[荐] 房产看点：销量下跌后小幅震荡中 本周略增

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目前一二线典型城市整体成交量在十一调控后下跌后,暂时处于止跌小幅波动的状态。其中天津销量已回到十一调控前水平,其余上海、武汉等城市相对表现较好。

本周一手房销量整体环比上升4%,其中一线城市环比上升19%、二线城市下降2%。本周北京、重庆环比回升幅度较大,惠州继续略增。此次调控后整体表现比较好的城市有天津、成都、武汉等。

本周一手房销量整体同比下降17%,其中一、二线城市均同比下降17%。本周同比的情况看,只有重庆同比仍是上升的,其余均下降,成都、苏州的同比降幅在40%以上。从年初至今的累积同比来看,武汉、重庆、成都表现最好,同比下降幅度在15%以内。

本周二手房销量环比上升10%,同比下降46%,十一调控后销量有小幅下降,近期北京、天津、杭州、武汉等有小幅上升,深圳的二手销量由于限购政策严于其他城市,继续小幅下降。本周武汉、北京、天津环比上升30%、15%、13%。

房价整体仍处于盘整状态,部分城市的少数楼盘打折出现较明显的促销效果。本周8个城市整体成交均价仍在高位波动,本周环比持平,其中本周一线城市下降1%,二线上升2%。目前一二线城市相对2009.1.1房价整体涨幅42%,其中一线城市上升38%,二线上升45%。

整体可售量目前还处于低位区域,行业库存压力仍较低。库存可售量相对201004最低点上升21%,去化时间由12个月下滑至6个月。

因政策风险释放后估值企稳,地产板块估值具有投资吸引力。A股主流开发商估值10年PE14倍左右,11年10倍,年初均价下RNAV折价15%。一线地产10年PE13倍,RNAV折价24%;二线地产10年PE16倍,RNAV折价9%。出租类10年17倍,RNAV折价15%。

整体,目前行业基本面还未出现过于明显的调整,只是部分限购严格的城市有一定的下挫,目前基本止跌,其余三四线城市无限购政策,主要受房贷成本及首付限制导致小幅下滑。同时,由于行业7-9月销售情况快速回升,开发商资金回流明显,目前整体资金情况仍未有太大压力,表现在目前仍较为活跃的土地市场上。预计后续受进入冬季淡季、政策调控、推盘量增加、资金收紧等影响,开发商销售压力将会加剧。

整体看,若行业基本面能够出现一定调整,可减轻行业政策天花板的压力,反而有利于行业估值水平上移。

因行业基本面向下和政策面严控,维持行业中性评级。因估值有一定投资吸引力,维持标配建议。