阳光天合的神秘IPO：主营游戏被指提供网络赌博

dulidiyijun

　　神秘的阳光天合
　　9月21日,在中国开展休闲游戏以及网页游戏开发运营的 SUNITY ONLINE ENTERTAINMENT LIMITED 向美国纳斯达克提交了IPO申请，拟融资1000万美元。
　　根据该公司递交的F1文件，公司网址为www.sunity5.com，可获知其在中国运营的公司为“阳光天合（北京）科技有限公司”。 公司官网未有任何提及赴美IPO相关的说明。甚至公司联系电话、联系地址均不提供。公司动态里，只有一句话“恭贺阳光天合网站改版成功”。
　　i美股编辑曾根据F1文件中的电话与该公司取得联系，对方确认已递交IPO申请，但是拒绝提供公司准确的中文名称。一家公司对自身上市之事如此低调，显得非常神秘。
　　阳光天合曾在伦敦PLUS交易所上市，但是F1文件未提及
　　i美股从伦敦证券交易所网站（www.londonstockexchange.com）查到的资料显示，阳光天合曾经于2008年2月在伦敦PLUS交易所上市，代码为SUNP。并且已于2010年1月申请退市。
　　伦敦PLUS上市的公司与计划在纳斯达克IPO的并非同一家，但与Sunity (Beijing) Technology Co., Limited 通过20年期的独家协议实现控制；而Sunity(Beijing) Technology Co., Limited则是现在申请在美IPO的公司SUNITY ONLINE ENTERTAINMENT LIMITED的“可变利益实体”（VIE Agreements）。
　　也就是说，之前在伦敦PLUS交易所上市的业务，与现在在美提交IPO的业务，实际为同一公司所拥有。而且公司的董事会主席以及CEO，均为张帆。
　　但阳光天合向美国证交会递交的F1文件中，对上述事实未予披露。
　　《启航棋牌》创收效率高于MMORPG？
　　那么这家神秘的公司靠什么挣钱呢？
　　在阳光天合提交的SEC文件中可以看到，其2010年二季度有94%的营收来自游戏业务；而已上线的游戏主要有休闲游戏《启航棋牌》(QHG)和网页游戏《大汉风云》两个。其中《启航棋牌》的营收占公司2010会计年度总营收的52%。
　　按阳光天合公司官网之前的介绍，《启航棋牌》最高同时在线人数约10000人，平均在线4000人。按2010会计年度贡献52%的收入来计算，也就是说这平均在线4000人，每季度贡献了124万美元的收入。根据完美时空（PWRD，25.69，-1.19%）公布的数据，2009年Q4游戏营收7940万美元，当季同时在线人数为115.7万，如果按4000人计算，只能贡献27.45万美元的收入。完美时空的主要收入源于MMORPG游戏(大型在线角色扮演游戏)，但按前面的数据推算，休闲游戏《启航棋牌》的人均贡献收入为完美时空MMORPG的4.5倍。行业的共识是，休闲游戏的ARPU值普遍低于MMORPG。完美时空2009Q4的采用道具收费模式游戏的ARPU值为223元人民币，为2010年Q1盛大游戏（GAME，6.15，+2.16%）休闲网游的10倍之多。
　　这款名不见经传的神奇游戏，为何能创造比MMORPG更高的收入？
　　《启航游戏》被网友举报提供“网络赌博”
　　在工信部中国电子商会主办的消费维权资讯网站“315消费电子投诉网”上，保存着大量网友对《启航棋牌》提供“网络赌博”的投诉。如图：





