乐观估计通胀前景为时尚早

白鹤

乐观估计通胀前景为时尚早
来源：上海证券报      作者：⊙马涤明

　由于控制物价持续上涨的措施已取得初步成效，物价上涨的趋势在减弱，国务院发展研究中心副主任卢中原认为，我们已走出了由于供给短缺而导致的通货膨胀。

　　我认为，仅以食品价格回落而影响到的CPI涨幅回落即得出“已经走出通货膨胀”的判断有些过于乐观。而这种“权威乐观”如果更多的是出于社会稳定或舆论导向的考虑，而忽视了影响通胀走势的其他复杂因素，那么，也未必就有利于稳定或导向。

　　CPI增幅继续回落，确实给通胀的减弱带来乐观的预期，然而，来自国家统计局的另一组数字却不得不让我们对通胀走势的乐观谨慎一些：7月工业品出厂价格（PPI）同比上涨10％，创下12年来新高。其中原材料、燃料、动力购进价格上涨15.4％。由此分析，PPI对CPI的传导性必将使CPI面临着继续上行的压力。

　　有一种观点认为，PPI向CPI的传导并不顺畅，因此难以改变CPI回落的趋势；加之世界经济放缓，原油价格回落，从根本上缓解通胀压力的条件已经具备。这一观点很值得商榷：传导不顺畅不等于传导不能实现，只不过是时间的问题。以我们的历史看，PPI向CPI传导的周期也好，政府价格管制机制也好，由此表现出的通胀放缓或“已经走出通胀”，主要是“看得见的手”对市场价格在表层强力管制的结果，即以治标为主的手段；而涌动在表层下面的PPI传导等因素，能否永远处于抑制状态，进一步说，以政府补贴手段延缓通胀，价格脱离价值概念的干预机制能够维系多久，这些问题仅凭善良的愿望或是以导向动机行事恐怕是不行的。以国家原油价格对国内经济的影响为例，且不说其不确定性，就算它回落，能否回落到国内油价不需补贴的程度，怕是不敢抱有这样的乐观；而油价补贴在任何时候也只是一种权宜之计，因此目前的低油价政策对通货膨胀走势的影响，我们也没有理由乐观。

　　此外，还有一个影响通货膨胀走势的因素决不可忽略，那就是地产业。经济学家任玉岭曾有“房地产的高通胀是这次通货膨胀的总根子，也可以说是这次通货膨胀的‘牵引机’和‘助推器’”一说，此论准确与否先不讨论，地产业过热、房价虚高推动了钢铁、机电以及多种资源性原材料价格猛涨，则是不争的事实。以最谨慎的观点说，我们都不能不承认高房价是助推通货膨胀的一大因素。那么，在地产市场宏观调控阻力甚大，70个城市房价继续升高8.2％，而且有些地方政府已在暗渡陈仓救市的情况下，地产业对通货膨胀的热推效应短期内怕是难以降温。

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其实国际经济学家认为目前PPI对CPI的传导并不存在必然关系，的确，最近高起的PPI让人们充满担忧，但正如大多数的经济学家分析，目前PPI只会对企业利润率产生有限影响。而这个影响产生于各种原材料的全世界范围的价格上涨。况且，PPI已到了自己的峰值，接着，就是PPI的下行期。