全球股Shi振荡盘升态势有望维持

langfanyun2001

来源：金融时报 2009年12月31日10:42我来说两句(0)复制链接大中小大中小大中小　　主持人：本报记者 严丽丹

　　嘉 宾：国金证券公司首席经济学家 金岩石

　　中信建投证券公司研究发展部总经理 彭砚苹

　　


　　2009年，全球股Shi走出“过山车”行情：年初受全球金融危机爆发的影响，主要市场股指一路狂泻，呈现接近自由落体式的下跌路径；一季度
相关公司股票走势

国金证券末、二季度初期至今，作为经济复苏的先行指标，全球股Shi尽管出现调整和反复，但总体来说呈现大规模、高幅度的反弹走势。2009年全球股Shi走势呈现哪些特点？2010年能够否延续上涨的趋势？就此记者与两位业界专家进行了对话。

　　??? 主持人：如何看待过去一年全球股Shi整体走势及其特点？美、欧、亚等不同地区各有何特点？

　　金岩石：2009年全球股Shi呈现V型反转，有两个很贴切的词可以形象地勾画出这一年全球股Shi的特点，那就是“惊艳”和“超预期”。

　　彭砚苹：2009年是全球各国政府寻求经济突围的一年，也是全球股Shi从低谷中逐渐修复的一年。随着各国的货币政策与财政政策的无所不用其极，全球股Shi也在今年一季度触底反弹，提前反映经济复苏的趋势。2009年，全球股Shi表现出了高度的联动性和相关性。随着全球化的趋势逐渐深入发展，需求与供给在全球范围内形成垂直分工的格局，同时资金成本盯住美联储形成类似布雷顿森林体系，全球股Shi作为经济的晴雨表也表现渐趋一致。在中国等新兴市场股Shi率先有所表现后，发达经济体股Shi也随后快速反弹；在迪拜和东欧等国债务问题爆发后，全球股Shi也因此出现调整。现在的全球股Shi，可谓是牵一发而动全身。

　　由于全球金融危机对于世界经济生态的重塑，推动各地区股Shi表现有所不同。中国股Shi率先走出低谷也首先出现调整，这主要是由于中国整体经济的资产负债表没有出现衰退，因此流动性周期与库存周期都提前有所表现，流动性释放得更早、补库存也更早。但整个亚洲股Shi并不见得有中国这么幸运，日本的表现相对不那么尽如人意。在2009年，日本股Shi先后经历了狂泻、反弹与振荡行情。

　　美国股Shi在2009年的表现也是可圈可点。美国货币当局规模空前的定量宽松政策和财政刺激政策，加上美元的大幅贬值，挽救了悬崖边上的美国经济。在今年二季度以后，美国经济逐渐步入复苏周期。美国股Shi提前反映了周期的变化，在一季度以后就持续反弹。但是经济复苏之路仍然是一个艰难而且漫长的过程，四季度美国股Shi也开始进入盘整形态。欧洲股Shi基本上是跟随美国股Shi的步伐，尤其是西欧发达国家。法国股Shi和伦敦富时指数在今年3、4月份探底反弹，涨幅均累计达50％左右。

　　?? ? 主持人：2010年全球股Shi将如何演进？走势将呈现何种形状？哪些因素会造成全球股Shi的波动？

　　金岩石：2010年的全球股Shi也可以用两个词形容：“稳健”和“有期待”。

　　彭砚苹：我们对2009年的判断是周期下行、寻求突围，对于2010年的判断仍然是要看周期。经济周期目前处于复苏阶段，在这个上行周期中，全球股Shi应该整体上维持振荡盘升的态势。对于2010年，影响全球股Shi波动的因素主要可以分为两点，一是周期的变化与波动，二是政府政策的退出步伐。经济复苏的动力来自于总需求的修复与生产层面的库存重建。对于发达经济体来说，总需求在2009年下半年才逐渐缓慢恢复，债务压力稍微有所减轻，库存建设可能要在2010年上半年才逐渐开始。经济上行周期处于起步阶段，但由于信贷杠杆过高，复苏的压力相对较大，这种压力将波及这些国家的股Shi。

　　随着经济的逐渐复苏，各国的货币政策可能逐渐收缩，而财政政策也需要逐渐退出，政策退出的强度，对于股Shi会形成较大影响。对于发达经济体来说，货币政策方面首先要在上半年逐渐退出定量宽松政策。定量宽松政策的退出，会影响整个社会的真实利率，并影响至关重要的信贷杠杆。到了下半年，央行可能会逐渐重点考虑利率调整的问题。这些货币政策的退出步伐会极大地影响经济的变化和股Shi的表现。财政政策方面，发达经济体在明年的使用规模肯定无法和2009年相比。发达经济体的国债问题始终是它严重的财政政策约束，因此明年财政政策的退出力度会比较大，从而对于经济复苏以及股Shi的走势形成较大影响。

