牛刀：伯南克的低利率和中国的高通胀

入主中原

牛刀：伯南克的低利率和中国的高通胀
——中国经济纵横谈之二

伯南克，从他上任的第一天，很多人就在嘲笑他是美国历史上唯一一位只知道“坐着直升机满世界撒钞票”的美联储主席。令人无奈的是，他一天撒钞票不止，中国的通胀就一天不会停止上涨。

美国东部时间6月7日(北京时间6月8日)消息，美联储(FED)主席本-伯南克周二发表讲话称，造成经济疲软的主要原因都是暂时性因素，预计美国经济下半年增长将会回升，并重申政府刺激政策仍然必要，低利率将会维持一段较长的时间。

尽管QE2很快将终止，但不能说明，美联储会停止刺激经济政策。美国的就业数据不是很好，PMI数据显示，经济景气度仍在牛熊线下徘徊。49%的PMI是美国经济复苏的魔咒。美元指数暂时走弱，那是让欧元飞，让人民币飞，让原油飞，让黄金飞。

谁也不知道伯南克的“一段较长的时间”究竟是多长的时间，市场只知道通胀正在损害全球经济。在全球经济不明朗的情况下，美联储首先要考虑的仍然是华尔街的利益，而不是一贯强调推动全球经济持续繁荣。

受害最大的是中国。中国在人民币升值的压力下，外汇占款将持续走高，到年末，预期外汇储备将会突破3.6万亿美元，预示着，在这一块在国内被迫加印人民币多达4万亿。加上新增贷款，人民币M2很有可能突破目标上限的17%，构成推动通胀加剧的最大动力。

中国政府正在面对所有商品价格的飞涨和民怨的沸腾。伯南克对这一切无动于衷。欧元区、新经济体及英镑区、中东、日本、东南亚、澳洲等地，让通胀飞。印度和巴西，正在走上中国的高储蓄率的道路，高达11.75的基准利率，遏制了投机，未来半年通胀逐步趋缓。而还处在2.15%的负利率中国，通胀，没有顶部。

通胀见顶，只是市场美丽的谎言。只要美联储维持低利率较长一段时间，中国就要在这些时段，就要为美国买单。通胀是全球财富的再分配，伴随着通胀和货币的廉价，中国房价高位运行还将持续。所谓的调结构扩内需，在通胀飞涨中，功亏一篑。

在通胀中，中国债务风险凸现，而真正的债务危机何时爆发，谁也不知道。解决债务危机没别的出路，只有等伯南克的那段时间结束。美联储一天一不加息，中国的债务危机就将维持，资产泡沫就将被吹大，硬着路的风险就将加剧。依靠政府柔弱宏观调控政策来化解泡沫，已经是不可能的事。

一切的结果，要等待。中国，应该在等待中，拯救生产，增强实体经济的活力。解决充分就业，应该依赖实体经济的复苏。每一轮经济危机的最先复苏的产业，一定是实体经济，是第三产业，依赖资产泡沫最终将走向不归路。

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