安然事件就是典型的例子，华尔街当然全程参与了安然事件，这不仅仅是信用危机，更是信誉危机。”在张斌参与的其他国家企业在美国上市过程中，也出现了很多“纽带失效”的问题。
　　“发展中国家一面受到美国交易所的欢迎，另一面也受到质疑，比如印度的企业，也出现过财务造假等现象，而这次爆发的议价问题，都是很正常的。”在张斌看来，议价问题的出现也直接暴露出发展中国家企业的理念和美国市场理念的不同。
　　在美国上市，投行通常会分到融资金额的8%左右。而大部分发展中国家的企业则不认同这个价格。“这也是矛盾点之一。”张斌说。
　　这一点上，那些身价百万的投资者接到了准备上市公司抛过来的“绣球”，他们会告诉投行对这家公司的兴趣，和愿意出多少价格买多少股。投行便将准备好的报告反馈给公司。
　　对于在华尔街接受多年洗礼的陈思进来说，发行新股的价格，“没有独特的技巧能够精确地计算出发行量和价位。”而公司本身如果无法确定市面上到底有多少需求量，就只能听任投行说一是一，说二便是二，等一切全搞定，公司只有支付投行专家们意见费用的份儿。
　　在陈思进看来，“这条灰色地带上的猫腻儿太多，传出来的丑闻也不止一两件，是极其容易被滥用的规则，也表明了投行说一不二的地位。”
　　如果单纯从这方面分析，投行想让公司高兴，使他们在一个合理的价格筹集到所需的资本，就会制定相对合理的价格。而如果投行打算跟公司对着干，则会诱使公司留下巨额的钱放在桌面上，然后定下很低的股票价位，以至于公司上市后根本筹集不到所需要的足够的资本。
　　对此，张斌说，“大多数投行不会这么干，毕竟这是损害自己名誉的事情。”
　　但另外一面，投行也想让买了这个公司股票的大客户一样高兴，当下一次再筹集资金上市，还是要去找那些相同的客户。最恶劣的事情是，这些投资者买了新上市的股票在几天、几个星期或者几个月内价格急速下沉。
　　“所以华尔街总是倾向于在低价位成交，保证股票上市后上涨的趋势。”陈思进说。
　　如果投行打算跟公司作对，则会诱使公司留下巨额的钱在桌面上，然后定下很低的股价，以至于公司上市后根本筹集不到所需要的足够的资本。
　　后记
　　自己没有根基，没有真正的技术，没有著名的品牌。必须要端正上市的目的，不要有邪念。
　　议价和各种矛盾，在投行和企业间由来已久，李国庆触及了这个G点，使其爆发。在陈思进看来，“投行就是切蛋糕的。一块蛋糕，他们先吃一大块，故意压低IPO价格，不管上市企业是否能圈到钱，他们稳赚。”
　　“中国的民企在美国上市，一般都很惨。”他痛批国际投行，在海外上市的民企，能圈到钱的凤毛麟角。而且最容易被投行做空，一发利空消息，股价立刻雪崩。
　　但每每遇到此种情况，中国民企又无法应对，大多数民企上市的一大目的是集资，另一个目的是提高企业的知名度。
　　陈思进的观点遭到了“现役”投行人士的反对，张斌说：“民企的思维和投行不对等，而投行也不至于得罪民企又使自己的名誉扫地。”
　　“像大摩这样的投行，怎么可能和一家小企业玩花样呢？他们的高层往往都是在美国参政的，这种情况太少。”尽管不同意陈思进的观点，但相同的是，两人都认为中国企业在自身的发展上有很长的路要走。
　　“自己没有根基，自己没有真正的技术，没有著名的品牌。必须要端正上市的目的，不要有邪念。”陈思进说。
　　他认为，中国很多企业在国内股Shi赚到了，就以为在外面能赚更多，这就是从根本上不了解华尔街。国内股Shi的初衷是让企业脱困，是帮企业融资，帮企业忽悠散户。而华尔街是原始丛林，是豺狼虎豹之地。
　　在央视的《华尔街》里，陈思进说过一段话：“你要在华尔街里玩儿，就得首先把自己从兔子变成羊，从羊变成狼，再成为猛兽。不然的话，就是人家的盘中餐。”
　　而多数受访人都认为，中国目前要实现企业升级，有自己的核心技术，而不是山寨。应尽快转型，从加工到科技创新，发明创造真正属于自己的东西，从核心技术到产品设计，到品牌，到营销。
　　这种呼吁被浓缩成陈思进的一段话：“上市，那是你有了基本功之后的事情。什么金融化、证券化，没有基本功拿什么来化？现在国内一些企业，大多花拳绣腿，就像当年义和团一样，只能叫着刀枪不入，可结果呢？世界上没有免费的午餐，一本万利的事情是没有的，除非你来定游戏规则。”