H股表现优于恒生指数和上证指数

飞雪寒冰

自10月底亚洲股Shi普遍触底反弹以来，在香港上市的中国内地公司股票上涨了70%，表现强于涵盖范围更广泛的恒生指数和上海综合指数。

分析师指出，H股之所以表现更佳，有多种原因。

首先是估值。摩根士丹利(Morgan Stanley)亚洲策略师马尔科姆•伍德(Malcolm Wood)表示，H股估值“极低，提前消化了许多坏消息。”

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尽管近来有所攀升，上述三个指数仍比2007年10月时的峰值水平低至少65%。

“在其较低点位上，（中国企业指数）比亚洲便宜，这有些反常，因为中国市场较亚洲其它地区通常存在溢价，原因是它有着更好的增长预期。”美林(Merrill Lynch)亚洲首席策略师马克•马修斯(Mark Matthews)表示，“它也比美国（股票）便宜。”

另一个原因是，国企指数的成分股公司主要专注于国内市场，因此更有可能直接受益于中国政府的5840亿美元刺激方案及可能出台的任何新举措。譬如，在短短10周内，中国已4次下调利率。

马修斯指出，与中国内地相比，香港经济与全球经济更紧密相连，因为它几乎完全依赖于贸易。

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此外，尽管经济数据持续恶化，H股一直表现得较为抗跌。

“市场的意思是：我们预计到数据会很差，但我们对政策反应的信心越来越强。”摩根士丹利的伍德表示。

尽管H股实现了上述涨幅，中国内地的投资者却显得没那么乐观，内地股Shi的涨幅逊色了不少。

“中国内地股Shi受完全不同的动力所驱动，其特点是散户占较大比例。在今年遭受巨大损失后，散户已变得十分谨慎。”摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部主席李晶(Jing Ulrich)表示。