中国正稳步迈入加息周期

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中国正稳步迈入加息周期

　　中国的货币政策，由于过去两年过度滥发纸币与过度投放信贷的行为，导致今日被动进入纸币回笼操作。实际上，这种对纸币的回收，从今年二季度开始就陆续进行中，一开始采取的是温和的手法即提高存款准备金率，但在年终岁尾之时终于认清了这种温和手法对于过度泛滥的纸币“红潮”已失去治疗或抑制功能，在连续将存款准备金率提高到历史高位之后，不得不转向最为传统的回收办法：提高存款利率，即加息。这其中有两个问题：一，过去的决策是失败的，滥发纸币的行为终于导致今天“搬起石头砸自己的脚”的恶果；二，今天的政策转向是明智的，唯一遗憾的是转得有些迟晚了，但总比继续做茅坑里的石头好。

　　中国在年终短时间内迅速加息两次，预示着中国从此将正式并稳步地步入加息通道周期中。这种加息行为，是我们早在一年前就预知到的，也是中国经济或一切经济现象的必然规律使然。早在2009年12月初，我专门撰写了一篇题为“遏制股价泡沫将成明年证券工作主基调”的文章，提出中国将在2010年二或三季度必加息，而且必须连续加息，否则过度泛滥了的货币政策所造成的负面效应将积累到压垮中国经济的程度。遗憾的是，管理层在2010年前三个季度中，并没有对此问题引起足够的重视，甚至还在暗地里纵容股Shi与房地产泡沫的加重蔓延。直至2010年中央经济工作年会提出遏制泡沫与控制通货膨胀时，才正式面对并冷静思考这一政策毒瘤。某些重量级领导干部在过去一年中曾经多次公开表态“中国不会进入通货膨胀”的言论，由此消声匿迹、不攻自破。

　　短期内迅速加息两次，从另一个侧面证明了中国通货膨胀的严重性。国外媒体上很多评论性文章指出，中国将成为全球经济新一轮风险的发源地，而中国自己也将面临通胀的恶梦。比如，《福布斯》发表了多门的一篇文章，即“警惕会陷入衰退”，美国世界政治评论网发表一篇中国通胀问题的研究报告，进一步分析了“中国通货膨胀的原因与结果”，而德国之声的评论更是直接，明确提醒“中国通胀会成为全球风险”。看来，问题比我们自己想象的（尤其官员们所宣传的）要严重得多。此时或许应该思考的一个更前提性的问题是：是谁，制造了中国泡沫与通货膨胀？

　　中国必须加息，也“不得不”加息。连中国证券市场中的“克格勃”们（比如高盛公司）都已经提前一个多月嗅到了中国加息的味道，所以提前大规模从中国股Shi撤退。有人说是高盛导演了这场悲剧，我倒是觉得这种指责有些肤浅与推托责任之嫌。地震的产生的伤残悲剧，根本原因不在于人们拥挤无序地挤门逃命，而在于造成地震的那股强大的来自深层的力量。这股力量，在证券市场或社会中就是纸币过度投放所引发的资产价格泡沫与生活成本危机。长期积累的这股泡沫，再加上中国不合理的房地产支柱产业政策或一条腿（其实是脚上的一只大姆指）走路的经济结构，随时都会引发“摔倒”或崩溃。为了提前消除这种过度政策所积累下来的“累积负面效应”，中国必须在未来的一两年内连续加息，也就是说，这种加息行为是一种“无奈”之举，是一种“不得不”。因为这一切说白了就是在一个两难之间做选择：要GDP还是民生？要胀死还是饿昏？（详见2010年2月的一篇文章“当务之急是走出胀死与饿昏的恶性循环”）说到底，就是要保护谁的利益或当官为了谁？

　　加息是明智的，保守估计，2011年至少还要加息3次。我此时所担心的倒不是下周的股Shi，其实我却担心起另一个问题来了，即：会不会从过去的“过度宽松”走向2007年所犯下的“过度紧缩”之渊呢？周行长表态明年要把货币供应回归常态，而我担心的是，你说的“常态”究竟从量化的角度看是个什么玩意，和以前讲的“适度宽松”中的“适度”有什么本质的区别呢？希望看到更为实证的数据来支撑上述模糊的语言技巧，因为经济决策是一种科学，而不是“语言的艺术”。否则，与股Shi中黑嘴们天天说“高抛低吸”又有什么不同？

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