RBS为何考虑出售中行股份？

飞雪寒冰

即使苏格兰皇家银行(RBS)只是在考虑出售所持中国银行（BoC，简称：中行）股权，这也突显出，在去年年末被英国政府接管之后，该行的发展方向发生了根本转变。

就在去年7月RBS拼命维持资产负债状况之时，该行的高管们依然坚称不会出售中行股份。他们表示，持有中国第二大银行的股权，是RBS在中国发展的长期策略之一。

事实上，前任首席执行官弗雷德•古德温爵士(Sir Fred Goodwin)曾下定决心：宁可将RBS的英国保险业务挂牌出售，也不愿意将对中行的投资套现。这项投资是他在2005年中国银行上市前不久亲自磋商完成的。

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但是，对于希望尽快赎回50亿英镑政府优先股的RBS而言，没道理继续保留这些股份。按1月7日股价计算，RBS所持中行4.25%股份的价值约为20亿英镑。

即使RBS不得不折价出售这些股份，其收益也很可能比不到4年前购入股权时支付的8亿英镑多出一倍以上。

除此之外，解除与中行的合作关系并不代表彻底从中国撤出。在收购荷兰银行(ABN Amro)之后，RBS继承了在中国的多种营业许可和13家分支机构。

如果RBS能够顺利渡过政府管控时期，并保持其国际业务完好无损，那么这个分支网络就可以成为其日后在中国发展的根基。

不过，专职于股份买卖的银行家们表示，如果RBS决定售出中行股份，那么最好能抓紧时间。

“今年你能找到的愿意购买中资银行股份的投资者将会有限，”一位银行家表示，“越早行动越好。”

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如果RBS决定出售这部份股权，它将不是唯一这么做的机构。上周瑞银(UBS)以8.35亿美元出售了所持中行1.33%的股权，获利约3.35亿美元；1月7日美国银行(BoA)减持中国建设银行(CCB)股份，获利11亿美元。与RBS一同投资中行的香港亿万富翁李嘉诚7日也出售了部分中行股份。

不过，对于可能的退出途径，RBS的决策过程会更加复杂。与瑞银的短暂停留不同，RBS对中行的投资是双方战略合作伙伴关系的一部分，两家银行在信用卡与私人银行领域都有许多成功的合资项目。

知情人士表示，解除这些项目需要谨慎协商，并有可能使决策推迟。

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有好几家外资金融机构发现了进入中国国内银行业市场独一无二的机会，抢在2005年和2006年中国三大银行上市之前购入了小额股份，RBS就是其中之一。

但是银行业危机让它们进行全球扩张的美梦破灭了。去年10月份，英国政府向RBS注资200亿英镑，从而获得该行57.9%的股权，弗雷德爵士随之遭到罢免。他的接任者斯蒂芬•赫斯特(Stephen Hester)面临来自政府的压力，要利用该行有限的资源为困境中的英国经济提供支持。

本周赫斯特在北京商议这笔股权的未来去向。他将于本月底中国农历新年后不久返回英国。