中国经济风险仍然很大

飞雪寒冰

中国7月份CPI涨了6.3%，低于预期且连续三个月下降，这让大家都松了一口气。但是，中国经济的风险仍然很大。>>物价压力降不下来

　　物价的走向不仅仅要看CPI涨幅。CPI降了，但通货膨胀的根源——流动性过剩的问题并没有真正解决，同时中国经济已经开始减速，大量中小企业倒闭，这将令下一步的调控政策左右为难。

　　通胀的走势主要取决于货币供应量、粮价和资源性产品价格的变化。如果货币供应量增速维持在目前水平、今年底粮价不出现大涨、资源性产品价格不再调整，CPI涨幅继续下降，物价就能降下来。

　　但是，如果上述条件不能实现，则通胀水平仍将居高不下。目前国际大宗物品价格持续高企，工业品出厂价格创下12年新高，最根本的是，流动性过剩的问题并未根治，因此中国通胀的高峰很可能在明年来临。

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从出口来看，7月出口数据大增26.9%，导致贸易顺差增加252.8亿美元，这样中国央行势必要发行更多的人民币，流动性过剩过剩压力将有增无减，未来的通胀反弹因素又添上一笔。　　

　　将7月份CPI增速与目前3.93%的税后基准利率相比较，负利率水平仍然高达237个基点。巨大的负利率水平会促使消费者出于对物价继续上涨、手中货币购买力减少的恐惧而购买商品；同时使得生产者不断上调价格。

　　至此，中国经济将陷入以下恶性循环之中：人民币升值预期导致热钱流入，热钱流入导致通货膨胀和负利率局面，通货膨胀导致官方一厢情愿地希望通过人民币升值来缓解物价上涨。

　　而热钱流入导致的通货膨胀和负利率局面，以及人民币持续升值放慢的出口增长速度，也使得经济增长减速，从而使得官方将经济重心转向保持经济增速，更加无法通过大幅加息等方式改变严重的负利率状况。

　　

　　在人民币升值不能完全结束的情况下，中国通货膨胀的根源难以清除，而中国未来物价前景也就仍然不容乐观。