股Shi第一定律－－－股Shi经济学理论的重大发现

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股Shi第一定律


（一）引言

股Shi涨跌的规律是什么？一般地，影响股Shi涨跌的因素包括宏观经济面、上市公司基本面、金融调控政策面、股价技术趋势面、投资者心理面、国际经济和股Shi状况面。这六大因素是相互影响和相互作用的，从而使股Shi跌宕起伏，变幻万千。

在股Shi上涨过程中，顶在哪里？在下跌过程中，底又在哪里？这是投资者最关心的基本问题，因为这决定了最佳的买入和卖出时机。必须强调的是，把握最佳卖出时机以保证盈利最大化不仅在股Shi上涨行情中是非常重要的――这依赖于对顶部的判断，而且在股Shi下跌过程中对尽可能减少损失同样重要――这依赖于对底部的判断。比如你的股票成本为20元，当前股价已经跌至12元而亏损了40％，当你确知股价将继续跌至8元甚至更低时，正确的做法就是毫不犹疑地在12元时将其卖出，这就是通常所说的割肉止损，尽管这是非常痛苦的事情。从根本上说，割肉显然是之前买入时对股价的（阶段性）底部和顶部判断失误造成的。

一旦割肉，选择重新买入的时机则尤为重要，否则你的损失将无可挽回。当然买入点越接近底部越好，否则你可能又要被迫割肉止损。那么底部在哪里呢，能否以及如何判断底部位置？这个问题就涉及到本文的主题“股Shi第一定律”了，它关系到股Shi涨跌的最基本规律，与上面提到的六大因素都没有直接关系。
（二）股Shi的顶部必然是非政策性预先强制的或非市场一致性明确预期的

笼统地说，股Shi（股价或股指）在理论上是无顶的。你可能会很惊讶，股Shi如果没有顶，那不是一直涨上去了，怎么还会跌下来呢？当然，在一定时间范围内，正常运行的股Shi总会出现一个事实上的顶部。但我们必须认识到，这个顶部是事后自然出现的，不可能是市场能够预先一致明确预期到的，更不可能是政策预先强制设定的。为便于理解，下面举例说明。如对某只股票，假设政策规定其交易价格不得超过10元，否则股票作废，那么10元就是政策设定的强制性顶部。或者是市场一致预期其股价（目标价）不会超过10元。那么这将出现什么情况呢？

我们假设投资者只能在股票交易中通过差价获利，事实上A股的大多数股票也都是如此，即每年实际分红低于银行定期利息，甚至长期没有分红，单纯的持有变得毫无意义。显然，这时候你不会从别人手里以10元买入该股票，因为你认识到你不可能以10.01元以上价格卖出去。因此，只要市场中的每个投资者是足够理性的，就不存在10元的买主。往下推理，市场中也不可能存在9.99元的买主，因为既然市场中不可能存在10元以上的新买主，每个投资者自然也就不会以9.99元从他人处买入该股票。依此类推，理论上市场中9.98元、9.97元、9.96元……0.01元的买主都不存在！这意味着该只股票根本就不可能上市发行，因为没有人愿意买入，市场成交量为零。或者即使以某价格（比如5元）招股之后，在二级市场中其股价必将很快一路下跌至零。当股Shi中的所有股票都存在这种顶部时，股Shi其实也就不能够存在了。前面所谓的强制性或市场一致预期的顶部，是指该顶部不可能或不可以突破。

请注意到，在上述的例子中，强制性或市场一致预期的股价顶部具体是多少都无关紧要，不管是10元还是1千元都是如此，因为逻辑推理是一样的。反正，只要是正常运行的股Shi，其股票的价格（或股票指数）就不可能有明确的强制性顶部或市场一致预期的顶部。由严谨的逻辑推理得到的这个结论非常重要。

（三）股Shi的底部必然是非政策性预先强制的或非市场一致性明确预期的

股Shi（股价或股指）的底部与顶部类似，也不可能是政策强制性的或市场一致明确预期的，否则股Shi面临极度膨胀危险。比如政府规定股指不得低于2400点，在2400点以下交易的股票一律作废，或者政府公开宣布无论以多大资金托市都将使指数不低于2400点，显然2400点就是所谓的政策强制性底部。你可以想象，当股Shi跌至2400点时，理论上将吸引社会上所有的闲散资金入市来买股票。而实际的情况却是，当指数跌至2401点时，社会上所有的闲散资金都已经进场了，因为每个人都能意识到，等真的跌倒2400点时恐怕就买不到了，所以必须或宁愿先买一步。依此类推，2402点的时候所有资金都进来了。显然我们可以按这个逻辑一直推论下去，结果股Shi的底部根本不可能真的跌到2400点，也不可能是2401、2402、3403……, 总之实际的底部会一路往上移动。其结果就是股Shi出现持续的买入热潮，股价一路上涨。对于市场出现了一致明确预期的底部，情形也是同样的。

