央行边走边看 储蓄搬家和外汇占款上升助推流动性

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日前，央票利率出现阶段性企稳，同时央行连续两周在公开市场实现净投放。分析人士指出，央行动态微调“边走边看”，不会引发流动性紧缩，同时储蓄搬家和外汇占款上升未来可能成为助推流动性的新动能。
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    7月份信贷的大幅回落及此前央行关于货币政策“动态微调”的表态，引发了市场对于流动性可能收紧的恐慌。不过，近期受新股密集申购发行影响，央行已连续两周在公开市场上净投放，央票利率也出现阶段性企稳，从而打破了对于“微调收紧流动性”的猜测。
    兴业证券宏观分析师董先安认为，在国内外经济恢复有很大不确定性的情况下，央行动用重型武器的可能性很小，预计央行在今年剩下的几个月时间里还会“多看少动”。他认为，目前货币政策处于“中性观察期”，这一态势仍会持续至少半年，因此今年广义货币供应量的增长速度还会保持在28%左右。虽然国内贷款的增速可能会在下半年有所放缓，但外汇占款的增长将会形成一定的替代。
    摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，由于目前的强劲复苏在很大程度上是由政策刺激推动的，而全球经济的前景尚存在较大的不确定性，在强劲的有机自发增长尚未形成、通胀风险尚未出现之前，政府不大可能作出重大的政策调整，转向紧缩。任何实际性的紧缩政策都将建立在充分的可持续、自发需求的基础之上。预计贷款发放将逐月正常化，但这不应视为政策的收紧。以首次加息、提高存款准备金率为标志的“紧缩”政策在明年年中前不会出现。




（责任编辑: 陈剑 ）

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