2011年最应该关注的个股与板块

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２０１０年，并未出现投资者所期待的大牛市行情，Ａ股Shi场反而成为了全球表现最差市场。２０１１年即将到来，随着１１月份宏观经济数据出台、中央经济工作会议落幕，市场开始着手来年新一轮的布局构想。投资者目前最关心的仍然是：２０１１年的中国股Shi能否走出低谷，哪些板块、个股值得提前布局？本报约请了券商、公募基金、私募基金等专业人士，对２０１１年股Shi作出预测。

      看高３６００点左右

      国信证券：２０１１年总体看是一个震荡市，基于目前的估值水平持谨慎乐观态度。上半年的机会在于春节后通胀的缓解和经济的好转。沪深３００的动态估值目标在１２～１９倍之间，这是因为历史上最低的１０～１１倍持续时间不长，赢利上也不支持。另外，全流通和减持的压力使得估值中枢有所下移，估值应低于历史平均水平，因此给定沪深３００的高点估值在１９倍。对应上证的核心运行区间在２５００～３６００点之间。

      金鹰基金首席策略分析师冯文光：２０１１年虽然货币政策将趋紧，流动性不如今年，但股Shi表现将有所好转。今年房地产调控力度非常大，到了下半年通胀的压力又开始显现，因此股Shi表现并不如人意。而到了明年中期，通胀将见顶，房价在调控影响下上半年开始将慢慢松动。从现在固定收益市场来看，明年仍有较大的加息预期，幅度将在５０至１００个基点之间。总体来看，房价和通胀的问题得到解决，市场就不会再受到政策的打压，股指的走势也将好于今年。国内经济环比回升的态势从今年三季度开始已经出现，从目前情况来看，这种上升的趋势明年仍是可以维持的。但是整个流动性状况将不是那么充裕。明年Ｍ２指标定位１６％，因此放贷将会放缓，导致流动性充裕情况没用这么好。而在国内外良好经济基本面影响下，股指还会进一步往上走。从明年市场来看，到二季度两会之后，利空将出尽，紧缩的力度将明确，房地产后续政策如何落实也将更加明确。因此，在二季度前后会出现指数上涨的行情。明年指数的运行区间应在２８００点至３５００点之间。

      易方达基金陈志民：从长期经济周期来看，我国正处于重工业化的后期。虽然中国ＧＤＰ占全球的比重仅１４％，然而主要工业中间品的消耗量却占世界主要部分，如钢铁消耗量占全球的４７％、水泥占５０％、铜占３５％、铝铅锌占４０％等。因而，中国进一步重工业化的空间有限，经济结构转型不断深化已是大势所趋。另一方面，中国经济正面临着潜在增长率下降的疑虑，虽然在当前发展阶段尚无法做出确切的判定，但有些现象仍值得投资者重视。主要是２０１０年四季度，在潜在产出缺口不大、产能利用率不高的情况下出现了持续的高通胀。新增劳动力人口增速的逐步下降可能是背后的主因。从短期经济周期来看，２０１１年仍将是经济常态化的延续，宏观调控政策亦将趋于正常化，在此经济背景下，Ａ股Shi场的结构分化趋势也将延续。资本市场将从过去的以重工业股票为主，逐渐转变为以新经济相关股票为主。

      国泰基金：通胀、货币政策、“十二五”规划以及市场风格轮动将成为影响明年股Shi走势的四大因素。从通胀来看，如不出现天灾，一季度将是通胀高点，随后逐渐缓和，但整年水平不会太低。具体从对通胀影响较大的货币发行量、供需及成本等三大因素来看：货币方面Ｍ２增速与通胀关系并不明显，且对短期通胀解释力较弱；供需方面也不支撑通胀的过分显现；成本方面劳动力因素较为重要，但近期数据表明，劳动力短缺最严重的情况已缓解，由于明年基建投资趋于平缓，劳动力成本将不会上升太快。明年的货币政策将从“适度宽松”回到“稳健”，这意味着方向将从紧但力度不会过于严重，执行力度将相机抉择，主要取决于经济内外部均衡，而稳健的货币政策中汇率的重要性将上升。因此，人民币继续升值具有较大的确定性。未来渐进升值、汇率双向波动增大都将成为货币政策选项。而从历史规律看，政府换届前的经济表现主要特征是平稳，因此２０１１年政策环境不会过紧，经济平稳是大概率事件。同时从目前情况看，预计大盘股在３～６月份相对占优的概率较大，应提早准备。其他时间小盘股占优的可能性较大。虽然不排除明年某些阶段周期股的反复，但我们认为战略新兴产业、消费以及中游制造业将会在未来很长时间都会战胜市场。

