[荐] 萌生：央行悔改之时就是大盘见底之日

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萌生：央行悔改之时就是大盘见底之日
从2661点起来的行情之所以能够持续比较长的时间，核心不在于估值修复，而是货币政策的相对宽松所支持，正因为如此，我们看到尽管部分大盘蓝筹股在那时候的上涨可谓一波三折（比如中国石油601857），可事后再去审视他们的形态，依然给人一种有次有序，这就是所谓人心齐了什么事情都好办，趋势的延续性也就高了。
可是后来当指数到了3067点后，便开始调头向下，虽然在这个过程中四大国有银行表现的较为坚挺，但指数的下跌似乎无法阻挡，因为当我们的指数权重大了之后，不仅仅是某个人气股票或者市值大的品种就所能影响市场的，而需要一个综合的人气指数去衡量。很显然，在银行股比较强势的时候，而中小板在疯狂的下跌，还有后来资源股也开始加入到了跳水的行列中来，这一切的一切，只能用两个字“人气”去概括，也就是说当人气涣散了之后，市场的趋势自然也就坏了。
说到这里，我们自然会追寻人气涣散的背后究竟是什么因素所主导？事实上有心人在观察盘面时一定会发现，最近两桶油的走势很不好，跌的也比较多，还有一些稀有的资源股跌幅相对较大，这些对市场的打击作用的确很大，最起码两桶油能够有效的影响指数的波动。如果再进一步认真去思考，导致这种负面盘口现象的背后必然有着外在的政治因素，本拉登的死算的上一个理由吧，还有美圆出现反弹，以及美联储未来即将结束低利率。
其实，在我看来这些都算不上决定性因素，问题的根源可能还是与预期性需求的多少有关。上周央行公布了4月份的经济数据，CPI达到了5.3%，对于市场来说这个数字显然有些偏高，于是在数据公布的前一天上证指数直接就以大跌而迎接。还有一个数据很重要，那就是PPI，这个指数已经连续出现下降，如此是否意味着我们经济的下滑预期越来越厉害呢，如果把这个跟国际原油价格的下跌联系起来的话，一切也就符合逻辑了，不过，这只能算做市场的一个反应，未来经济恢复平稳后，资源后还继续上涨。
在数据公布之后，也就是上周四上证指数大跌的晚上央行提高了存款准备金率0.5个百分点，这超出了很多人的意料，也打破了以往周末的案例。可见，央行对通胀的敏感程度在与日俱增，说到这里忽然想起了联讯证券首席经济学家文国庆对此的态度，我觉得基本与我的想法很切近，他觉得央行经常做错事，紧缩的时候往往会紧过头，而放松的时候也会宽过头，2009年的4万亿就是一个很好的例子，那么这次在经济开始下滑的预期下，央行什么时候能够发现自己错了呢？而当央行悔改之时，开始放松流动性的时候，或许指数已经上涨了一段，因为市场的敏感要比央行更高。
                                      萌生
                              2011年5月16日下午