120亿投资规划放缓 东风汽车消减"负赢项目"

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金融危机使中国汽车业从超高速增长的顶点跌回现实，汽车企业开始勾画内部战略并转换思路。

    日前，东风汽车集团股份有限公司(00489.HK，下称“东风集团股份”)高层表示，此前确定的2008～2010年每年约100亿～120亿元的投资将会有所调整。

    为应对当下不景气的市场环境，公司将采取“速赢的方案”：投资调整主要针对“负赢的项目”。而按照该公司项目业绩分析，被缩减投资的可能是商用车板块。

    缩减投资

    资本向来循市场而动。在A股整体牛气冲天的2007年，汽车股年涨幅也达到153.38%，远超上证指数97%的涨幅。但此后，随同A股Shi场自2007年10月6124点最高位到2008年1664点的最低位，汽车股也是哀鸿遍野。

    加之2008年年初以来，肇始于西方的金融崩溃，引发了人们对全球经济衰退的担忧，中国汽车市场也受殃及。对于东风集团股份而言，2008年也堪称流年不利。“由于国内市场需求下降，受个人财富效应影响较大的乘用车销售、业绩也受到较大的影响；由于国际市场的需求下滑，商用车出口领域的影响也较大。”东风集团股份董秘、投资者关系部总经理胡信东在接受《中国经营报》记者采访时表示。

    根据东风集团统计数据显示，上市3年来，东风集团股份总销量从2005年全年的59.48万辆到2007年全年的94.95万辆，2008年全年预计将突破110万辆，平均增长率为22.84%。

    东风集团股份投资部处长宋河峰表示，此前公司确定的2008年～2010年每年约100～120亿元的计划，即使在正常年份也是一个动态投资计划。目前2008年的投资额还没统计出来，至于2009年的投资变动，也是基于2008年下半年汽车市场的糟糕表现，“投资金额将会有缩减”。

    全面检讨

    根据东风集团股份2007年财报显示，东风公司产能将从2006年年末的111.7万辆提升到2010年的161万辆。2008年和2009年两年共230亿元投资将全部来自于旗下公司的自有资金。产能扩张主要是集中在乘用车方面，包含神龙第二工厂、东风本田产能扩建、东风有限花都基地36万辆产能扩建等项目。


    “这个产能包含购置土地、厂房建设、设备更新、车型导入等多方面的业务。”东风集团股份董秘、投资者关系部总经理胡信东表示，基于“保持充沛的现金流”，目前各合资公司都在“检讨”，随后将确定会在哪些领域、多大幅度上进行调整。

    依据目前的统计显示，几大板块中，2008年一直保持快速增长的东风本田已经把当年销量目标调整为16.02万辆，比年初计划提高了1万辆；截至2008年11月30日，东风日产累计销量也已经超过31万辆，完成全年34.5万辆的目标已无悬念。

    与此相反，2008年前三季度神龙公司销量共计14.09万辆，仅完成目标的一半，同比下降4.6%。神龙公司已将全年销售目标从原来28万辆下调至20万辆左右，其中东风雪铁龙、东风标致品牌各减少4万辆销售目标，减幅达到31%和21%。

    至于商用车板块，凭借2008年上半年良好的内销业绩及出口表现，东风商用车有望完成2008年的销售任务，但对于2009年的市场走势，东风商用车公司副总经理黄刚此前的表态也是“不好判断”。

    东北证券汽车分析师刘立喜在接受采访时表示，对于上市公司而言，投资方向的调整自然也要按照业绩来区分，从目前的业绩来看，几大板块的业绩不均衡和后续市场考察将决定东风集团未来的投资方向。胡信东也坦诚，公司下一步的投资调整思路也将采取“速赢的方案”，对一些“负赢的项目”做出投资缩减。

    行业流转

    “区别于乘用车需求量与个人消费信心的紧密联系，商用车的需求则更多的受制于宏观经济形势。”胡信东表示，商用车的出口内销与金融危机的关联度较大。

    据权威统计数据显示，2008年11月，乘用车产销533551辆和522843辆，与上月比产量增长2.63%、销量下降2.9%，同期比分别下降13.43%和10.28%。而同期，商用车产销分别15.24万辆和16.23万辆，同期比分别下降30.87%、25.61%。自2008年7月份以来，国内商用车销量持续下滑，11月份的降幅更是超过了前几个月。

    与乘用车需求缩减不同的是，金融危机以来的投资回落、中小企业大量倒闭、公路客货运需求减少等不良影响，直接抑制了市场对商用车的需求；而金融危机衍生的汇率频繁变动等问题，也让国内商用车企业在出口方面经受考验，这些都在一定程度上让国内商用车制造业雪上加霜。

    “随着节能减排形势的严峻，2009年国Ⅲ实施的抽检力度将进一步加强；金融危机蔓延带来的中国经济减速，使得GDP增长回落，进出口总额回落；国际经济环境恶化，国产中重卡出口国中重卡需求量下降。”此前，研究商用车市场的东风技术中心情报科汪卫东就指出了2009年商用车市场环境的挑战。

    对此，各国工业协会以及一些汽车调查公司预测，2009年全球商用车销量将持续下跌，而这一态势将延续到2010年。德国汽车工业协会悲观地预测，2009年，全球6吨以上卡车需求量将比2008年全年下降4%～11%。