      广东斯达克黎仕禹：随着１２月上旬一年一度的中央经济工作会议召开定调２０１１年的宏观货币政策，由２０１０年的宽松政策转向２０１１年的稳健政策，此举表明管理层开始有意控制市场的货币投放规模与信贷总量。因此，在各种复杂因素的预期和影响下，市场从１１月１２日开始便走出了一波中级别的市场调整。展望来年，市场的走势将更多受制于国内的宏观调控政策和国际的经济形势影响。从外围市场来看，明年全球股Shi应该还是比较充满希望的，而不是过于悲观。虽然国内的通胀形势仍然严峻，但随着政府采取了多项旨在稳定物价的行政措施的出台，农产品价格开始趋稳，蔬菜价格开始反季节性的大幅回落。２０１１年的大趋势仍将继续维持震荡向上，途中即使有一些波段的技术小调整，但是也不妨碍继续坚定看好做多２０１１年的股Shi和未来的大牛市。２０１１年应该是下一波大牛市起点年。２０１２至２０１３年应该是未来的牛市辉煌年，未来３年内指数应该有望挑战６１２４的历史高点。

      投资策略

      看多新兴产业



      国信证券：２０１１年，首先是新兴战略产业和传统有技术优势升级的产业是长期的投资机会，主要体现在制造业上。偏好“十二五”规划中投资受鼓励和出口升级周期中的细分行业。二是受益于收入普遍较快增长的消费品行业，包括汽车和相关服务，公用事业行业中的节能减排，旅游休闲，医疗保健，食品和服装中的高端产品等值得看好。三是关注城镇化进程中的保障性住房受益的行业，如水泥、家电和部分化工。四是随着通胀缓解下把握强周期的资源性行业的投资机会。

      金鹰基金冯文光：在通胀影响下，一季度将呈震荡走势，自下而上的个股选择将较为重要，消费和新型产业将成为投资重点。到了二季度，通胀、房价走势都将更加明确，在此季度前后会有一个指数上涨行情出现。此前低估值的金融地产、有色、煤炭等此前由于政策影响而下跌的板块，在这个阶段由于估值的修复，将出现投资机会。到３５００点的高位后，估值修复将结束，而三季度之后将回到结构性机会行情，消费、新兴产业等板块，在整个市场估值提升下环境下，估值将开始显得合理，又将重新开始出现结构性机会。如果经过今年明年经济结构调整，培育出新的经济增长点，市场可能将孕育出较好的行情。因此明年一季度将是一个布局阶段，该阶段将配置一些低估值的银行、地产、有色等板块，一边享受股指上涨所带来的收益。在这个阶段，沪指也将达到阶段性高点——３５００点附近。在低估值个股修复行情过后，三四季度又将形成消费、新兴产业轮动的结构性行情，因此在二季度就应该提前开始进行布局。

      易方达基金陈志民：２０１１年应重点把握两条主线，其一是经济常态化、产业变迁走向深化的背景下，具备轻资产特征的高端制造业将成为获取超额收益的重要来源。注重寻找具备如下特征的轻资产高端制造业：技术和商业模式的创新能力强、在国际分工中具备比较优势，行业竞争格局稳定、集中度较高，公司治理结构良好、激励机制完善等。另一条主线是受益于经济结构转型的新兴产业、新能源、ＴＭＴ、泛消费等行业仍将受到市场青睐。

      国泰基金：相比２０１０年的经济和政策环境，２０１１年的环境会略好一些。较低的估值为Ａ股Shi场提供了较为安全的底线。站在历史正常估值的前提下，只要经济持续改善就会逐渐提升股票的吸引力。近期通胀压力导致政策偏紧，但明年上半年将得到缓释；伴随“十二五”规划的逐步实施，中国经济明年将过渡到稳定阶段。抗通胀、消费和战略新兴产业将主导明年的资产配置，根据不同的经济周期进行选择。