　　主持人：您认为2010年哪些地区具有投资价值？各地区市场之间的关联性如何？如果欧美市场再度大幅下跌亚洲市场能否一枝独秀？

　　彭砚萍：2010年，我们认为中国A股Shi场是全球市场中最具有投资价值的地区。2010年，中国经济仍将处于进一步复苏的周期中，对A股形成良好的向上支撑和坚实基础。同时，国内较低的通胀水平与充裕的财政收入，决定了我国宽松货币政策与财政政策的维持空间要明显大于其他国家，这也会对A股形成较大的上涨动力。

　　至于各地区市场之间的关联性，仍然是会保持全球周期的一致性。欧美市场是我们的消费需求终端和制造业分工下游，同时也是人民币资金成本的重要决定因素之一；如果欧美市场大幅下跌，亚洲市场显然难以独善其身，也会随之出现一些调整。但是，理论上如果欧美政府的政策退出不出现用力过猛的局面，市场的大幅下跌可能不会是大概率事件。


　　金岩石：目前全球主要股Shi似乎都已透支了未来的预期，因此2010年除了最具投资价值的中国股票市场之外；值得投资的市场主要是美国的房地产和黄金。中国的经济刺激政策不会“退出”，而会“淡出”。具体来说，政府投资的增速将下降，房地产投资即新屋开工率的上升将“接棒”；银行信贷投放相对2009年将出现减速，但总额不会低于7万亿元；同时，货币供应量增速也会下降，但增速不会降至低于20%。在上述条件下中国A股Shi场将稳健上行，预计核心波动区间在沪指3000点至4000点之间。投资主线还是经济复苏与通胀预期，但是在资产价格膨胀的条件下，超额货币的分流将弱化CPI指数的上涨，全年CPI涨幅可控制在3%至4%区间。

　　同时，随着各国经济刺激政策在2010年相继退出，美国政府的退出将与银行信贷的恢复保持同步性，房地产市场会企稳反弹，美元的贬值会告一段落，也会刺激境外资金流入美国房地产市场，因为美国许多地区的房价是“面包低于面粉”。

　　主持人：宏观政策的过度宽松是否会导致股Shi泡沫聚集，从而增加再度爆发危机的风险？

　　彭砚苹：过度宽松的宏观政策肯定可能导致股Shi泡沫聚集，并可能再度引发危机。但是，问题在于，目前国内外的政策是否过度宽松？这点未必见得。从我国货币政策操作的历史对比来看，目前的流动性调控水平并未一松到底。实施适度宽松货币政策以来,我国的存款准备金率仍处在历史较高水平，再贴现利率仍高于贴现市场利率。财政政策上，我国分两年执行的4万亿元投资计划及一揽子应对措施，主要目的是启动提升内需，弥补出口下降缺口，相对于2009年国内急剧下降的出口，这些措施并不能认为是过度宽松。

　　发达经济体的政策也并非过度宽松，相对它们萎缩的需求和经济，政策的力度并不显得过度。虽然在定量宽松政策推出后，基础货币数量直线攀升，但这并不能说明定量宽松过度宽松了。基础货币的扩张并不等于信贷的扩张，由于欧美银行的资本在这次危机中缩水很厉害，信贷渠道受损很严重，货币的乘数是很低的。因此，定量宽松相对于美国信贷渠道的受损程度，力度是适度的。至于大规模的财政刺激计划，主要目的是为了刺激消费和就业，看看美国目前消费的低位徘徊和10%左右的失业率，就可以知道，对于这场金融危机来说，政策并未显得过度。

　　金岩石：经济上升中的波动难以避免，经济刺激政策的退出与防止经济出现“二次探底”的权衡确实存在挑战，但是从目前的经济状态看，再次发生全球性经济危机的可能性在2010年几乎为零。他指出，资产泡沫是全球超额货币发行的必然结果，现阶段的全球经济复苏还是泡沫化的复苏，但股Shi和楼市的繁荣，在下一个阶段会通过新屋开工率的上升把资产泡沫传导到50个至60个关联产业，并带动实体经济的复苏，从而完成泡沫化的复苏向基本面复苏这一转变过程。如今，经济周期已经演变为资产泡沫的生成与破灭的周期，这一周期以10年为一个轮回，循环往复。因此，下一个周期的下降阶段可能发生在2017年至2018年间，那么现阶段全球经济将在泡沫中前行，与资产泡沫共同成长。 我来说两句(0)复制链接责任编辑：黄珂 测你体内究竟有多少毒 这辈子你会赚多少钱2010年你要提防哪个小人 你人生的致命弱点我的天职是搜索网页  新闻相关新闻09-12-29·金岩石:股Shi缘何难预测(图)
09-12-28·全球股Shi 复苏先机
09-12-21·金岩石:遏制投机难阻高房价 降温楼市有利股Shi
09-12-09·投资者担忧经济复苏前景 美国股Shi周二收盘下跌
09-12-09·伯南克低调谈复苏海外股Shi持续低迷
09-10-12·我国经济复苏迹象明显 股Shi回升刺激PE转暖
09-10-08·金岩石:股Shi2700点之下就是抄底好时机
09-08-31·金岩石:下半年面临估值压力 股Shi或下探2500点
09-05-04·金岩石:买股票不是买公司 股Shi企稳并非回暖信号
08-05-30·金岩石:股Shi下半年走牛还是走熊?
更多关于 股Shi 金岩石 的新闻>> 相关推荐股Shi的最新图片
股Shi政策
股Shi的高清视Pin
金岩石博客
2008股Shi预测
金岩石 房价
股Shi行情k线图
金岩石blog
股Shi预报
国金证券 金岩石
相关视Pin新闻
沪深股Shi放量上攻 金融板块继续领涨

