华富曾刚：利用周期对冲风险 轮动战略稳中求胜

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近期，国家统计局公布了11月CPI数据，5.1%的增幅再一次 “重创预期”，央行随即宣布上调存款准备金率0.5百分点，增强抗通胀能力。目前，股Shi仍维持着震荡格局，跑赢通胀、资金入港避险日益成为了市场的共识，而债券市场无疑成为众多产品中的热门选择。
银河数据统计显示，截至12月3日，137只债券基金今年以来整体飘红，平均涨幅达6.83%。相对于股票型基金的同期表现，221只标准股基的平均收益率仅3.17%。据观察发现，从今年的业绩表现来看，华富收益增强债券基金A/B持续稳居领军之席。
事实上，在进入12月后，华富收益增强债券型基金A/B又进行了一次分红，保持其良好发展趋势。日前，华富收益增强债券型基金经理曾刚深入分析了当下债基投资策略及未来债券市场的布局。
曾刚表示，近些年，债基市场因良好的风险控制和收益表现备受市场关注，尤其今年以来，大部分的债券基金都保持了5%以上的正收益，跑赢CPI已是大概率事件。从盈利贡献来看，主要得益于银行间市场可投资品种范围的扩大和债基打新逐年稳步提升的年化收益。如央票继续保持其较好的流动性，信用债为债基贡献着年化平均5%-7%的稳定收益，而自2006年至今，债基打新股的年化收益也已递增至15%左右。
针对央行在此次“加息”和“上调银行准备金率”中选择后者的做法，曾刚分析认为，仍不排除未来有加息的可能。长期以来，加息对债基都有着相当程度的影响，会造成存量债券市值下降，新发债券的利率上行。因此，在加息周期中，如何适时运用周期策略来对冲风险，已成为债基业绩取胜的关键。以华富收益增强债券型基金为例，早在10月加息之前，就有了充分的预期和准备，调整了长债比例，将比重从3%降至1.8%，有效弱化了加息冲击。与此同时，选择性购买一些3-6月的短期融资券和一年期以内的债券，保证资金的流动性，并在稳健的基础上灵活抓住一些短期机会。
研究数据显示，截至12月10日，华富收益增强债券基金A成立两年半以来，净值增长已达到38%。曾刚指出，这主要得益对于债基中打新股、可转债、信用债三大块板块的灵活轮动。据不完全统计，市场环境每隔六到九个月将会变化一次。以可转债为例，该板块与股Shi是密切联系的，股Shi的上扬与下跌都会直接影响其收益。当转债市场低迷时，其他板块反而可能迎来投资契机。因此，把握其轮动效应，踏准时机增减仓位，就会收到很好的收益回报。