      广东斯达克黎仕禹：由于金融和地产的不利因素基本上在２０１０年被消化掉了，相对于指数而言，市场有金融和地产板块护卫着，２０１１年指数的下跌空间理应不大！２００８年是金融危机起始年，也是股Shi大跌熊市来临调整年，至今已经调整了３年时间，相对于２０１０年来说，２０１１年的经济转型和复苏力度应该比２０１０年更大，因此也有理由和逻辑支持在股Shi里逢低购买那些有足够安全边际的优秀上市公司股票。他认为，在２０１１年只要市场有大的下跌时机出现，投资者应该大胆地去逢低买入，建立未来大牛市所持有的优质筹码仓位，享受未来的牛市盈利和社会的再一次财富分配成果。

      可重点关注的板块



      广发证券：在政策压力阶段，跟随政策导向，强调攻守平衡，继续配置估值合理的消费类和“十二五”相关产业：重点行业是食品饮料、医药生物、通信设备和服务；适当配置周期性行业：家电（白电）、交运设备（整车）、建筑建材。在估值提升的希望阶段，加强进攻，提高周期类的配置。重点是银行、家电（白电）、交运设备（整车）、建筑建材、交通运输（航运、物流）。而盈利推动的增长阶段，重点配置预期成长性较高的行业：下游的电子、信息服务、餐饮旅游，上游的有色和农林牧渔。

      金鹰基金冯文光：在明年三、四季度将出现消费、新兴产业的结构性机会，这些板块将成为下半年重点布局的重点。其中，新兴产业中较为看好节能环保、信息技术、高端装备制造。而消费中长期看好。在看好的板块中，将自下而上选择能跑赢板块的个股。其中，市场关注较少、机构持仓较少，券商研究报告覆盖较少的品种；在市场较好情况下会出现盈利的拐点；具有好的管理层、有竞争力的产品的公司将是关注重点。

      易方达基金：医药行业在近两年是Ａ股最受关注的热点板块之一。在中国经济转型的特殊阶段，周期性行业波动相对较大，而医药行业拥有稳健增长、广阔的市场前景以及国家政策的扶持和推动，因此受到资本市场的广泛认同和持续追捧。Ａ股从２００９年８月初３４００点开始震荡盘整，迄今一年多累计下跌１７％，同期申万医药生物行业指数逆市上涨７４％，对大盘的超额收益高达９０％。从国际成熟市场经验来看，其市值还有很大增长空间。我国卫生总费用占ＧＤＰ的比例仍处于低水平，不足５％，而美国是１７％，在全球成熟市场医药行业也是排名前列的大市值行业，医药行业在Ａ股的成长空间非常广阔。此外，黄金板块也十分值得关注。

      国泰基金：２０１１年市场的底部和高位都会提升是大概率事件，但空间有限，整体上呈现震荡上行态势。２０１１年最大的不确定来自通货膨胀的演化。如果农业大体风调雨顺，那么通货膨胀是可控的。２０１０年以来战略新兴产业和消费类行业表现较好，这都是得益于经济结构转型的大环境。根据对宏观经济的分析，抗通胀、消费和战略新兴产业将主导明年的资产配置。

      广东斯达克黎仕禹：从市场表现来看的话，一季度震荡上行的概率还是比较大，但是因为估值分化差距会缩小。具体来讲强周期性行业，包括煤炭、机械、化工、建材、汽车等以及蓝筹板块随着经济增速的反弹，而且它们比较低的估值也具备一定的吸引力，特别像权重指标股也出现异度走势。比如中国石油、中国联通，大家通过资金流的分析可以看到，权重指标股明显有大机构进行了建仓。投资机会可能更多还是倾向于对一些中小盘市值个股，一季度有可能出现政策规划所带来的一些主题性的投资。这些都可作为全年投资主线。

      可重点回避的板块



      广发证券：在政策压力阶段，回避有色、煤炭和农林牧渔。在估值提升的希望阶段，应回避公用事业，降低食品饮料、医药生物、信息设备和服务的配置。

      金鹰基金冯文光：但明年也要警惕新兴产业大量投资，部分子行业将出现产能过剩情况，例如风电、太阳能、多晶硅等。从全年来看，价值股、周期股、成长股将出现轮动，都具有阶段性的机会，应根据市场轮动特点进行投资。一季度，应将逐渐降低新兴产业和消费的配置，二季度开始，应逐步降低周期类、低估值、价值类个股。

