美股评论：长期牛市还是周期性牛市？

dengxi6489

这番讨论是针对3月9日股Shi新低点性质而言的。
如果这已经是自1974年以来的谷底，那么我们可以毫无疑问的预测我们将进入一个长期牛市。然而，如果3月9日只是周期性熊市的其中一次，那么我们是不是应该对现在股Shi表现持保守态度呢？
为了这个问题，我走访了Ned Davis, 一研究机构的负责人。因为在近期收集的近200多的专业评论中，我发现Ned Davis 评论均以真实数据为基础最为合理也不是冷静。而他在本周初的连载评论中从7个方面把3.9牛市跟过去几十年里发生过的熊市进行比较。 以下是部分摘选：

货币方面，鉴于美联储目前的宽松政策，你可能会认为这是股Shi“看涨”的一个有利因素。但Davis认为银行也应收紧借贷标准。实际上，在沉重的债务负担下，银行也越来越难找到有信贷价值的消费者和企业了。
经济方面，债务结构因该挤掉泡沫。 根据Davis的计算，目前信贷市场的总债务已经是国内生产总值的4倍，而生产总值每增长1美元将产生超过6美元的新债务，从这一方面来看，股Shi看跌。
内需方面，目前对商品和消费的需求是被压抑的。Davis 承认最近的股Shi上升已经让这个问题得到缓解。但根据目前的数据，个人消费支出远远超出了外资投资达到历史新高，而这个情形正好跟1982年熊市出现前的最低点相反，他担心这个消费比例的失衡会导致股Shi的不可预测。
基本上说，从时间价格和绝对价值来衡量，股票应该是低价的。他认为在3.9熊市中股票的真正价值已的体现，部分溢价挤出。
从心理上说，目前投资者对股Shi和经济仍然抱悲观态度。这一点跟以往熊市的数据显示相吻合。从这方面看，股Shi看涨。
从技术层面来讲，投资大户目前的持股量已低于平均水平，他们手上有大量现金储备。与此同时，散户的持股量也处于历史新低。 所以从这一方面看，股Shi会有升跌。
从目前长期超卖的市场条件来看，我们能看到增长的趋势。目前房地产的泡沫并未完全挤出，这跟90年代日本的双泡时期（股票和房地产）相似。Davis 认为股票和房地产升温的幅度不会很大，速度也不会很快。
那么结论是什么呢，从以上7个方面看，Davis认为我们更可能是进入周期性熊市，但他认为3.9熊市后有很大的上升空间。 （Steven）
Mark Hulbert是Hulbert财经文摘的创始人，活跃于维吉尼亚州的财经界，自1980年，他已经追踪报道了160多个财经热点新闻