震荡依然是主基调

dulidiyijun

　　昨日股指高开高走，突破3000点整数关口，并以最高点收盘，量能有效放大，强势特征彰显。如果说之前的股指强势得益于美元汇率贬值、人民币汇率升值预期、“十二五”规划这“三驾马车”的齐头并进，那么，当前的上涨更多似乎来自于美元汇率贬值预期及“十二五”规划这两条逻辑的双箭齐发。
　　本周预计随着美联储议息会议的举行，伯南克之前关于定量宽松政策的表态将最终揭晓。当前，市场对于此次美联储购买国债及有价证券的总量有两个版本，其一是未来5个月购买5000亿美元，其二是总计7500亿-10000亿美元，持续至2011年中期。事实上，对于美元指数而言，短期更多地在于此次公告出来的数据是多于或者少于之前的普遍预期。当然在数据之外，伯南克的表态也应该能够引起很多的遐想。鉴于之前的G20财长、央行行长会议各国并没有在汇率领域达成一致意见，笔者猜想在11月中旬召开的G20首脑会议之前，寄望于美元汇率大幅贬值也不是很现实。
　　“十二五”规划涉及到两方面的投资机会。其一在于“十二五”期间，经济增长模式转型将继续深化，而收入分配制度改革呼声日高。其带来的预期是于由消费拉动经济的比重增加，而出口、投资的拉动力减弱。由于我国居民人均收入正步入4000美元关口，从国际经验看，其后消费升级是大概率事件，诸如医药、汽车、旅游、家电、电子产品、服饰、食品等都应有轮动的机会。其二在于产业结构升级带来的投资机会。一方面，经济依然需要积极的财政政策刺激。另一方面，传统型行业的投入未必能够获得高产出。如此，新兴行业在“十二五”期间可能会获得超预期的财政支持。如此，我国大力扶持的七大新兴产业，虽然其业绩、估值还有很多诟病的地方，但是这并不意味着它们的投资机会是海市蜃楼。
　　人民币汇率升值短期可能会告一段落，但是投资者还是需要关注其未来的发展趋势。
　　值得一提的是，由于下周即将公布10月份经济数据，笔者推测CPI创出年内新高几成定局，预计投资者对于通胀及预期、不对称加息政策的担忧，短期内会对股指带来负面的影响。如此，笔者认为股指本周将呈现前高后低格局，上证综指在3200点区域会有较大的压力，而2950点区域会有明显的支撑，投资者在操作过程中需要把握节奏及时点。
　　信达证券 黄祥斌
　　
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