可见，如果股Shi中所有股票的股价（或股指）有一个明确的、牢不可破的政策或市场底部，那么理论上就会引来庞大的资金买入股票，从而导致股Shi暴涨不止。

（四）股Shi第一定律

上面已经论证，正常的股Shi（股价或股指）既不可能有政策预先设定的强制性顶部和底部，也不可能有市场一致预期的明确性顶部和底部，否则股Shi将不存在或必然出现异常情况，比如存在明确的政策顶或市场顶时，理论上股票将无人买入，或者股价一路下跌、成交量极度萎缩至零，这种现象可称为“顶致惯性下跌”。而存在确定性的政策底或市场底时，理论上股价将一路攀升、成交量持续无限放大，这种现象可称为“底致惯性上涨”。当然上述结论有一个前提条件，就是投资者整体上都是足够理性的。

因此，股Shi第一定律可表述为：正常和理性的股Shi无论在政策上还是市场预期上都不可能存在一个明确的或一致性的顶部和底部。简而言之，股Shi的顶部和底部必然是模糊的。或者说，股Shi无顶也无底，股Shi无极限，股Shi顶底不可测。否则，股Shi也难以正常存在了，从而必然出现单向下跌不已或上涨不止的异常情形（注意这恰恰是市场理性的结果！），直至股Shi崩盘或爆盘。正因为正常股Shi的顶底是模糊的，故股Shi第一定律也可称为“股Shi顶底测不准原理”或“股Shi顶底不可信原理”。

股Shi第一定律揭示了股Shi涨跌运动及其顶底部的最基本、最核心的规律。它并不牵涉到股票实际的估值水平（市盈率）、宏观经济面、上市公司基本面等因素。它的成立条件和学术意义与牛顿力学第一定律（无摩擦条件下的惯性定律）类似，是纯理论化和理想化的，但却是可以用来剖析释实际的股价运动方向和状况的。

（五）股Shi第一定律的实际反映和实战应用

从上可知，具有市场明确性顶部或底部的股Shi必将是异常的。反过来说，正常的股Shi没有可靠预期的并被市场一致接受的确定性顶部或底部。预测股Shi的顶部和底部就整个市场而言显然是不切实际的，投资者只能凭个人判断力进行顶底（包括阶段性顶底）的预测，而不能期望整个市场都接受你的预测结果。一旦如此，则股Shi必将或者一路下跌，或者一路上涨。

在一个真实的股Shi中，股Shi第一定律无时无处不起作用。每个投资者要善于根据该定律分析和判断股Shi的走势方向以及市场中的各种假象和阴谋。比如一些机构对市场的恶意操控也在不知觉中利用了股Shi第一定律，从而使市场出现符合其利益的下跌或上涨。

（1）如何看待和判断股Shi的顶部
在实际的股Shi中，各种机构和股评专家都会在一定时候发布对股Shi顶部或底部的研究报告和预测，其用意在很多时候是欲影响和控制投资者对市场走向的预期。比如机构希望获得廉价筹码时，就必须公开地预测（阶段性）顶部，一旦其预测被市场广泛接受，根据股Shi第一定律，股Shi就必然出现“顶致惯性下跌”。相反，当机构建仓完毕，希望高价出货时，就会向市场强化（阶段性）底部信号，从而使市场出现“底致惯性上涨”。

比如，某股票当前成交价为15元，若之后机构公开预测其最高价不超过17元并被市场广泛认可时，股价肯定马上下跌。但若机构公开预测其最高价不超过50元时，股价可能未必马上下跌，反而可能上涨。这其实不是股Shi第一定律不起作用了，而恰恰证实了股Shi第一定律。因为50元的预测顶价与当前成交价15元之间的空间较大，以致顶部其实被模糊化了，其次是由于市场投资者未必都是理性的。因为按照股Shi第一定律，只要股价出现明确的一致性顶部（无论有多高），股价必然下跌至零，这是符合理性的逻辑推理的。

由于正常股Shi的顶部必然是模糊的，故实际的顶部往往比机构预测或市场广泛预期的顶部要低！比如去年年末和今年年初之际机构普遍预测A股可上8000点，如果你了解股Shi第一定律，你就应该能预计到实际上根本上不去，因为如果8000点是某种明确的市场顶部，谁会那么傻还在8000点买入股票？既然没有人会在8000的最高点位买入股票，股指怎么又能上到8000点？！所谓博傻，看谁接最后一棒，这个“谁是最后”必然是模糊的，否则没人参与游戏。结果也是如此，股指远没到8000点就开始掉下去了，之后产生的6124点的这个顶部是市场本身自然发展的结果，不是谁能事先明确设定或预测的并被市场广泛接受认可的，否则6124点也就到不了。另外的例子就是本轮奥运行情，市场普遍或主流的预期是沪指能反弹至3200－3300点，至少能突破3000点，结果到2950点就掉落下去了，这是因为谁也不会冒险在市场普遍预期的反弹顶部（3200点）附近买入股票嘛，相反大家都偷偷想着在顶部之前出货啦，指数自然也就上不去了。显然，上述情形其实是股Shi第一定律在不知不觉中自然起作用了。

