工程机械：上年远超预期 今年继续向好

dulidiyijun

　　宏源证券机械组
　　2010年工程机械行业基本面的表现远超市场预期。根据最新的数据，2010年1至11月份，中国总共生产电动叉车26.57万台，同比增长139.05%，挖掘、铲土运输机械42.34万台，同比增长57.78%，挖掘机16.97万台，同比增长65.13%，压实机械8.04万台，同比增长35.30%，混凝土机械33.87万台，同比增长10.42%，起重机总吨位520.99万吨，同比增长8.11%。
　　工程机械快速增长的原因主要是2010年整体依旧处于高位的固定资产投资和基础设施建设。自年初以来，各种工程建设步伐稳步推进，对工程机械的需求不断增加，因此工程机械整体上都出现了较高的增速，远远超出了2010年年初市场对于工程机械行业的预期。与此同时，政府继续维持对房地产行业的宏观政策，混凝土机械的增长速度受到了抑制，此外经济内生增长能力的减弱也影响了对起重机的需求。
　　与基本面的良好表现相对应的是，工程机械行业股票在2010年跑赢了整体市场。主要的工程机械个股在2010年全年都有良好的表现。其中三一重工在2010年上涨86.74%，中联重科上涨38.68%，徐工机械上涨64.19%，星马汽车上涨65.50%，在大盘2010年整体飘绿的背景下，工程机械行业在2010年集体飘红，这为严寒中的2010年股Shi带来了丝丝暖意。
　　除了良好的基本面以外，预期改变以及上市公司不断的利好消息为工程机械行业赢得了众多投资者的追捧。上半年工程机械行业股票走势暗淡，在四万亿接近尾声、房地产调控加码以及世界经济复苏乏力的预期下，投资者对工程机械行业走势看淡。但2010年的实际销售远远超出了投资者的预期。下半年投资者开始认同工程机械行业将长期高速增长的基本面。上市公司层面也利好消息不断，三一重工在2010年6月份和10月份连续两次送股，中联重科则在2010年8月份送股，柳工即将增发，工程机械行业在2010年下半年迎来了一波价值修复行情，并一直维持到现在。
　　工程机械行业“十二五”期间预计仍将保持较高的增速。根据中国工程机械协会的相关预测，“十二五”期间，预计2015年中国工程机械市场需求将达到9000亿元人民币左右，2011年至2015年每年递增约17%。预计到2015年，国际市场对工程机械的主机产品需求量将达2000亿美元以上。中国工程机械产品出口将达到200亿美元以上，成为世界主要的工程机械出口国。
　　“十二五”期间，高端工程机械和关键的工程机械零部件将会有相应的投资机会。“十二五”期间，国家将重点发展30吨及以上液压挖掘机、额定载重6吨及以上装载机等高端工程机械以及动力系统、传动系统等关键零部件。这些工程机械以及关键零部件都是中国当前并不能自主生产，需求量很大却又不得不依靠进口或者外资企业生产的。因此，国家鼓励自主工程机械企业通过海外并购、自主研发、行业资源整合等方式进入该市场。能够成功地进入到该高端细分领域的企业，将会具备长远的投资机会。
　　2011年的工程机械行业基本面将保持良好。水利建设、保障性住房和高铁是2011年中国工程机械行业的三大热点。保障性住房建设的加快将促进对混凝土机械的需求。建设部表示，各地土地出让金中不低于10%的收益要用于保障性住房的建设，这将保证2011年混凝土机械仍然具备一定的增长空间。此外，高铁的建设也将直接拉动汽车起重机的需求。根据铁道部的规划，2011年预计全国铁路安排基本建设投资7000亿元，这将直接拉动工程机械尤其是汽车起重机的需求。