２０１０年中报里的中国经济

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　　２０１０年中报里的中国经济
　　中报显示超常规发展的创业板之小和继续快速增长的巨无霸之大的反差，这个反差重复了两年，反映了一个现实——即发展很快的民营经济，依然是小舢板；国有企业，依然是我们经济结构中的巨无霸。
　　■专栏陈宁远
　　拿刚刚结束的中

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报来盘点今年的中国经济，可以说很多理直气壮的话。首先上市公司整体业绩保持了高增长，至少证明了中国经济的上市公司部分是非常优秀的。数据显示，截至８月３１日，沪深两市１９４７家上市公司上半年实现营业收入总计７９５４０．６９亿元，盈利总计７８４９．８９亿元，同比增长双双超过了四成。这比预计备受世界瞩目的中国经济增速要快很多，因为上半年我国ＧＤＰ增长率仅为１１．１％。
　　从这个对比来看，即从４０％的增幅和１０％增幅来看，即使考虑各种ＧＤＰ的综合因素（ＧＤＰ不可能达到４０％的增幅，连续３０年的１０％，已经世上难有，且戴上泡沫的帽子了），但中国的上市公司老是４０％增加营业收入，这起码证明中国经济可持续增长的势头和空间还是很明显的。担心中国经济出现什么拐点、不能继续向上的论调，估计在这些号称是晴雨表的数字面前，是要瞠目结舌的。
　　这个势头强、空间大很明显地反映在两个方面：第一，中国还处在不断证券化的过程之中，除新成立不到一年的需要超常规发展的创业板之外（截至８月３１日，一年不到上了１２０家；比之２０年Ａ股主板、１１年中小板，可谓超常规多了），还有好多优质、优秀，兼规模庞大的企业尚未上市。
　　比如并非所有铁道部的资产都上市了；国有资产存量最大和输配电市场全部占有的中国电网，也没有上市——稍微分拆一个省的资产，就很可观；各省的城商行仅仅试点似的上市了北京、宁波和南京三个城市，它们无论盈利水平还是资产规模都未必排得上前三；股Shi的直接经营者券商达近百家，只上了１３家，著名的国泰君安、申银万国和中金都没有上市；期货一家没有，８０多家信托只上了中游的两家；股Shi的直接投资机构５０家基金公司，一家没有，但它们管理的２万亿以上的股票资产；而数量更为庞大的地方国有垄断企业：一级土地资源的拥有者和各类基础设施拥有者城投之类的地方融资平台，也没有上市，这可是在目前情况下中国最优质的资产。以上中国经济的衮衮诸公，它们享受着差不多可以说无尽的资源优势，一旦要上市了，其利润滚滚岂可小觑？
　　但这样理直气壮之中，某些担心好像也不是空穴来风。比如今年Ａ股中报和去年中报最相同的就是前１０名最能够赚钱的公司几乎没有变化，除了今年上市的农行赶走了去年的中信银行（第１１名），但结构没有变化，２００９年中报显示前１０位最赚钱的上市公司为６家银行、１家保险公司和３家资源型企业。今年依然如此——它们分别是工行、建行、中石油、中行、农行、中国石化、中国神华、交行、中国人寿、招行。２０１０年它们的净利润为４３６９．２９亿元，占全部公司的５５．６６％。它们都是国有控股的垄断性企业。即使以后国家电网、铁道部、地方土地、中移动以及中海油一起在这里争夺前十，也无法改变Ａ股Shi场最大的上市公司还是国有控股、国有垄断公司的集散地。
　　对比这个庞大的国有企业集散地，超常规一年内上了１２０家的创业板（大部分是民企）真是微不足道的。截至９月３日，创业板的市价总值为５１３８亿元（可统计的１１７家），而同日工行一家的市价总值１３８６１亿元。就是说十年磨一剑才登陆的，代表中国创新能力未来世界的这些企业，紧锣密鼓地搞了超常规的一年，只有工行的三分之一。１１７∶１＝１∶３这个等式并不有趣。
　　当然，中国的创业板才刚开始，我们还不知道中国的创业板未来会怎样？比起４月３０日创业板２００９年报元年，现在已经是１∶３了，那时７８家公司的市价加起来３５００亿，大约是最能赚钱的工行的五分之一，进步还是很快的。但这么乐观的人忘记了创业板是全部的企业，跟一家国有垄断企业比较，要是各个板块整体比较，小小的创业板更是小小的创业板了。要是你说创业板企业会越来越多，但没有上市的国有垄断企业也多得不能再多。就是随便一个省的电视台拿出来，也不是已经上市的创业板的明星企业华谊兄弟可以比的。
　　总之，中报显示超常规发展的创业板之小和继续快速增长的巨无霸之大的反差，这个反差重复了两年，反映了一个现实——即发展很快的民营经济，依然是小舢板；国有企业，依然是我们经济结构中的巨无霸。
　　
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