中国不能当“黄金上的侏儒”

梦久天长

中美之间关于人民币汇率问题的辩论还在继续。在美国有两种声音，一种希望给中国更多时间慢慢改革，另一种希望通过威胁经济制裁迫使人民币立即升值。在中国，也有反对和支持的声音。笔者认为，汇率政策与利率、税收政策等货币与财政政策工具一样，是重要的国家政策，应由每个国家根据自身利益谨慎决定。


　　非常讽刺的是，当中国追寻一种特定的汇率政策路径时，美国却称之为“操纵”，而当美国寻求相似解决途径时，却自诩为“政策”。事实上，如果人民币政策是“操纵”的，那么美联储的利率政策也是操纵的，美国国债发行与白宫财政预算政策也是操纵的。


　　从历史来看，美国要求人民币升值并没有道理和作用。没有证据表明人民币升值会让美国扩大出口收益、减少贸易逆差。从2005年至2007年，人民币不断升值，不过这期间美国贸易逆差也在增加。世界各国购买波音飞机与苹果软件并不是因为美元汇率的高低，而在于产品本身的一流品质。美国真正需要担心的不是汇率政策，而是应当更加专注于教育、科技以及价值再创。同时，美国需要一个更加强势的美元，而不是一个更加弱势的美元。由于面临巨大财政赤字，美国需要吸引外国投资，让美元贬值走弱不是吸引外资进入美国的明智之举。

梦久天长

很多人在谈盖特纳提出的“全球再平衡”，这听上去很好。不过，美国只是愿意从账面上平衡中美经济，而不是从黄金储备上平衡中美经济差距。事实上，最近一次真正的世界力量再平衡发生在二战之后。在那期间，美国支配了所有经济要素，欧洲在废墟之中，但从1950年到1970年，美国在欧洲投资，并消费欧洲生产的商品与服务，扶植与帮助欧洲的经济增长。这种再平衡伴随着一个显著变化———美国的黄金流向了欧洲。从1951年至1970年，美国积存的黄金急剧下降50%以上，而德国的黄金储量同期却增加了100多倍。


　　如今美国希望中国经济实现再平衡，从出口驱动型转向消费内需型，它愿意承认中国出口的成功，却并不情愿让中国获得黄金：美国已经积存了世界上75%的黄金，而中国却只有2%。仅从金融资源方面来看，中国还是一个“纸面上的巨人”，也是一个“黄金上的侏儒”。这种状况会让中国在 “美元纸币体系崩盘”或者“美国重新返回金本位”等情况发生时，措手不及，受到伤害。如果中国能在美国帮助下，大量增加官方黄金储备，美国国内将不会再有理由抱怨中国的人民币汇率政策。▲（作者是前美国长期资本管理公司LTCM的合伙人、公司首席法律顾问。）