美联储提高贴现率奏响加息前奏 中国将提息?

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据美国《纽约时报》2月20日报道，在持续一年多将利率维持在极低水平以支撑金融体系之后，美联储提高贴现率，将借贷正常化。但这个在纽约股Shi闭市后宣布的决定令亚洲股Shi普降，东京的日经225种股票平均价格指数下跌近2%，韩国首尔综合指数和香港恒生指数也都出现类似幅度的下跌。     

    不过，欧洲股Shi的反应远没那么强烈。法兰克福、伦敦和巴黎的主要股指先降后升。欧洲股Shi回升是因为华盛顿的一份报告显示1月的消费者价格指数仅略微上涨。实际上，剔除食品和燃料价格之后，消费者价格指数下降了0.1%，是自1982年以来首次下降。     

    提高贴现率也进一步助长了美元最近的上升势头。美元对欧元汇率达到1欧元兑1.35美元，为9个月来的最高水平。

    据路透社纽约2月19日报道，美国股Shi周五微幅收涨，因为投资者将美联储意外上调贴现率视为金融系统复原的例证，但仍担心最终取消宽松货币政策将令股Shi受损。     

    道-琼斯工业指数上涨0.09%，报10402.35点；标准普尔500指数上涨0.22%，报1109.17点；纳斯达克指数上涨0.1%，报2243.87点。     

    本周，道指上涨3%，标普500指数上扬3.1%，纳斯达克指数收高2.8%。     

    据路透社伦敦2月19日报道，欧洲股Shi周五连续第五个交易日上涨，收在三周最高收位。     

    泛欧绩优股指标富时Eurofirst300指数当天收涨0.4%，报1026.05点，为2月2日以来最高收位。该指数本周上涨4%，录得去年7月底以来的最大单周涨幅。     

    传递政策退出强烈信号

    据香港《星岛日报》2月20日报道，美联储宣布提高贴现率，市场视为美国政府正式开始"扭紧水喉"。     

    美联储今次提高的并非基准利率，而是向银行放贷的贴现率。一般情况下，银行会在同业之间拆借资金作短期周转，除非难以从同业借到钱，才会动美联储脑筋。     

    金融海啸发生后，美国整个金融体系面临瓦解危机。美联储推出五花八门的"稳金融"措施，当中包括大幅调低贴现率和延长还款期，帮助银行周转，以免主要金融机构倒闭对经济产生致命连锁反应。     

    美联储今次提高贴现率及缩短还款期，由28天恢复至隔夜还钱，显示其相信银行体系基本上稳定下来，可以减少对这些应急措施的倚赖，因而放心发出退市讯息。至于实际行动，则仍然非常谨慎，被形容为"婴儿小步"，只是把贴现率提升四分之一厘。     

    在金融海啸发生前，美联储贴现率通常比基准利率高一厘。今次提高贴现率后，两者的息差仍只是半厘，显示仍未达到完全"正常化"的阶段，美联储在声明中表示需要一段时间评估进一步扩阔息差，显示并非急急"扭紧水喉"。

    复苏未稳恐难很快升息　   

    现时全球经济间中仍然受到早年埋下的地雷威胁，例如希腊政府财政危机，美国经济复苏缓慢，美联储就算退市，都会以蜗牛步伐，基准利率会继续维持一段时间，最新公布的上月通胀率仅为0.2%，低于市场预期，也有助纾缓加息压力。     

    据香港《信报》2月20日报道，美联储突然宣布调高贴现率，向市场发出至今最明确的讯号，暗示当局向金融市场提供紧急资金的行动已经完结。     

    利率期货表现显示，交易员预期美联储于9月份前加息的机会由54%升至70%，并全面计入了美联储于11月份前加息至半厘的预期。目前利率为零至四分之一厘。     

    最少四名美联储官员在决定公布后，公开反驳外界的加息预期。圣路易斯联邦储备银行总裁布拉德表示，投资者对今年内调高联邦基金利率的期望过高，贴现率上调不应被视为政策讯号；他认为，明年开始上调联邦基金利率的机会更大。     

    亚特兰大联邦储备银行总裁洛克哈特称，货币政策将维持宽松。美联储理事杜克说，该行动没有暗示货币政策前景有改变。纽约联邦储备银行总裁达德利表示，长时间维持超低息的承诺仍存在。     

    太平洋投资管理公司的"债王"格罗斯表示，他不认为美联储敢在失业率处于接近双位数时调高联邦基金利率。     

        资产价格波动务须警惕     

    据台湾《经济日报》2月20日报道，美联储1 8日意外调高贴现率，强烈宣告对金融市场非常规注资行动结束，且终将逆转美联储成立96年来规模最大的货币政策宽松措施。     

    调升贴现率虽不会直接影响到房贷、信用卡或车贷利率，却已对市场、华府官员及全世界传达明确的讯息：超级廉价资金时代将逐渐划下句点。     

    不过鉴于美国经济复苏脚步缓慢且不稳定、失业率逼近10%，加上商业不动产市场可能爆发新一波违约潮，大多数经济学家认为，美联储不可能立即或猛烈地展开大规模升息行动。     

    据香港《明报》2月20日报道，美联储18日突然宣布调高贴现率，这项举措所释出的信息是，"便宜钱"迟早不再，投资者务须警惕资产价格存在的风险。     

    伯南克的退市前提是"经济复苏稳定到一定程度"，而从一些数据看来，美国实体经济确实在缓慢复苏中。美联储开始退市，显示美国这个全球最大经济体重上正轨，对全球经济而言应该是利好消息。     

    不过，实体经济好转的同时，过去一年多由于资金泛滥，在金融海啸中受影响较轻微的新兴市场，资产价格狂升，隐然出现资产泡沫。美国加快退市步伐意味着各地央行会更早收紧信贷，导致利率回升。因此，未来一段日子，新兴市场资产价格波动，在所难免。

    分析师料中国更早提息     

    据香港《信报》2月20日报道，美联储突然宣布调高贴现率，被认为是落实退市的讯号。     

    经济师均表示，美联储行动不会影响内地加息步伐，内地将因应本身信贷和通胀情况而作出加息决定，估计最快下月或会加息。     

    渣打银行香港经济师刘健恒称，美联储的行动最重要的是把同业拆借市场逐步迈向正常化，此行动并不意味美国会提前加息，美国会视乎其对经济前景的评估而作出行动，至于会否采取其他的退市策略目前仍言之尚早。加息将影响美国整体经济复苏，而且目前通胀仍属温和，在经济层面并无条件加息。     

    他指出，预期内地最快在今年3月和4月分别加息27个基点，以显示其控制通胀的决心。但他认为，内地加息只是试验市场反应的举动，并不意味内地将会展开一轮加息的周期。

    东亚银行首席经济师邓世安表示，内地加息时间将视乎上半年控制信贷增长情况和通胀的压力。目前内地通胀主要由食品价格上升带动，若扣除食品价格升幅，通胀仍属温和，故预期内地最快会在年中才开始加息。