货币大幅升值：亚洲经济不能承受之重

阿让

对于倚赖出口的亚洲经济体来说，美元相当一段时间的大幅走弱未必是个好消息。市场人士开始认为，亚洲央行干预汇市的风险或在加大。
韩元领涨，政府干预风险加大
根据彭博统计的数据，今年3月初至今，韩元、印尼卢比和新加坡元兑美元汇率位列亚洲货币涨幅“三强”，升值幅度分别高达32%、24%和9.6%。
韩国央行昨天发布的最新报告称，由于出口的大幅下滑，该国8月份经常项目盈余从上个月的44亿美元缩水一半至20.4亿美元，今年前八个月的盈余累计为282亿美元。但央行同时指出，韩国连续七个月的经常项目顺差情况料将维持到年底。
法国东方汇理银行驻香港全球外汇策略主管Mitul Kotecha对此公开表示，韩国经常项目盈余的持续和外债支付情况的改善，将会给韩元继续走强提供支撑，韩元也将受资本市场改善和资金流入的支撑。美元兑韩元周三曾触及1184.93的11个月低点。
摩根大通近日也表示，自从雷曼兄弟申请破产保护以来，韩元为升值最快的亚洲货币，而随着海外投资者十年来最大规模进入韩国股Shi，韩元将继续升值。
“从基本面的角度，韩元仍被低估。”用摩根大通驻新加坡亚洲货币研究主管Claudio Piron的话说，“我们已经看到大量资金流入韩国股Shi，因此不只是经常项目顺差增加韩元升值预期，而且资本项目和投资状况也正给韩元继续升值的压力。”
瑞银亚洲外汇和固定收益策略师Nizam Idris却在近日发布的报告中表示，虽然受到短期上涨动力和资本流动的影响，韩元还将继续上涨，但对中长期走势表示谨慎，主要因为韩国政府干预和潜在的美元重新上涨风险。
“韩国政府对外汇市场的干预风险正在加大。”Nizam表示，“在过去三个月中，韩国央行外汇储备规模快速上升，亚洲各大央行不会愿意在该地区一些货币保持稳定的情况下，本国货币持续上升。因此我们预计亚洲央行的介入干预将会一定程度上限制货币的升值幅度。”

日元：政府不排除干预措施
日本财务大臣藤井裕久近日公开指出，如果日元汇率出现反常波动，不排除政府采取适当措施保护本国利益的可能性，他还否认了此前关于支持强势日元的市场说法。之后，前日本央行理事平野英治（Eiji Hirano）也表示，鉴于日本人口老龄化问题和经济增长前景疲软，预计日元长期将贬值。
即便风险偏好的上升促使投资者抛售日元、进入高收益资产，但由于美元重挫和日本新政府上台带来的憧憬，日元兑美元自今年8月初以来仍然累计上扬约8%。分析人士指出，这已使得该国出口商品价格上涨并且削减企业盈利，从而威胁到该国倚赖出口好转的复苏模式。
近期，由于预计政府可能会干预汇率来改善出口，马来西亚林吉特有所下跌。今年3月初以来，林吉特兑美元累计上涨7%。