《天下财经》2010年股Shi"钱袋子"在哪儿?

本周股Shi开门红 沪指涨1.51%站稳10日均线

09年股Shi涨千点以上 赚钱股民只有三成五
我来说两句(0)
   
您需要注册后才能参与话题讨论，并请文明上网，理性发言。注册成功后，您还可获得搜狐社区20积分。
标题：

正

方  
反

方  
*发表评论前请先注册成为搜狐用户，请点击右上角“新用户注册”进行注册！设为辩论话题   
搜狐财经博客热点陈志武：中国的经济罪在“国有”
80很多国企赚到的钱，基本上在在本单位使用，而不是让全中国人民分享。
茅于轼：水价涨否看供应 应对富人定高价
周俊生：不要对房价下降寄予太高期望
谢国忠：海外热钱来袭 明年楼市或“上上下下”
叶檀：明年股Shi将前高后低 不可能产生大泡沫
更多 >>搜狐财经社区话题曝光：楼盘市价2600 如果是国税员工只要630
如果开发商没有亏本，那么这630元一平方的价格就是他的成本价。
给英国首相布朗的信：您的“震惊”很雷人
县委书记离任后被查凸显任上监督缺失 早干嘛去了
制度探析：看看美国公务员是怎样“吃皇粮”的
带着枪买玩具口出狂言 这个派出所副所长真嚣张
更多 >>网友点击排行1中国铁建联手铜陵有色收购加拿大铜矿
2任志强:真到房价下跌的那一天，你们还敢买房吗
3北京地产中介：“说月薪一万，我都觉得寒碜”
42010年节假日安排发布 元旦放假公休3天
5传股指期货已获国务院批准 17只期货股最受益
6传国务院今天已批准股指期货
7中韩阿联酋共赢土库曼斯坦百亿美元天然气田合同
8中国发布首部反洗钱战略 将追偿境外犯罪资产
9拆迁“变法”:专家称更关注公民私人财产保护
10北京垃圾年均递增8% 每年填埋占五百亩土地(图)
网友评论排行1任志强:真到房价下跌的那一天，你们还敢买房吗
2少林寺声明称释永信带众DIZHI瓜分少林遗产
3登封市长称门票收入仍归少林寺 上市纯属误传
4五名北大法学学者急谏国务院 遏制两节突击拆迁
5任志强称高地价下遏制高房价是刻舟求剑
6专家指国民收入分配不合理根源在经济结构
7北京垃圾年均递增8% 每年填埋占五百亩土地(图)
8北京地产中介：“说月薪一万，我都觉得寒碜”
9沪版楼市调控政策出台 提高购房优惠门槛对付炒房客
10传国务院今天已批准股指期货
财经媒体封面
《财经》杂志
环球企业家
第一财经周刊
中国经济周刊
商务周刊
《新财经》财经·大视野 因产业衰退而消亡的十大品牌 索尼全球CEO：我不是独*者 迪拜，奢华之城 搜狐企业家论坛2009年会参会嘉宾更多>>我要发布今日重要新闻今年卖地收入杭沪京进前三 杭州1200亿夺魁
北大学者急谏国务院 遏制两节突击拆迁
上海楼市调控政策出 提高购房优惠门槛
央企领导公车消费将报批 不得在兼职单位领报酬
铁路建设频繁 传2012年前后大交通部诞生
释永信带众DIZHI瓜分少林遗产
美国发动史上最大规模对华贸易保护案
审计表明中央企业28.42亿元损失已无法追回

