周评：新一轮货币收紧下的A股操作全策略

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周评：新一轮货币收紧下的A股操作全策略

　　在时间之窗开启与技术形态不利的双重压力下，今天股指再度收出中阴。从板块上看，完全验证了我们前期强调的“2强8弱”格局，即在石化、地产、银行等大权重股的护盘下，绝大多数题材股（8股）开始了“地狱加油”式地加速跌。不过，我们前面同样也讲过，权重股目前只是护盘，但这种护盘行为不具有持续性，原因在于权重大盘股难以形成有效的赚钱效应，因而无法聚集人气，其最终的结果就是无功而返，助推杀跌。

　　上述技术面上的不利，再加政策面上央行出台的新一轮货币收紧政策，双重因素将使大盘加速破位下行。下面，我们从技术面与政策面两个角度，分析全年A股尤其是一季度股Shi的操作全策略，包括激进策略与保守策略。

　　技术面上，我们在“股王投资工作室2011年投资报告与策略”（点击可打开）一文中曾经作过比较宏观的描述，同时在技术分析的层面给出了相关的论证理由。总体的结论是：2011年A股会有超乎想像的超深跌幅，杀跌之惨是目前所有机构与基金所未预测到的，年底破1500点。具体说来分为时间层面与空间层面。首先，时间层面上注意三个点，即3月23号、9月19号与12月23号。其次，在空间层面上注意如下点，即2960、2825、2710、2587、2282、2115、1895、1790和1460。就一季度来说，指数将会跌到2590点附近，因为目前从日线级别的股王趋势航标图上看，从3186点以来的调整才完成2/3，下跌目标将还有200个点左右的空间，即2590点附近，摸底成功后随后展开一轮反弹。不过，这个反弹从全年或上半年整体趋势来说只可以定位为“反弹”，根本不会是反转，不排除上半年指数就会见到2100点附近的可能性存在。

　　技术面加上政策面，所形成的威逼将胜于风刀霜剑。政策面此次上调存款准备金率，表面上只有0.5个百分点，看起来似乎微不足道，但这里面其实隐藏着两把利剑。一，为应对过度的通货膨胀，进一步遏制资产泡沫，央行已经多次采用提高存款准备金率的杠杆来限制货币流通性或减少M2。由此而形成的货币政策累积性破坏效应将会在不久的半年后暴发。我们知道，货币政策在市场中的实际表现，是有一个滞后效应的，即货币政策往往在出台后的数月甚至半年之后才会直至政策所预期的市场效果，尤其是这种小碎步式或温水煮蛙式的政策调控方式更是如此。而一旦这种累积效应暴发，而中国经济的结构调整还没成功转型（即房地产仍然独大而制造业、消费业仍然低迷）的情况下，这种货币收紧所积蓄下来的累积效应暴发会形成不可想像的破坏力与冲击力。折射到股Shi上，就是人们对未来资产（含股票资产）泡沫预期降低，投资股票的意愿急剧下降，指数迅速跌落。二，这次提高存准率，不是简单的0.5个百分点的问题，它是在央行短短一两个月内第4次采取货币收紧政策的标志性行为，它进一步证明中国政府开始强烈意识到（甚至害怕了）过去两年过度扩张的货币政策所造成的严重资产泡沫后遗症。这进一步验证了我们去年一直强调的一个观点，即“中国从此进入一个加息周期”。这个加息周期已经成为必然，并且我们讲过，在2011年至少还要加息3到5次。目前货币收紧的步伐如此紧急和迫切，说明一个问题：2011年，加息次数不会少只会多，提高存准率并不能解决加息所能解决的问题，连续5次加息的可能性越来越大。

　　结合上述两方面的分析，我们认为在操作策略上，（1）总体应坚持保守的操作策略，即强调资金安全第一，在看不懂或市场横盘的模糊地带里，宁愿选择放弃机会也不要盲目操作，用我过去的话来说就是“宁愿错过，不要做错”。（2）做足做好波段机会。这一年，指数要想跌下来也不那么容易，毕竟场内套住了大量的机构筹码，在下跌的途中政府还会不断想办法托市救市，这些因素都促使股指不会直线下滑，而是震荡下行。股指下跌就像皮球落地，不会一次性就躺到地上，而是经过几次弹落折腾之后才会安稳地落在地上，直至出现真正的市场底。（3）选好每一次波段操作的对象。如果你是个激进的交易者，你可以选择一些超跌股或强势股参与波段反弹，那样确实可以做到利润最大化，但同时也意味着你得冒着“补跌”或一夜暴穷的风险。如果你是个保守的交易者，不妨关注我们在去年年底时推荐的股王投资工作室“十年定投的十大王牌金股”，逢低参与，做足波段，即便做错被套，也可以转入被动防守分步加仓一年即转成定投，不会像那些被爆炒过的题材股那样为别人站岗或三年解不了套。