四季度信贷有望环比上升 券商预测年内流动性充裕

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9月新增贷款达到出乎意料的5167亿元，再次令市场为之惊喜。券商分析人士预测，四季度信贷有望环比增长，海外资金流入也将支持国内流动性，加之上半年投放的“天量”贷款为市场提供了充足的支撑，年末流动性仍将保持合理充裕。考虑主板IPO、再融资、创业板开闸等因素，A股Shi场或将出现融资需求与资金供应同步扩容局面，但流动性已经让位于业绩增长，不再是推动市场向上的主要动因。
　　四季度信贷有望反弹
    银河证券第四季度A股投资策略报告认为，四季度信贷有望反弹，贷款足以保持流动性合理充裕。一季度的天量票据融资在三季度集中到期，可以在不增加新增贷款额度的情况下置换为中长期贷款。而四季度到期的票据融资会显著减少，对新增贷款的负面影响也近乎没有，因此从数额上看四季度贷款有望超过三季度。此外，年内已投放的贷款形成了大量流动性的存量规模。虽然IPO重启等因素导致近两三个月的加权平均拆借利率小幅上行，但从更长期的时间跨度看，目前的拆借利率仍处于历史低位，表明当前银行体系的资金非常宽松。

    “我们预测货币政策基调年内不会改变。”中信证券研究部执行总经理于军表示，信贷今年仍会宽松，明年转向中性。2009年余下的月份每月新增贷款2000-5000亿元，全年新增贷款9万亿-10万亿元，低于9万亿元的可能性不大，即增速超过30%。2010年货币政策基调可能逐步转向中性。2009年名义GDP增速在8%左右，2010年为12%-13%，信贷增速与名义GDP增速之差虽然未来会逐渐下降，但是仍在正值范围，仍属于流动性较为充裕的情况。
　　热钱流入或成新动力
    国信证券首席策略分析师汤小生认为流动性仍将超预期，但市场流动性的来源已从天量信贷转变为三季度之后的“储蓄搬家”和美元贬值背景下的“热钱流入”。美联储加息至少要在2010年3月以后，这将导致大量套息资金流入新兴市场和大宗商品市场，或将成为市场创新高的主要动力来源。




（责任编辑: 陈剑 ）

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