澳门博彩业衰退 美国金沙集团下注新加坡

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“开赌场就好比印银纸(钞票)，哪有可能会穷。”被誉为澳门赌王的何鸿燊,2月8日向媒体如此回应《福布斯》杂志指其身家因金融海啸缩水九成的判断。
一度与何鸿燊隔空对骂的谢尔登·阿德尔森(Sheldon Adelson)，未必能欣赏前者的幽默。阿德尔森一手创办的美国博彩业旗舰——拉斯维加斯金沙集团(NYSE:LVS，下文简称“金沙集团”)，在寰球博彩业的景气高峰时，分别于澳门、新加坡与美国本土启动了耗资巨大的项目投资，其进取策略，一度令其市值领先于任何一家上市的对手。
但当银行于2008年9月后停止拆借，金沙集团宏伟的三地扩张计划顿时陷入融资困境，一路下滑的股价更令其信贷违约率大幅飙升。金沙集团不得不在澳门启动一系列资产出售，并暂停澳门金光大道的进一步建设,该项目计划耗资过百亿美元。
与此同时，随着全球最大的赌城——澳门陷入博彩业倒退危机，金沙集团将翻身的希望下注于新加坡，其不惜将仅余的流动资金倾注于新加坡滨海湾金沙项目。
其2月11日公布的四季度报显示，尽管四季度净收入按年增长4.3％至10.9亿美元，但经调整后的EBITDAR(息、税、减值、摊销与租金前收入)下跌17.7％至2.44亿美元。而在亚洲地区的物业，更带来3760万美元的非现金运营损失。
金沙集团能否胜出这一险恶的赌局？
豪赌狮城
金沙集团只能收缩战线。
1月28日，澳门金光大道，除了熙熙攘攘、前往澳门威尼斯人与落成不久的澳门四季酒店的游客外，伫立在威尼斯人这幢亚洲第二大单体建筑物对面的金光大道第五、第六期工程，也让人无法忽视。
这个庞大的建筑工程，是为容纳喜来登、香格里拉等四家五星级酒店而兴建的，外观看来已经封顶。但自去年11月，随着近一万名建筑工人被解雇，这个半成品便没有任何变化，只留下灰色的水泥钢筋外表。
金沙集团的负责人对本报记者表示，停工是“暂时”安排，但没有给出复工时间表。
至于作为第三期工程的洲际酒店与假日酒店，第七、第八期工程的希尔顿与港丽等酒店，眼下只是一片平整完毕的地块。
洲际酒店集团负责人此前对本报称，第三期工程牵涉的酒店合约是远景项目，还需要与业主方进行协商。
在2008年11月澳门项目停工后，金沙集团亚洲总裁Stephen Weaver表示，若要继续发展澳门威尼斯人第五、第六期工程，需另外再融资15亿－20亿美元，但额外的资金何时到位难以估计。他强调，集团目前虽已完成21.4亿美元融资，但有关资金仅用于继续支持新加坡项目。
新加坡滨海湾金沙于2006年4月宣布奠基时，计划耗资36亿美元，并于今年1月1日完成施工，但在2008年一季度，金沙认为预算可能要上调至46亿美元。至于建设进度，亦明显超出金沙集团原先的乐观预计。
2月11日，金沙集团全球运营及建造业务总裁Brad Stone表示：“关于滨海湾金沙，由于设计上的独特，增加了建造的难度，显然是一个挑战，截至今日我们完成了40％的建设，而90％的建设成本已经以合约形式落实，价格不会再变动。由于项目的规模，多少有不确定性，但我们仍有信心，在限期内不超支完成工程。目前与新加坡旅游局商定的开业时间，介乎2009年12月至2010年1月。”
流动性危机
太阳之下无新事。
金沙集团一手酝酿的危机，与违反巴菲特所谓“恐惧与贪婪”原则的房地产商并无二致。
即在经济景气高峰时，在“贪婪”的驱动下，大肆跑马圈地，同时发展数个大规模项目，但当市况逆转，却缺乏足够的“恐惧”，无法全身而退。

根据金沙集团1月9日在花旗投资会议上的披露，截至2008年9月30日，集团在新加坡的滨海湾金沙、美国宾州的伯利恒金沙，以及澳门金光大道的第五、第六期工程已分别耗资18.7亿、3.2亿与11.6亿美元，而这三大项目预计还需耗资5.1亿、4.3亿与8.8亿美元。
若事情发生在2007年，20亿美元根本不是问题。当年8月底澳门威尼斯人开业——该项目耗资高达24亿美元。而以澳门威尼斯人为中心的金光大道项目，彼时预计总耗资将高达120亿－150亿美元。同年7月，金沙集团的股价尚徘徊在80美元，到了10月底，股价已触及139美元高位。
在此前后，金沙集团于2006年3月为澳门以及新加坡项目进行了股票增发，募集资金276亿美元。
在市况仍阴晴未定的2008年3月，股价回落至80美元左右的金沙集团，于新加坡再募集了52.5亿新元的银团贷款。该融资活动得到超过30家区域和国际银行的参与，是新加坡有史以来金额最大的新元银团贷款。
然而，2008年10月，形势却发生逆转。
美国经济衰退对拉斯维加斯的酒店、博彩业的打击，以及澳门在中国内地签证政策收紧后面临的冲击，皆陆续浮现。金沙的股价也上演高台跳水，从2008年9月30日的36美元，下滑至10月28日的4.95美元。与2007年的股价峰值相比，金沙集团跌去了96％的市值。