夏新电子：一个手机巨星的陨灭之路

岸上的猪

　　■见习记者 陈艳红
　　从名噪一时的手机巨头沦落到今年年底面临退市的危险，夏新电子（６０００５７）仅仅用了４年的时间就完成了从最赚钱公司到“披星戴帽”公司的演变。
　　是哪些原因导致了“手机巨星”的陨灭？翻开公司历年的相关资料，不难发现，在夏新电子连续数年巨亏的背后难以隐藏的是：公司治理的混乱、年报频频出错和多元化战略的失败。
　　年报频频出错
　　１１月１６日，证jian会发布了对夏新电子的处罚决定，“对夏新电子予以警告，并处６０万元罚款”，对时任董事长苏振明、总裁李晓忠、副总裁黄智辉“给予警告，并分别罚款１０万元”。
　　处罚的原因则要追溯到夏新电子２００６年“扭亏为盈”的年报。处罚决定书中指出，夏新电子２００６年年报中商业承兑汇票存在误导性陈述、日后调整事项中未如实披露销售退回、未足额计提返利价保，并由此导致虚增利润４０７７万元。
　　而夏新电子虚增利润的具体手段是，没有将２００６年度、２００７年１—３月份销售退回的产品冲减当期的主营业务收入和成本，导致２００６年度的主营业务收入虚增３１４２．４万元，净利润虚增１３２１．１万元。
　　同时，夏新电子未计提已与客户确认、应归属于２００６年度的返利价保，从而虚增利润２７５６．１万元。
　　正是凭借着这两项合计虚增的４０７７万元利润，夏新电子２００６年年报扭转了２００５年亏损６．５８亿元的局面，实现利润２５１７．６万元。然而“纸终究包不住火”，在证jian会深圳监管局２００７年对该公司进行巡检发现诸多问题后，夏新电子不得不在２００７年年报中披露了对２００５年、２００６年年报多达１５项的追溯调整。在追溯调整后，夏新电子２００６年的净利润变为－１．０５亿元。

　　继２００７年年报中报出公司的“财务丑闻”之后，夏新电子于２００９年４月３０日再次对２００８年年报中以前年度的财务数据进行追溯调整。公告称，“由于公司在２００７年出现资金的严重短缺，相关人员更换频繁，使已经发生的成本费用未及时报账，造成存在费用跨期事项。前期重大会计差错更正对合并报表的影响，调减期初未分配利润８２０８８９１３．１０ 元，其中：减少归属于母公司的所有者权益７６６６３１７３．７８ 元，减少少数股东权益５４２５７３９．３２ 元”。
　　公司治理混乱
　　尽管夏新电子的年报频频出错，但是仍旧无法掩饰公司连续数年巨亏的事实：２００５年至２００８年，夏新电子分别亏损６．５８亿元、１．０５亿元、８．０２９亿元、７亿元。
　　公司不仅财务数据惨不忍睹，其公司治理也极其混乱（４年３次遭厦门证监局进驻调查，两次被证jian会点名整改）。
　　２００８年１月３０日，证jian会厦门监管局对夏新电子下发了“整改通知书”。通知书中指出，夏新电子存在财务会计账目不规范、大额商业承兑汇票信息披露有误、内部控制执行不力、董事会和监事会运作不规范等问题，并要求公司董事、监事、高管人员加强对证券法律法规和国家有关会计制度的学习。
　　整改通知发布后一个月，夏新电子发布了整改报告。然而，就在公司发布整改报告后两个月，即２００８年４月３日，夏新电子再次发布公告称，因涉嫌违反证券法规，按照中国证jian会的相关规定，公司将接受调查。而当时筹划的定向增发事项也不得不就此搁浅。
　　早在２００５年１２月２２日，厦门监管局对夏新电子下发了《厦证监发�煟玻埃埃丹牐玻常春耪�改通知书》，指出其存在董事会、监事会运作不规范，以及财务会计账目不规范等问题，责令其限期整改。
　　然而事隔两年，夏新电子再次被勒令整改，其公司治理之混乱可见一斑。
　　经营战略失败
　　公司治理混乱之下的经营战略的失败，直接导致了夏新电子一步步走向陨灭。
　　“时髦产业的追逐主义者”、“战略的善变者”。这是业界给与夏新电子的评价。从早期主营录像机、ＶＣＤ到后来生产手机、液晶电视、笔记本电脑，夏新电子如“夸父逐日”，没有放过任何一个市场热潮。
　　在ＶＣＤ市场日渐火热的１９９６年，夏新电子大举进军并取得了不错的成绩：在１９９８年上市公司业绩排名中，夏新电子位列榜首。然而，随着１９９９年ＶＣＤ市场竞争的加剧，影碟机出现全行业衰退，夏新电子的辉煌也戛然而止，并在随后的２０００年、２００１年公司连续亏损，戴上了“ＳＴ”的帽子。
　　随着国内手机市场的兴起，夏新电子开始转战手机市场。２００２年，夏新电子凭借当时热销的Ａ８等型号的手机奇迹般地走出了亏损的泥潭，并实现净利润６．１亿元，每股收益高达１．６９元，一举成为当时中国Ａ股Shi场最赚钱的公司。
　　在饱尝了“将鸡蛋放在一个篮子”的苦果后，夏新电子决定向多元化战略进军，不仅耗巨资投入到３Ｇ技术的研发，还涉足液晶电视、笔记本电脑等领域。然而，市场变幻莫测，２００４年国产手机在集体遭遇山寨机和国外品牌手机的袭击后，夏新电子盈利能力一路下滑。
　　而前期公司耗巨资研发的３Ｇ技术也因“生不逢时”，在吸干了夏新电子的现金流后却没有给公司带来多少利润。２００５年夏新电子亏损６．５８亿元，随后的３年，夏新一直在巨额亏损中苦苦挣扎。２００９年三季报显示，截至９月３０日，大部分业务已经停止的夏新电子亏损１．６４亿元。而年底能否重组成功，对于已经时日不多的夏新电子显得格外重要。
　　天相投资一位通信行业的研究员在接受本报记者采访时认为，国有企业的弊端导致夏新电子在进入或者退出某个行时存在很大的障碍和滞后，而做大做强的激励机制也为夏新电子在急速多元化扩张的道路上起了推波助澜的作用。
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