郑眼看盘：暂未加息 仍宜逢高减持

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每经记者郑步春
周五，沪深股Shi早盘高开，稍有回落后再走高，其后大跌，但午后上演逆转好戏，最后收出“阳锤星”。沪综指最终收涨0.81%报2888.57点，深综指大涨2.93%报1297.48点。
盘面看，一些和“物价管制”预期关联不大的个股涨幅领先，如电子股、新能源、酒类股等，而涨价幅度可能被行政手段限制或部分限制的石油石化、煤炭等品种表现落后。市场交易行为或许已部分反映了人们对未来预期，即管理层未来工作重点就是防通胀。
酒类股虽也是通胀受益股，但其和煤炭、油气等品种不同，因当其涨价时，一般不太容易受到有关方面压制，尤其是高档酒。近期五粮液提价，部分品牌的啤酒也跟风涨价，其转嫁成本上升的能力确实较强。
美元已连续第三天小跌，之前上涨了八天，技术面正巧处于可上可下之境。打压美元的因素是爱尔兰债务危机缓解，因其半推半就地接受了援助。另外，美国量化宽松政策自然也是美元的压力。支撑美元的因素目前主要就是“混乱”，如爱尔兰债务危机，接下来不排除葡萄牙、西班牙等发生债务麻烦的可能。因此，美元未来走势仍然扑朔迷离。
假如葡萄牙，特别是西班牙也发生债务危机，那么解决起来就不会像现在这样容易，弄不好会造成不可预知的后果。不过这些事情在短期内不容易发生，但投资者仍要不时关心。
近期A股杀跌极猛，依笔者看来，爱尔兰方面因素或许是次要因素，大盘压力可能更多来自于我国的高通胀及价格管制预期，因如今投资者已多数了解“2007年的价格管制和随后由6124点跌到998点”的事情，所以短期内杀跌动能就比较大。
但是笔者不太认可股指会重走2007年~2008年长期阴跌不止的走势，技术面和基本面两方面理由均有。
从技术面来看，当前股指也没涨多少，本身就缺少过度下跌空间。更重要的是，2007年自6124点起跌时，当时人们并无“价格管制和股指暴跌”方面的经验，所以杀跌能量就是缓释的，许多人不知逃跑。而目前情况不同，因投资者担心2008年走势重演，且相关看空的研发报告同时轰炸，所以笔者相信肯定有许多人会齐齐杀跌。换言之，本次杀跌能量或许释放得较快，因太多的聪明人在第一时间就出逃了。
然而这个市场还有个常识，即马后炮来看，聪明人和聪明机构不可能有许多，至少也不会占大多数。这不是说他们不聪明，笔者只是说市场存在“不允许多数人聪明”这一本质。
从基本面看，同样为CPI高，2007年对应的是经济过热，而目前不存在过热，甚至有“滞胀”嫌疑，所以宏观调控手段是必然不同的。还有，过热和滞胀所对应的实业回报是不同的，后者要低得多。当实业回报率低时，资金对股Shi市盈率要求必会放宽。最后，2008年因全球爆发金融危机，这使得热钱意外地回流美国，支撑A股的人民币升值因素瞬间消失。很显然，目前暂不能认定同样事会重演。
行文至此，忽闻存款准备金率又上调。笔者情不自禁地想起上一段所说的“宏观调控手段是必然不同的”。也没想到这么快就印证了。大家必然知道，这几天许多人在预期或大力呼吁加息。
笔者认为，加息更能利空出尽，上调准备金率却不一定能出尽利空，因年内加息预期仍不能因此消除。另外，央行在加息一事上拖延，必使“行政式价格管制”机会和力度上升，产品易受限价影响的公司股价下周或受打击。