环球经济明年料仍在谷底徘徊 整体难望短期复苏

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    全球经济：整体难望在短期内复苏

    环球经济惊涛骇浪的2008年即将告终，展望2009年，也难以令人松口气。国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩日前直言，他担心明年世界经济形势会更加严峻。多位分析师也普遍认为，美国、欧洲及亚洲经济放缓速度将会加剧，不确定因素充斥不同范畴，整体经济注定难望在短期内复苏。

    IMF总裁卡恩：

    明年世界经济形势更严峻

    据新华社昨日报道，IMF总裁卡恩21日表示，由于各国政府为应对全球经济增长放缓采取的财政刺激措施不足，他担心明年世界经济形势会更加严峻。

    卡恩在当天接受英国广播公司电台采访时说，“我特别担心如果不实施充分的财政刺激措施，我们本就很暗淡的预期……将会更加暗淡”。他透露，IMF需要在明年1月份进一步下调对世界经济增长的预期。

    卡恩还说，全球进一步降息甚至实施定量宽松政策也不大可能解决经济下滑问题。定量宽松货币政策指中央银行增加信贷量，向金融体系直接注入资金，确保资金供给超过需求，以刺激市场。

    卡恩指出：“眼下我们的处境可能是全球范围内货币供应总量没问题。但银行即使具有这样的流动性，也非常不愿意放贷。我们今天不得不做的一件大事是重建信心。”

    《经济学人》：

    即便复苏力度也极弱

    《经济学人》形容2009年是作为全球经济火车头的美国进入现代史上“最危险的一年”，其衰退严重程度可与上世纪30年代大萧条及80年代初衰退相比，当时美国出口下跌3%、失业率分别上升4.4%及3.6%，该报道认为，即使在2009年开始复苏，但力度也弱得不足以令人察觉。

    该报道预期未来数年，在美元弱势及新兴国家增长推动下，美国出口会增加，经济重心由依赖内需转为出口贸易。

    不过，《经济学人》认为，即使楼价有望于未来12个月见底、油价等商品价格下跌、联邦基金利率料维持极低水平，但失业率的节节上升，仍令美国人对前景深感忧虑，预料明年个人储蓄率会由2%增至8%。美国消费者支出占全国经济三分之二，个人减少消费，肯定会拖慢经济复苏步伐。

    中国经济：增长会放缓但不会停滞

    多名经济分析师认为明年部分亚洲区市场表现将会转好，特别是中国明年经济增长只会放缓但不会停滞，更会取代日本成为全球第二大经济体。

    但美国外交协会中国问题专家Brad Setser同时指出，环球贸易放缓对中国的负面影响才刚浮现，其对中国构成的压力会持续2009年一整年。

    看淡除中国以外的亚洲市场

    道琼斯通讯社旗下财政网站MarketWatch称，明年中国经济增长主要来自11月4日中央推出总共4万亿元人民币的10大刺激经济措施，能够刺激内地需要和消费，以及创造就业机会。

    《巴伦周刊》则指，除日本外的亚洲股Shi股价明年会非常便宜，明年日本以外的亚洲大型企业盈利将上升0.5%。MarketWatch称，多家主要银行预测明年中国经济将增长8%，较今年整体预测增9.4%略减。

    Cantor Fitzgerald首席亚洲分析师UweParpat称：“我看淡除中国以外的亚洲市场。我认为中国股Shi从2007年高峰期已大幅下跌，现在按市盈率计算已非常便宜，同时政府提出的庞大刺激经济措施将支持经济增长。”

    明年新兴市场表现方面，全融顾问机构LPL Financial首席市场分析师Jeff Kleintop指明年末季新兴市场或转好，而资产管理机构宝源新兴市场部主管Allan Conway则称，新兴市场明年值得买入，特别是中国。

    环球经济 走向预测

    整体经济：下滑速度加快

    经济下滑速度加快，不确定因素充斥，令经济不可能攀升。国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩日前直言，他担心明年世界经济形势会更加严峻。《经济学人》分析指出，经济虽然在2009年开始复苏，但力度弱得不足以让人察觉。