      广东斯达克黎仕禹：虽然地产行业目前的整体估值已经比较低，但是这些估值反应的只是这些企业过去的历史和业绩，并不能说明未来也会足够好。因此，针对于国家继续大力调控的行业和品种，我们应该继续规避；还有那些处于产能过剩的周期性行业如钢铁、汽车等也应该继续规避；同时，对于那些行业不景气板块的也要规避，如航运、交通运输、公路建设、电力等。还有，涨幅过高的白酒和部分医药个股也需要防范风险。

      挺浩投资康浩平：市场化的煤炭价格越来越高，成本得不到控制，但控制的电价，利润被大大的压制。因此，在一段时间内电力板块需要回避。

      国海证券：投资者对于新兴产业的过度追捧，构成阶段性的风险。投资者无原则的遐想，构成其自身的持续性风险。

      可重点关注的个股

      挺浩投资康浩平：看好投资者可重点关注中国平安和许继电器。资本市场的好转、投资收益的提高、中国的保险密度深度的巨大的空间，以及保险股长期的下跌等背景下，中国平安极具核心竞争力，决定了中国平安在２０１１年具有机会。而许继电器有望成为“十二五”特高压直流快速建设的最大受益者。国网的入驻将给许继带来大跨越发展的良机，期待整合信息的进一步明朗，智能电网在明年或许要换龙头了。

     深圳太和投资王亮：看好莱美药业和许继电器。莱美药业是被市场遗忘的创业板医药公司，多数主流机构以市值小、估值高等理由而放弃了实地调研的机会，经我们调研发现莱美药业的新药储备众多，而且莱美药业的研发费用是目前Ａ股医药公司中比例最高的，研发费用占销售收入的１０％，敢于大笔投入研发并且已经快速产生新药的公司将会超常规的发展。莱美药业的并购是有序的，公司上市后已先后并购了大输液企业湖南康源制药和中药企业禾正制药，特别是禾正将大大补充公司产品结构，公司将在内部整合外延式扩张双重推动下实现快速增长。
      华讯投资：看好金正大和光迅科技。金正大公司主营业务为复合肥、控释肥的研发、生产和销售，主要产品为复合肥和控释肥。公司是复合肥、控释肥行业的龙头企业，复合肥产量居全国第二位，控释肥产量居全国第一位。同年，公司被科技部评为“国家火炬计划重点高新技术企业”。目前公司的缓释肥产量位居国内首位，缓控释肥具有提高肥效、降低化肥使用量，减少施肥用工等特点，是国家大力推广的产品，目前施用比例不足１％，未来市场空间巨大。二级市场上，该股再前期低点附近止跌反弹，近日成功修复短期均线系统，后市有望继续反弹，可适当关注。而光迅科技公司是中国最大光通信器件供货商，是目前中国唯一一家有能力对光电子器件进行系统性，战略性研究开发的高科技企业，是中国光电子器件行业最具影响的实体之一。国家高技术研究发展计划成果产业基地武汉光通信与光传感材料及器件成果产业化基地的主要建设单位之一，并被国家科学技术部火炬高技术产业开发中心认定为“国家火炬计划重点高新技术企业”。看好其后期的表现。

      宏源证券：看好广汇股份和康恩贝。广汇股份目前正在剥离原有传统业务（如商品贸易、石材门窗、房地产等），向以煤炭、ＬＮＧ和石油为主营业务的能源类企业转变，斋桑油田资源储量远超预期，２０１１年油井数量可达３０口，原油产量应在１０万吨以上。吉木乃ＬＮＧ项目已完工约８０％，２０１１年８月可投产，从气化南疆走向气化中亚。预计２０１０至２０１２年增发摊薄后每股收益分别为０．４２、１．１２和１．７元，给予买入评级。康恩贝公司今年进行大刀阔斧的管理变革，建立全新的组织架构，建立专业化的营销模式及销售队伍，大幅扭转了２００６年以来业绩徘徊不前的局面。康恩贝有多达４９个品种入选基本药物目录，未来有望继续受益，主要产品前列康市场前景极大，未来２年将高速增长。大股东康恩贝集团承诺２０１２年底前将下属药业资产注入上市公司，预计将增厚公司２０１２年ＥＰＳ０．１０元。