　　启航棋牌对此回复：“启航游戏是正规合法经营的网站，其运营模式与腾讯、远航等行业领军网站类似，也一直在学习，本网站具备ICP证、ISP证、网络文化经营许可证（包含虚拟货币发行），所以证照齐全，规范运营。关于此玩家所提问题，我们一定会和客服及市场人员进行核实，从理论上来说有这样现象的可能，但是我们一贯的管理原则是，规范运营，为用户休闲娱乐服务，严厉打击利用平台进行赌博的行为。”
　　《启航棋牌》曾被媒体报道为“网上赌场”
　　据《广西新闻网-南国早报》2010年3月23日报道：南宁市民文某向记者爆料，启航棋牌涉嫌开设网上赌场——该赌场通过网上银行换筹码，最高单次押注高达2500元。通过网上演示，记者获知“Q豆”和人民币是可以相互兑换的。通过网上银行，人民币就可以换成虚拟的筹码“Q豆”，100元人民币可以买来20万个“Q豆”。如果有人赢了“Q豆”想换钱，可以找网上赌场的管理员将“Q豆”转换成ren民币，但必须花21万个“Q豆”才能换回100元人民币。其中有一个名为“将相和”的扑克游戏，规定参加赌博的游戏者必须拥有10万个“Q豆”才能进入。
　　新闻最后表示，“记者向南宁市警方举报了启航棋牌网站，警方表示将展开调查。”
　　《启航棋牌》曾经名为《梦想游戏中心》
　　在本次IPO递交的F1文件中，有如此描述：“QHG” refers to Qihang Game, a cards and chess game website that we developed in-house and began operating in May, 2008. QHG was previously known as a Dream Game, or DG;
　　在前面提到的“315消费电子投诉网”投诉中，有网友反映《启航棋牌》原名为《梦想棋牌游戏中心》。阳光天合2009年5月提交给伦敦证交所网站的董事会主席声明文件（CHAIRMAN'S STATEMENT），张帆仍有如下描述“The group's gaming website is called 'The Dream Game Center' at www.mxgame.com.cn”，按英文翻译是《梦想游戏中心》，网址一致。但是该网站目前已经被停止访问。
　　《梦想游戏中心》也被网友反映涉嫌提供赌博平台。而且网友反应的游戏设计、货币兑换比例与《启航棋牌》一致。下图为谷歌（GOOG，538.84，+0.46%）搜索结果。





　　《启航棋牌》的介绍被阳光天合公司网站撤下
　　根据i美股编辑的观察和记录，阳光天合公司官网（www.sunity5.com）在10月2日前后做了修改，本次修改主要是撤下《启航棋牌》的介绍，另外增加《三国演绎》以及《搜神记》的介绍。


10月1日前的公司官网首页截图



10月2日的公司官网截图。原来《启航棋牌》的位置被更换成《大汉风云Ⅱ》，但《启航棋牌》LOGO仍未更换。


　　调查：《启航棋牌》是什么？
　　1，阳光天合公司官网对《启航棋牌》的介绍
　　及当今棋牌类游戏站点流行的牌类、棋类、休闲类、麻将类等4大类游戏
　　根据2010年10月1日前，阳光天合公司官网（www.sunity5.com）的介绍：启航棋牌是一家免费提供服务的游戏站点，已推出升级、斗地主、疯狂斗地主、挖坑、疯狂挖坑、中国象棋、四国军棋、五子棋、美式十六球、斯诺克、飞行棋、连连看、推倒胡麻将、启航五张、PK五张、启航BJ、斗牛、三跟等18款经典棋牌游戏，遍及当今棋牌类游戏站点流行的牌类、棋类、休闲类、麻将类等4大类游戏；目前启航棋牌注册用户累计突破400万，平均在线人数4000人，峰值在线人数约1万人，各种形式的游戏社团近100个，各种游戏娱乐交流论坛版块近20个……
　　2，F1文件介绍为“时间收费”
　　在阳光天合递交给美国证交会的F1文件中，对《启航棋牌》的描述有“We use a time-based revenue model for QHG, where players are charged based on the amount of time they spend playing the game.”这明显与《启航棋牌》的实际运作方式不符合（详细见后面的介绍）。
　　3，《启航棋牌》官网未备案
　　通过搜索引擎，可以搜到《启航棋牌》官网为www.qhqp.net ，但是上面没有任何关于该游戏运营商的介绍，网站也无备案信息。只是《启航棋牌》的LOGO与阳光天合公司网站介绍的LOGO一致。


