美联储货币政策陷僵局 利率“按兵不动”

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0~0.25%的基准利率将维持不变
尽管市场之前对刚刚过去的美联储公开市场委员会(FOMC)会议极为关注，但会议没能给市场带来多少惊喜：美联储当前定量宽松货币政策的风向并未转变。无论是维持利率不变，还是继续保持之前债券购买规模，左右为难的美联储最终选择了静观其变。
美联储的无奈
在中金公司海外市场分析师侯振海看来，美联储货币政策已经陷入了一个僵局，特别是美联储收购国债的计划，简直就是一个败笔，从现在的情况来看根本没有起到多少效果。
在议息会议上，FOMC以10票赞成、0票反对的结果决定维持联邦基金目标利率不变，决定将基准利率继续维持在0~0.25%的历史低位。“这一较低水平利率可能会维持在较长的一段时间。”FOMC会后声明中这样写道。
在昨日发给CBN的报告中，渣打银行全球研究部经济学家David Semmens表示，美联储的这一选择在意料之中。尽管市场希望看到美联储取消利率空间，或是给出特定的利率值，或是给出结束低利率的最后期限。但美联储并没有这么做。

一如侯振海的预计，此次FOMC会议并不打算调整之前公布的住房抵押贷款支持证券和国债收购计划。美联储依然计划在今年年底之前购买总额不超过1.25万亿美元的机构抵押贷款支持证券和不超过2000亿美元的机构债券，而在秋季前买进不超过3000亿美元的美国国债。
“美联储之所以不扩大美国国债的收购在外界看来好像是对美元贬值的担忧，但事实上美联储对维持长期国债的收益率根本无能为力，美联储自己也知道这一点。”侯振海说。即使增加购买国债收购数量，也只能在短期内稍微拉低一下收益率，但随着美国财政部对国债出售量的增加，收益率很快又会上涨。“美联储需要检讨之前的没有效果的国债收购计划，而它目前手中还有约1000亿美元的额度没有使用，所以它会静观世局变化而不会主动出击。”侯振海说。
市场忧通胀 联储忧通缩
侯振海强调，为避免陷入新的危机，美国不得不采取极度宽松的货币政策。但面对增加的海量流动性，市场难免会有通胀的预期。“美联储无计可施，只有通过言语来疏导市场心理。”侯振海说。事实上，会后美联储的措辞相当谨慎：“尽管能源和其他商品价格近期出现上涨，但资源需求不足可能缓解成本上升压力，预计通胀将在一段时间内维持在较低的水平。”
美联储一面安抚市场对于通胀的担忧，一面将话题转移到了经济恢复上。美联储表示，自4月份FOMC会议以来，各方面信息显示美国经济下滑速度正在放缓，近几个月金融市场形势总体也有所改善。“虽然失业和信贷紧缩仍在持续，但家庭消费支出已显示出进一步企稳的迹象；虽然企业在削减支出，但存货过剩的情况有所好转。”美联储强调，他们采取的行动将帮助经济走向复苏。
早在4月，美联储曾在声明中警告称：“通胀水平可能在一段时期内低于适宜水平。”但此次美联储并没有如此表示。巴克莱资本美国经济研究主管Dean Maki认为，这意味现在联储官员更加担心通缩风险。
“美联储希望向市场传达近期不会加息的信号。”美联银行的首席经济学家John Silvia说，“他们希望把政策选择的机会留给未来，现在这么做是有道理的。”尽管美联储颇费心机地在和市场心理博弈，但市场已经对未来的加息给出了不同的时间预期。和美联储交易的15家初级交易商中有9家认为联储将在2010年升息，而其余6家称要等到2011年才会看到美联储调高利率。
但汇丰控股驻纽约首席分析师Ian Morris并不认同市场上的加息观点。他表示：“即便GDP回到正值，也不一定意味着就要升息。因为还有失业问题需要解决，联储通常要等到失业人数下降才会升息。”