输入型通货膨胀的形成及升值对它的可遏制性！

幽灵天使

通货膨胀与市场上过多投入的人民币有关。因此，我们常说的新增外汇占款过多导致了流动性过剩是引起当前通货膨胀的主因指的就是：

在外汇资金流入[进入我国]与流出[流出我国]的过程中，由于汇兑结果导致的国内市场过多人民币的被投放，也常被称为被动式过多发行基础人民币。比如某时段有外汇7，000亿美元流入中国{贸易结算，热钱等等}，在银行换49，000亿人民币{1：7汇率}流入国内市场。而流出5000亿美元{外资撤资用人民币换回美元，外出人员用人民币换美元，进口商为进口对外支付等等}，即流出5，000亿美元*7=35，000亿人民币。

因此，流入与流出差值为49，000亿元-35，000亿元=14，000亿元{人民币}，即由于流入大于流出，该时段就使得国内市场多出1，4000亿人民币。

当流入远远大于流出时，如果巨额人民币支出超过银行的支付能力，那就需要印制过多的人民币作为支付货币。在2005-2007年有人计算仅热钱就流入中国8，000多亿美元，这些钱是为逐利而来因此都要兑换成人民币。8，000多亿美元=5，6000亿人民币元{1：7汇率}流入国内市场会是多么大的一笔款项！

要指出的是：如果流入与流出金额之差接近零，那么国内市场就不会出现流动性过剩。如进来1，000亿美元{银行支出7，000亿人民币}此期间流出1，000亿美元{银行用1，000亿美元回笼7，000亿人民币}，因此市场在增加7，000亿人民币的同时又减少7，000亿人民币，因此就不存在流动性过剩的问题{如果我们省略的将市场上过多的人民币称为流动性过剩的话--有关流动性过剩的严格定义这里省去}，因此也就不存在由过多发行的人民币引起通货膨胀的问题。

有一点需注意的是：不论进来的与流出的资金，如果不经过汇兑转换成其它货币，就不包括上面的所述金额中。例如国外人员直接把美元存入国内银行美元帐户但不兑换人民币，就不在上述所述金额之内。但央行从外汇市场回笼的外汇基本上是来自于兑换成人民币后的外汇资金。因此，总体而言，我国外汇储备基本上是来自多年的新增外汇资金的累计。也就是说这些外汇储备所兑换的人民币并流入国内市场即是引起我国流动性过剩的主因。

还有一点，由于人民币是不可自由兑换货币，因此由于新增外汇资金导致的过多发行的人民币只能在国内市场流通{流到境外的毕竟是微量}，因此就促成了国内的流动性过剩及通货膨胀。向德国贸易顺差也是巨量，但欧元是可自由兑换货币，因此可以把过多的国内货币引导到境外成为别国的外汇储备，还有美国为填补贸易逆差而开动印钞机作为支付别国的款项，即它多发行美元但并不在美国流通，而是作为别国输入的外汇储备{又经过兑换造成本国的货币过多发行}。就是说：美国向国外输出通货膨胀！

那么，为什么说人民币升值可以遏制通货膨胀呢？

综上所述，由于人民币尚为不可自由兑换货币，我国目前主要是输入型通货膨胀。就是说每年新增外汇储备{热钱，顺差等}导致的过多人民币流入市场所致。因此，不妨做一假定：某年某时流入1，000亿美元，流出500亿美元：

{1}在1：8汇率下，流入1，000亿美元，兑换8，000亿人民币，银行回笼4，000亿人民币[流出500亿美元]。市场还剩4，000亿人民币。

{2}在1：6汇率下，流入1，000亿美元，兑换6，000亿人民币，银行回拢3，000亿人民币[流出500亿美元]。市场还剩3，000亿人民币。

就是说在升值后市场留下的比升值前要少。即是不论市场上有多少过度发行的人民币，只要是新增外汇储备不断增加{顺差，热钱等等}，即流入的大于流出的，那么升值使市场上流动性过剩减缓是明显的，即一定程度上遏制了通货膨胀。要说明的是：流出大于流入则会导出相反结果。如越南多年贸易逆差，外汇资金逐渐减少，用货币升值遏制通货膨胀对于上述结论无意义。

但是升值还有其它遏制通货膨胀的功能，如对同样进口商品，如对大飞机值100亿美元。1：8汇率下，航空公司就要到银行用800亿人民币购汇购买，1：4汇率仅需400亿人民币。进而推广到每年8,000亿美元进口商品在人民币升值后将比升值前更便宜，进而带动国内商品整体价格的下降。甚至农民购买进口化肥等也如此。

可以考虑如升值1%可使国内商品价格下跌多少或CPI同比下降多少？如这里可以假定以每年进口8，000亿美元来考虑，在1：8汇率情形下进口商品会影响CPI多少，在1：6情形下会使CPI下降多少。同时这里还包括进口商品在升值下的商品价格的下降可以遏制国内价格上涨的连动因素，如国内商品价格如能超过进口同类商品价格，除非国内某商品比进口同类商品的牌子还要硬。这就是说的联动因素。如果搞起来会很有意思，目前我还没看到这方面的工作。

另外由于升值导致以人民币计价的进口货更便宜，进口需求也将为增加，即流出的外汇增多{我国进口商用人民币在银行兑换外汇支付国外出口商}，因此使得目前流入大于流出之差不断向接近零发展，结合上述的结论，使遏制通货膨胀的效力更加显著。

当然，打击通货膨胀还有其它方法，如组合拳等。但加息，上调存款准备金对国内市场的打击过大，同时加息过大国家也很难发展，过高的利率，严酷的贷款条件，贷款贷不出烂尾楼就出来了，民工工资就无法发出了等等。低下层民众贷款买房就成了问题，一边是大量新落成的居民楼小区卖房难，而低下层民众又无法贷款筹款买房，社会问题就出来了，因此目前最好的方法就是人民币持续的升值。