股票行情行情中心|港股实时行情A股B股基金港股
上证指数------深证成指------中小板综------沪市Ｂ股------成份Ｂ指------沪市基金------深市基金------恒生指数------国企指数------红筹指数------精彩推荐搜狐财经关注行政权力做推手 国有化高调疾行
无论“国”优、“民”优，先进生产力是煤炭资源整合的唯一标准
电价调整 收入分配改革 中移动副总裁张春江被查
聚焦社保改革 迪拜深陷主权债务危机 地王凶猛
政策转向 楼市又调整？ 聚焦拆迁条例修改
陇南灾区重建特困户直援计划出台 直接帮扶平台

搜狐理财攻略理财新品周报第二百三十期
本周A股Shi场连续上涨，沪指近三个多月来首度企稳3300点之上……[详细]
防通胀 买房还是买黄金？
解开征信记录神秘面纱 你了解信用记录吗
你应该了解的医保知识 养老保险知识
换个方式收益更高 你会存钱吗？

搜狐财经访谈间周天勇：中国老百姓穷在中小企业太少
中国经济增长速度很快，但老百姓没有像韩国那么很快就富起来……
11学者同批国进民退 国企民企能否共赢
谁保障我们的社保 我们该不该担心通胀搜狐新视角产业论坛：争议电摩标准
水改路径之争 汽车海外并购抄底?
搜狐高清视Pin
院线热映-花木兰

揭秘林彪死亡真相

大秦帝国 热播剧-蜗居范冰冰周渝民-金大班经典喜剧-冒牌总统铁齿铜牙纪晓岚全集空姐万米高空坠落生还毛**和江青实行AA制游客遭遇猩猩群攻惨死叶剑英华**如何结盟
搜狗问答 随着区域经济政策的深化,买什么基金受益的机会
今年哪些基金投资于区位经济发展优势?受益大吗
资本市场呈地区轮动趋势,哪些基金将从区域经济
中国连锁销售总部的电话是多少？
今年哪些基金从消费、区域经济增长和低碳这三大
我刚刚大学毕业想开一家diy店?
月入2万,如何理财
月收入8000元三口之家如何理财
茶余饭后
李嘉诚望梁洛施快入门
盘点明星下跪门
许晴身边出现神秘男殷桃被男友逗笑花枝乱颤范冰冰近期素颜+赘肉照诸葛亮后人成知名嫩模盘点2009年动物奇闻陈坤进校园 自爆要整容李冰冰挺胸翘臀秀S曲线何超莲新欢发型似陈柏霖
搜狐无线
盘点最倒霉女星
林志玲嗲声叫早
大S发飙扇耳光
史上最囧/最BT恶搞铃!个性潮签名潮人你必备林志玲嗲声叫早起床铃圣诞明信片八折热送中周迅王艳婆媳同住豪宅李宇春俯身狂秀胸(图)巩汉林儿子疯狂追潘阳李小璐"出嫁"与母争艳近期热点关注德新海获救甲流h1n1的症状王亚伟华夏基金经理曹操陵墓被确认港中旅少林寺挂牌舞林大会潜规则美国参议院医改方案哥本哈根会议杭州副市长许迈永广东居住证免费领邵东人电影《十月围城》客厅装修效果图吉利收购沃尔沃阿沛.阿旺晋美逝世刺陵上映时间美国客机断裂地球最美50人阿凡达上映时间NBA高清图片2010年央视春晚 网站地图财经中心财经频道|滚动|国内|国际|产业|公司|金融|人物|政策|营销|专题|访谈|博客|社区|视Pin|会议证券新闻|行情|自选|板块|指数|排行|要闻|大势|行业|个股|新股|公司|全球|港股|主力|权证理财频道|银行|保险|黄金|外汇|期货|课堂|创业|收藏|债券|信托|基金|评论|净值|回报|分红搜狐 | ChinaRen | 焦点房地产 | 17173 | 搜狗新闻|军事|公益|评论体育|NBA|中超|S财经|股票|理财|基金娱乐|韩娱|音乐|V汽车|购车|房产|家居视Pin|播客|影视剧女人|母婴|新娘|星座教育|出国|留学|英语旅游|天气|健康|吃喝文化|读书|原创|绿色IT|数码|手机|男人BBS|我说两句|校友录博客|圈子|邮箱|上海|广东天龙|鹿鼎记|短信|彩铃|彩信搜狗|输入法|地图|说吧实用工具搜狗输入法基金排行影视查询药品查询成语查询IP查询股Shi行情MP3排行榜疾病查询图片欣赏网址大全单词翻译搜狗浏览器车型查询TV节目单女人宝典生字快认小说阅读设置首页 - 搜狗输入法 - 支付中心 - 搜狐招聘 - 广告服务 - 客服中心 - 联系方式 - 保护隐私权 - About SOHU - 公司介绍
Copyright ? 2009 Sohu.com Inc. All Rights Reserved. 搜狐公司 版权所有
搜狐不良信息举报电话：010－62728061 举报邮箱：jubao@contact.sohu.com