1.57亿入股大连银行 宁波韵升难演暴利神话

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每经记者 张奇
宁波韵升 (SH:600366)最新价：26.53  0.83 3.03%行情走势 公司新闻 最新公告大单追踪 资金流向 持仓成本股票预警 优股预测 龙虎榜曾购入宁波银行原始股而获取超过900%收益的宁波韵升(600366，收盘价26.89元)，上周五再次出手入股大连银行，以1.57亿元购入其0.91%的股份。大连银行现已抛出上市计划，宁波韵升此次入股大连银行，会不会再次演绎参股商业银行的暴利神话？
对此，业内人士的答案是否定的。宁波韵升此次以4.2元/股的价格受让118名自然人所持有的大连银行3745.23万股股份，收购市盈率远高于此前入股宁波银行时的水平，且12倍的市盈率与目前银行股估值水平相差不大，因此暴利很难出现。
1.57亿元受让0.91%股份
宁波韵升与大连银行签署《股权转让协议书》，投资15730万元，以4.2元/股的价格受让118名自然人所持有的大连银行股份3745.23万股，占大连银行总股本的0.91%。
由于该项投资金额为1.57亿元，占公司最近一期经审计净资产的9.67%，根据公司《公司章程》和《董事会议事规则》规定，本次投资事项已经公司第六届董事会第十二次会议审议通过。本次股份转让，大连银行尚需获得大连银监局等相关政府主管部门的批准同意。
中投证券电子元器件研究主管王鹏指出，宁波韵升现金充足，原材料库存充足，还有超过3亿元的应收账款，现金流非常健康，公司此次投资不会影响公司主营业务发展。
而从大连银行近几年的财务数据来看，此次收购价格还是较为合理的。大连银行近三年的净利润收入都呈现稳步上升的态势，2008年净利润为8.93亿元，2009年净利润为9.21亿元，2010年前三季度未经审计的净利润已经达到10.80亿元。
按照大连银行4.2元/股的收购价来看，其对应的2010年动态PE约为12倍，这与目前A股银行板块的估值水平相当，与北京银行、南京银行和宁波银行等几大城市商业银行15倍的平均市盈率15倍也相差无几，宁波韵升此次收购并没有占到多大的便宜。
暴利神话难复制
在时隔4年后，宁波韵升再次入股城市商业银行，不禁让市场人士联想到其曾经入股宁波银行获得暴利的一幕。
宁波韵升当年凭借独到的眼光，在宁波银行上市前，公司以约0.61亿元收购宁波银行6084万股，占当时宁波银行总股本2.97%，这相当于公司原始股的转让。
2009年公司以约6.65亿元出售所持宁波银行股权，投资收益率超过900%。目前大连银行也在申请上市，公司在此时收购大连银行股份，明显想复制成功投资宁波银行的故事。
目前城市商业银行上市已经成为一大潮流，已有20多家地方商业银行抛出上市计划，大连银行排在前列。
业内人士指出，面对市场日益完善的PE投资时代，再想以极低的价格取得原始股将成为一种奢望，因为市场上充斥了大量的资金等待入股准上市公司的机会。金融股无疑是PE资本的最爱，成都商行曾于2007年11月获得渤海产业基金一笔28.50亿元的融资，2009年10月19日，杭州商业银行获人保资本3.90亿元投资，大连银行2009年12月获中信产业基金投资，宁夏银行于2010年1月5日从中银投资获得4.40亿元融资，显示出资本早已在商业银行中渗透，这也使入股的成本水涨船高。
但回头来看，大连银行上市后的估值，目前A股三只城市商业银行股价都在10元上方，且目前银行股整体估值处于历史低位，若大连银行未来成功上市，宁波韵升的1.57亿元投入也将会获得一笔不菲的收入。