上海本地建筑股系列:继续看好政策支持的上海建工和精工钢

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本报告导读:
今年下半年的宏观经济和市场形势类似于04和08年,政策明确支持的板块和主题有显著超额收益。我们看好政策政策大力支持的钢结构和保障房建设板块。
摘要:
我们中期策略强调,今年下半年的宏观经济和市场形势类似于04和08年,政策明确支持的板块有显著超额收益。我们看好政策大力支持的钢结构和保障房建设,估值优势已现。
保障房建设下半年将进入发力阶段。11年保障房投资金额将高达1.4万亿,承诺将建1000万套,且各地须在11月前全面开工。并且切实落实资金问题:发改委已允许投融资平台企业申请发行企业债券筹措资金用于保障房建设。财政部将首次代理发行地方政府债券为保障房融资亿元。
上海住房保障和房屋管理局公布2011年1-5月,动迁安置房已开工461万平方米,已超过全年计划的一半;但经济适用住房开工124万平方米,仅完成全年计划的1/4。上半年一般为准备阶段,预计8-10月保障房建设将进入开工高峰期。
上海建工是上海保障房建设直接收益公司。10年公司房地产收入11.2亿元,其中50%来自保障房。公司在建保障房面积约240万平米,可贡献总净利润8亿。截至今年5月底公司新签合同累计约433.64亿元,已占2010年营业收入61.0%。
钢结构行业受政策支持呈拐点式上升。十二五规划倡导建筑节能,钢结构是建筑节能的重要途径,将开始普及使用。同时制造业面临人工成本上升和人民币升值压力,向中西部迁移。产业转移以及本身的产业升级将促发对钢结构的需求。
东南网架23日已发布公告大幅提高上半年业绩预期。行业龙头精工钢构3月底董事会决议公开发行股票,当时的发行价行权后相当于现在12.2元左右。根据我们的跟踪,公司今年业绩靓丽。
1季度承接合同24.2亿,同比增163%。
我们继续推荐上海建工和精工钢构。上海建工业务板块=东方园林+精工钢构+隧道股份+金螳螂+西部建设,各环节具有全国领先的实力,预计11-12年EPS为1.23、1.54元,目前PE13倍,增持。钢结构行业将迎来爆发式拐点上升期,龙头精工钢构业绩步入高增长,增发募投将实现多业务线战略,预计11-12年EPS为0.66、0.94元,目前PE18倍,增持。