    汇市：明年底美元重拾强势

    汇市专家预期，明年上半年美元将持续疲弱，但由于欧洲及日本经济同样低迷，明年底美元有望回升至1美元兑100日元及1欧元兑1.3美元水平。

    股Shi：明年底开始新牛市

    《巴伦周刊》预测美国标普500指数明年年底将上升近1045点，较今年11月20日的750点低位反弹39%，标志新的牛市开始。诸多分析师看淡除中国以外的亚洲市场。

    商品油价：在40至70美元

    国际油价预计维持在40至70美元水平，摩根大通分析师预期，OPEC会支持油价处于60美元水平，明年下半年会升至75美元。黄金及白金的价格于明年上半年继续有下滑压力。

    商品市场：料油价明年底见75美元

    商品市场自2008年中开始下跌后，下半年价格一直持续寻底，令商品市场今年全年可能录得破纪录的跌幅。综合分析师预测，2009年油价要视乎各国对石油的需求而定，其中摩根大通分析师更乐观地指出，估计欧佩克会将油价稳于约60美元，至第四季更会攀上75美元。

    至于贵价金属方面，分析师认为，由于市场认为通缩会出现，将令金价继续受压。摩根大通分析师Michael Jansen称，黄金及白金的价格于明年上半年继续有下滑的压力。估计2009年首6个月将会先低见每盎司650美元，其后回稳至700至750美元水平，下半年更可看800美元。

    外汇市场：美元明年上半年料大调整

    2008年美国经济由增长放缓变为全面陷入衰退，在美联储减息到0至0.25%区间后，美元兑日元和欧元纷纷下试多年低位，汇市专家预期，明年上半年美元将持续疲弱，但由于欧洲及日本经济同样低迷，明年底美元有望收复失地，回升至1美元兑100日元及1欧元兑1.3美元水平。

    今年7月欧元一度升至1.6036美元的历史新高，但目前处于1.3912水平，仍较去年下跌逾3%。美国经济虽弱，美元却仍企硬，专家指这不是因为美国经济基础良好，而是反映环球经济情况有多坏，欧元区15国正式陷入衰退，日本6年来经济增长亦泡汤。

    GFT汇率研究部总监Kathy Kien指出，2008下半年美元强势蚕食美国企业盈利，美元现正进入调整期。明年美元走势需视乎美国经济在年中或年底会否复苏而定，上半年美元将有大调整，但年底美元可望重拾强势，Brown Brithers Harrman环球汇市策略部主管Marc Chander预计，美国经济会较任何国家反弹得更快，美元明年中便有望回升。

    另外，受惠于多国刺激经济方案得以落实，以及石油及矿产等企业相继宣布减产，令环球商品市场可望于2009年下半年开始复苏。

    股票市场

    先防守后进取

    《巴伦周刊》日前访问多名投资策略师和基金经理，谈及明年对股Shi投资的意见。受访者普遍认为投资者明年应先持有防守性较强的股票，包括医疗保健股、主要的消费类商品股以及电讯股，然后在经济复苏前转持周期循环行业股票，如矿业股、能源股和金属股。


    经济复苏前可转持资源股

    虽然有策略师认为，食物制造商一类的消费商品股票的股价表现有时可能会比较呆滞，但考虑到部分周期性行业的股价今年曾下跌60%，如果太早抛售消费类股票而转持周期性行业股份可能会亏本。

    对此，瑞士私人银行Bank Julius Baer研究部主管指出：“明年应进取地购买周期循环行业股票，但没有人知道这类股票是否会先大跌一截，然后才迅速反弹。”因此，分析师还是普遍建议明年上半年应先持有防守性较强的股票。

    总结明年股Shi走势的预计，分析师认为明年出现的衰退不会进一步恶化成为萧条。欧洲股Shi将在反复中见上扬，股Shi会上升5%至8%。在明年首季或次季将会持续波动，而股票在下半年表现会较上半年佳。