朝鲜半岛紧张局势对于韩国金融市场的影响

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记者 Yoo Choonsik; 编译 沈以文/程琳/白云

路透首尔12月28日电---韩国股票市场看似将创下三个月来最大涨幅,已完全收复11月朝鲜炮击延坪岛以来的失地.

以下为金融市场如何应对朝鲜半岛紧张局势的问题与可能答案.

浏览延坪岛炮击事件地形图,请点选(link.reuters.com/pej33r)

**韩圜为什麽比较敏感?**

路透编纂的数据显示,韩圜汇率与韩国股Shi对于朝鲜半岛紧张局势的反应高过韩国债市,过去10年来对市场的平均影响时间约为一周.

朝鲜发动攻击後,股票价格跌势猛烈,但是韩圜收复失地的时间比较长.债券价格走势相对较为稳定,因为外资持有的比例依然较低.

这是因为比起台湾等邻近区域,韩国金融体系较为依赖短期外资贷款;而台湾股Shi则受到政府基金的大力支持.

如果朝鲜扩大向韩国方面的攻击规模,市场反应将更为剧烈,时间也会延长,但朝鲜在本国的其他举动如核试验,市场可能不予理会.

**什麽是"韩国折价"?**

韩国是全球第七大出口国,云集了许多全球领先的本土芯片制造商、汽车商、造船商和手机生产商,但该国资产交易价格却呈现出所谓"韩国折价"现象,因投资者定价时计入了两韩战争全面爆发带来损失的可能性.

这部分折价很难量化,但与台湾作比较是可行的方法,因这两个经济体比较相似,都是该地区按国际货币基金组织(IMF)标准评出的四个新兴工业化经济体之一.

路透数据显示,韩国股Shi当前预估市盈率(本益比)约为10倍,市帐率为1.7倍,与台湾股Shi的12倍市盈率和2.2倍市帐率相比都有深度折价.

主要国际债信评级机构给予韩国的评级都比台湾低一个级距,指因韩国面临朝鲜(北韩)举动极难预测的风险,而且若未来两者统一将需付出巨大成本.

韩国公债信用违约互换(CDS)过去一年徘徊在平均100个基点左右,比债信评级较低的马来西亚债券都高,後者CDS约为90个基点.

**和平局势能消除韩国市场折价吗?**

韩国市场存在折价已有数十年时间,即便朝鲜与韩国和平相处,相安无事,折价也不会消失.韩国将必须承担两国统一的成本.

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