如图：《启航棋牌》(www.qhqp.net)官网首页


　　该网站提供《启航棋牌》客户端下载。需要在网站注册帐号，然后下载安装。　　





　　左栏导航展开后，是各游戏以及房间列表，分别是视频类游戏，牌类游戏，麻将类游戏、休闲竞技类游戏、和积分游戏专区，下面分别还有若干个子目录(一共有10个小游戏，总共也有18个房间)，看上去和QQ等棋牌类游戏相似。进入“房间”后的界面也基本和Q Q棋牌一致，只是无法看到其他用户的名字，也无法看到每个房间的玩家数量。但是“将相和”等部分游戏的房间，一直无法进入，只提示“您暂时不能进入此游戏房间”，没有其他任何进入条件和进入方法的提示。
　　客户端上，也无该游戏所属公司的任何介绍，只有400电话、QQ邮箱、QQ客服，而且QQ资料写的是个人，在过去多天里，一直未通过i美股编辑的好友请求。客服电话4007-168-300，打通后是自动语音，称“将接通客服代表”，但是过了会自动挂断，i美股编辑多次尝试后，仍未能与对方取得联系。
　　《启航棋牌》的游戏货币与人民币兑换
　　1，Q豆
　　进入《启航棋牌》的房间，需要帐号上有一定数量的Q豆。　　





　　Q豆是《启航棋牌》中，玩家之间结算支付输赢结果的货币。另外，每盘游戏结束后，无论输赢，系统将自动向每位玩家收取一定数量的Q豆，多数为50 Q豆，也就是相当于人民币5分钱。整个游戏未有类似“时间收费”的描述，实际使用中，用户也并未被按时间扣费。
　　官方不直接提供购买Q豆的方式，而是需要用户在《启航棋牌》官网的“游戏商城”上，用Q点购买会员身份或者虚拟人物形象时附送。
　　2，Q点
　　Q点用来购买会员身份或者虚拟人物形象，从而间接获得Q豆。Q点需要使用充值卡充值或者网上银行等支付方式购买。Q点与人民币比值为1：1；Q点与Q豆的间接比值为1：1000。
　　在使用银行卡支付时，首先通过“贺喜支付平台”（www.168reg.cn）,支付界面显示的收款方为“阳光天合科技有限公司”。如下图：





　　但是在选择了银行跳到银行的支付页面后，收款方则变成“快钱”。如下图：





　　3，启航金商
　　启航金商是指可以提供Q豆与人民币转换的中介。从网上查到，多数金商卖出和回收Q豆的汇率分别为100元=20万Q豆、21万Q豆=100元。不少金商都通过淘宝、拍拍等网络交易平台进行推广和交易。如下图：





　　但是，这些金商均称，目前已经暂停启航Q豆的买卖业务，其中一个金商称“业务恢复时我再联系你”。而所有金商，对于i美股询问暂停的原因，以及是否与启航棋牌官方存在双向兑换，均不作任何回答。目前也没发现《启航棋牌》官方的其他直接回收渠道。
　　结语：
　　如果网友反映以及媒体报道的“网络赌博”属实，则阳光天合的游戏业务存在巨大法律风险，因为在中国赌博是不合法的。如果不属实，则其产品盈利模式和财务数据值得质疑。而阳光天合的上市文件对上述关键信息并未予充分披露，所以投资者需保持警惕。
　　我们同时要注意到，一个以互联网游戏为主要业务的公司，其官方网站既不提供游戏官网链接，也不提供公司地址、联系电话这些必备信息。甚至提供游戏服务的网站，还未履行符合法规开通的手续（备案），这实在超出大家对一家互联网公司的想像。也许这家神秘的公司背后，还有更多的内幕？（i美股 梁剑 RICKY 胡龙飞 李妍 Peter Wu）
(责任编辑：克伟)

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