6月CPI增幅有望回落股市环境趋暖存争议

白鹤 · 发表于 2008-7-11 09:42:33

6月CPI增幅有望回落股市环境趋暖存争议

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2008-07-10 18:31 来源：中国经济时报
　　本报记者袁名富

　　7月9日，沪指强劲攀升，收盘涨幅为3.75%，成交量突破1000亿元，且是沪市38个交易日内首次突破千亿元。

　　本周三个交易日，沪指迅速收复2700、2800和2900点整数关口。

　　由于政府高层频繁表态经济基本面没有想象的那么差，各种媒体报道从紧货币政策将有望缓和的消息刺激，再加上近期有关机构和专家预测6月份CPI增幅将再度下降，市场做多气氛明显增强。

　　“春江水暖鸭先知”，股市是否具备了转好的迹象呢？

　　CPI增幅短期回落长期难料

　　对于备受关注的工业品出厂价格指数(PPI)和居民消费价格指数(CPI)数据，日前，高盛公司在其最新研究报告中作出预测：能源价格上涨将推动6月份PPI数据从5月份的8.2%继续攀升至8.3%，而食品价格的回落会带动CPI数据从5月份的7.7%继续回落至7.1%。如果政府能够坚持紧缩货币政策，那么CPI增幅会在下半年继续回落。货币和信贷供应增长将会放缓。

　　高盛认为，由于6月份工业增加值、固定资产投资、名义零售额的同比增幅预计都将出现下降，因此2008年第二季度GDP同比增长可能会从第一季度的10.6%进一步放缓至10.1%左右。

白鹤 · 发表于 2008-7-11 09:42:39

　按照既定计划，国家统计局将于本月17日举行国民经济运行情况季度新闻发布会，并于18日公布包括工业增加值、固定资产投资、名义零售额在内的一系列主要经济数据。

　　国内一些机构和有关专家通过媒体发表自己的预测，其结果也普遍认为6月份CPI的增速依然能延续一个下降的态势，将低于5月7.7%和4月的8.5%，保持连续二个月来回落。

　　申银万国7月8日的研究报告显示，从紧的货币政策是保证成品油和电力改革的通胀效应不致扩散的保证，也是通胀预期得到控制的保证。

　　对于CPI的增速回落，申银万国资深分析师钱启敏认为，CPI数据回落是在政府对基本要素价格实行严厉管制的基础上取得的，违背了客观经济发展规律。

　　他称：“国内油价倒挂的现象还非常厉害，我们知道中石化每购进一吨油要倒贴2000块人民币，如果油价完全理顺的话，CPI绝对不是现在这个数据。受严格管制的还有电价、煤价，前不久动力煤价格也被规定到年底之前不能涨，按照七月初的价格就不能动了。如果水价、电价、煤价、燃气价格和油价全部放开的话，那又将是一个什么状态呢？”

　　对于CPI走势能否保持一个长期的回落？前不久，央行研究局的一份研究报告指出，真正的大考在2009年，通胀的高峰期还没有到。

白鹤 · 发表于 2008-7-11 09:42:45

股市环境能否转暖？

　　“CPI数据至7.1%或者更低，将缓解通胀带给股市的压力，增加投资者的信心，将给市场形成一个比较正面的影响，也能助长一个反弹行情。”东北证券分析师郭峰表示，“而从紧货币政策的空间就只剩下加息不加息的问题了，关注加息，首先要关注美元利率的走势。美联储进入加息周期，就将把我国的加息压力释放出来，一旦美联储选择加息，将可能促使油价回落，这样，将促使以原材料输入型的通胀压力有所下降。归根结底，下半年投资策略就是要把握美元的走势。”

　　申银万国发布的投资报告认为，通胀高点已过，但是风险依然存在；经济增长表现比较强劲，但是隐忧并没有消除。其报告还用一“等式”刻画目前中国的宏观经济形势：国内经济转型＋国际能源和粮食价格大幅上涨＋世界经济疲软＝目前中国的宏观困局。

　　钱启敏认为加息依然存在着很大的可能性。“第一，通胀率依然还是很高，银行储蓄存款存在的负利率现象已经一年多了，长期的实际负利率损害了银行储蓄客户的利益，这是不正常的。第二，全球可能进入一轮加息周期，这样，中国岂能独善其身。第三，只要货币政策稍微松动一下，投资冲动马上就会出来，投资一增多，CPI马上就会顶上去，因为PPI没有下去。”

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