      长城证券：看好五粮液和天虹商场。今年五粮液白酒实现较快增长，预计全年销售五粮液１．２万吨，明年１．４万吨；元旦前后出厂价提高５０元的概率较大。市值管理和“十二五”计划保证公司未来业绩增长。预测公司２０１０～２０１２年ＥＰＳ为１．２６、１．５６、１．９元对应ＰＥ为３１、２５、２１倍。公司属于长线投资品种，建议买入并持有。天虹商场的社区百货是最能分享快速城镇化益处的零售业态，在中国发展空间巨大。公司轻资产运营，单店培育期短，扩张迅速。今年５月ＩＰＯ募资２０亿，为公司未来２年开店提供资金保障。公司激励机制到位，团队竞争能力强，管理能力突出，能够在高速扩张的同时保持盈利增长。是为数不多的具有全国扩张能力的零售公司，２０１０年至２０１２年净利润复合增长率为３０％，有理由享受估值溢价。

      可重点回避的个股

      挺浩投资康浩平：不看好华能国际和鞍钢股份。华能国际公司其实不错，但不断上涨的煤价给公司的业绩带来负面消息，业绩增长预期不好，或许是好公司，但大概不是好股票。而鞍钢股份在今年下跌幅度很大，业绩没有超出预期，特别是中国钢铁巨大的产能过剩，给股票的上涨产生不良影响。买股票肯定先看行业，中国经济转型导致了该行业不热门，没有太大的想象空间。

      深圳太和投资王亮：不看好东方财富和乐视网。东方财富网目前的总市值在８０亿元左右，但其盈利模式并无新意，过度的依赖广告，且东方财富网所处的金融信息网站行业监管趋于严格，其产品“股吧”中经常泄露出来的内幕消息或许成为２０１１年被严查的对象，这是最不看好东方财富的原因。他认为该网站存在政策性风险——严查内幕交易，严查股价操纵等。另外公司存在由于内部人控制的嫌疑，由于上市以后业务规模扩大和人员扩充的影响公司销售费用和管理费用支出均有大幅增加。基金代销牌照在数年内难以获得，将让投资者的预期落空，造成股价的价值向下回归。而对于乐视网来说，中国版的网络泡沫在今年被吹的神乎其神，ｙｏｕｋｕ在美国上市，竟然把默默无闻的乐视网推起来，业绩最终将会决定股票的长期投资价值，网络广告收入的不稳定性。据公司调查的结果，１％的网民听过乐视网，１％的网民用过乐视网，相信市场最终会说真话，泡沫将会破灭。

      华讯投资：不看好深南电Ａ和ＳＴ传媒。深南电经营的季节性或周期性特征：公司从事电力生产，系深圳市燃机调峰发电企业，生产具较明显的周期性。公司生产所用燃油的采购价格在一定程度上受国际油品市场价格周期性波动的影响。煤炭等价格上涨加重公司成本，削弱公司经营利润，对公司业绩持悲观预期。而ＳＴ传媒，尽管公司正式接到实际控制人中国电子信息产业发展研究院转发的财政部与工业和信息化部关于同意公司控股股东工业和信息化部计算机与微电子发展研究中心转让公司股份的书面批复。但是受整体市场环境影响，公司主营ＩＴ媒体经营性业务利润下降幅度较大，公司新开发的媒体业务还处于培育期，公司短期内面临较大的业绩压力，不看好公司短期内的表现。

      国泰君安：调低中国南车、天威视讯评级。中国南车由于销售额保持高速增长，预计今明两年ＥＰＳ分别为０．２６、０．３６元。公司海外业务增速不易确定，同时受经济环境影响，国内铁路投资有放缓及推迟的可能，短期业绩可能受影响。鉴于市场整体估值水平有望进一步上升，目前股价已达到短期目标，建议卖出。

      齐鲁证券：调低国星光电评级，他们认为，公司虽具备大尺寸液晶显示背光源技术但缺市场处于较被动的处境。尽管如此公司没有放弃进入大尺寸显示背光源的供应链的努力。根据公司ＥＰＳ的预测和４１．１６至４７．０４元的目标区间。目前股价已经达到目标区间评级降低。