因此，对个人投资者而言，对市场机构和券商报告预测或抛出的（反弹或反转）股指顶部或所谓的某只股票的“目标价”，你一定要毫不犹豫地打折扣！“目标价”和“预测点位”的潜台词就是理论上的最高价和最高点位，事先明确的并被市场认可的最高价和最高点位显然是上不去的（即按股Shi第一定律是不可能存在的），因为在此价位和点位不会有足够理性的买家。由此个人投资者也可以识破机构的惯用伎俩，比如当机构和庄家准备在2900点出货时，他们就会向市场发布预测说指数能上3200或3500点。而如果他们如实发布预测称指数将到2900点，一般而言2900点必然也是上不去的（除非机构在此点位自买自卖）。

从市场管理层方面来说也是如此，如果试图为市场设定一个政策顶，则股Shi必暴跌，如去年在4335点时的“530”突然调高印花税，导致股Shi陡然下挫了约一千点，与其说是交易成本的增大导致股Shi下跌，不如说是市场霎时间从中感受到了来自管理层的某种政策性顶部信号，即管理层不希望股Shi再涨上去了。一旦市场一致地感知到政策顶，股Shi必下跌，因为投资者都会将抢着逃顶而抛出股票，这正是短期内股Shi第一定律的反映。但最后股Shi并没有一直跌下去，反弹后又上涨至6124点，这只是说明4335点的“顶部”最后并未被市场认可而已，并不说明股Shi第一定律的不成立或失效。

（2）如何看待和判断股Shi的低部
对恶意机构和股评专家预测的底部要谨慎对待。比如机构有时为了顺利出货，便会公开预测和宣称已近底部（比如什么“最后一跌”、“跌无可跌”）以防止散户抢先抛盘或吸引大量买盘进来。然后再打压股价，套住其他投资者，以迫使其割肉而重新拾取廉价筹码。因此，实际的底部可能要比机构预测的更低。当然也可能更高，比如机构为了防止其他投资者抢货，公开预测底部在2000点，结果机构在2300点吸筹完毕就拉上去了，让他人好等一场而扑空。

个人投资者也不要轻信和认可所谓的政策底。因为假如真的出现不可跌破的政策底，根据股Shi第一定律，股Shi跌到政策底点位时，那么全世界、全社会的资金不都进来买股票了，股Shi将会暴涨。既然市场没有或不可能出现这种情况，那么消息面上流传的所谓政策底必将是不可靠的，正常运行的市场其实也是不会接受这种政策底的。换言之，这种明确的政策底最终依然是要跌破的，从而使底部模糊化，市场方可得以正常运行。所以你看到A股Shi场之前的3000点的“政策底”、2566点的“维稳底”都相继跌破了。底在哪，2300点，2000点，抑或是1800点甚至更低？可以说没有人能够准确预测并被市场广泛接受认可！这正是由股Shi第一定律决定的，任何股Shi包括A股的底部必然也必将是模糊和不可测的。顺便指出一点，之前被市场解读为新华社的“2566点的维稳底”其实最后被热钱和机构利用了，他们乘机出货了，大量中小投资者却因此多套了20－30％。官方媒体再也不能做这种事了，除非管理层真的能够以信用保证并拿出具体措施来稳定股Shi（比如禁非、禁新、禁再融资，政府资金暗中入场托市等），否则只会害人不浅。

（六）结语

总之，正常股Shi的顶底必然是模糊不可测的，或者说股Shi在正常运行过程中是没有明确的顶部和底部的。股Shi的顶部和底部是市场自然形成的，待市场下跌或反弹之后你才知道原来顶部和底部在这里。在此之前，无人能够预测出被市场广泛或一致认可的顶部和底部。一定时期内股Shi的实际顶部和底部产生之后，又会在投资者中心目中消失；消失之后，又会在实际运行中产生。在此过程中，一旦出现市场一致主动接受（即机构预测的）或被迫接受（即政策制定的）的明确性或强制性的顶部和底部（信号），股Shi第一定律就将起作用，股Shi必将下跌或上涨，在纯理论上股Shi将畸形运行（单向暴跌或暴涨）而崩盘或爆盘。恶意机构和资本也会在适当时候故意公开发布顶底预测或利用管理层希望的市场顶底，从而达到损人利己之目的。因为按正常逻辑，一家投资机构自己预期的市场顶部和底部是高度商业机密，岂可事先以公开的研究报告轻易示人？为安全起见，你不妨认为所有机构公开发布的股Shi和股价预测报告都是骗人的或误导的，务必谨慎操作。

因此，负责任的机构和股评人士最好不要试图公开预测股价和股指的顶部和底部。或者你可以预测，但不要期望或肯定预测结果一定是正确的并被市场广泛认可。尤其是个人投资者，对市场上流行的机构和股评人士对顶部、底部预测和走势判断（各家证券财经网站上多的是），一定要三思而后行。恶意的股评无时不在，善意的股评和愿望也会被恶意利用。比如我的“8月8，长阳发”，唉，很惭愧。
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最后再次强调，正常股Shi的顶部和底部必然是事先模糊的，事后才浮现。也即股Shi下跌中没有市场可预知的底部，是不是觉得股Shi风险真大呢，你现在还敢继续买股票吗？！

帖子附图：

lingq2080

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