经济运行高位回落 物价继续大幅攀升

白鹤

经济运行高位回落 物价继续大幅攀升

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2008-03-21 07:28  来源：中国证券报-中证网
　　□安荔 钱敏泽


　　一、企业产值速度景气回落，企业家、银行家信心回升


　　调查显示，2008年第1季度产值速度景气指数从上年同期-9%降至-10%，尽管降幅仅1个百分点，但却是2002年以来首次出现同比下降变化，反映出企业产值增长速度有回落迹象。企业家对下季度产值速度预期仍很乐观，预期指数为-2.7%，大幅高于去年同期-5.6%的水平。


　　本季度企业产值速度指数下降和下季度预期乐观，与部分省份遭受雪灾有明显关联关系。受灾严重的湖南、贵州、江西、安徽、四川等7个省份产值速度景气指数，本季度比上年同期下降3个百分点，而其他省份（包括受灾较轻的省份）仅下降0.4个百分点。受灾省份对下季度预期也表现的更为乐观，同比增加5.1个百分点，高出其他省份2.7个百分点，显示出受灾省份恢复生产，弥补1季度损失的愿望更大。


　　受灾的7个省份工业增加值占全国比例虽然不到14%（2007年数据），其自身较大幅度震荡尚不会主导全国整体走势，但是由于交通堵塞，导致与这些省份有密切物资交流的其他省份生产受到了更为广泛的间接负面影响。


　　企业反映，能源、电力、原材料供应紧张程度在连续2个季度上升后，2008年1季度出现更大幅度上升变化，三项指标供应不足的企业占比分别达到10.5%、10.1%和11%，比上季提高了4.8、6.8和2.7个百分点。不过对第2季度预期又出现较大幅度回落，分别下降4.2、4.2和3个百分点，大体回落到去年4季度水平。


　　企业家和银行家对宏观经济信心在4季度回稳后，2008年1季度再度小幅上升，并高于去年3季度水平。

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　　四、出口订单连续三季度下滑；企业、银行盈利水平高位回落


　　（一）国内订单基本稳定，出口订单降至两年来最低。


　　调查显示，国内订单指数1季度为10.9%，尽管与上季度相比出现较大幅度季节性回落，下降2.1个百分点，但与去年同期相比则提高2.4个百分点。出口订单受政策、汇率和美国经济增长减缓的影响，本季度出口订单景气指数延续了前两个季度下降走势，降至2.9%，达到近两年来的最低水平，与上季度比降幅达3.5个百分点。从地区分布状况看，东部地区的江苏、山东和浙江出口订单景气指数下降幅度最大，分别比上年同期下降7.8、7.3和3.6个百分点。


　　企业家对下季度国内订单和出口订单预期比较乐观。预计国内订单景气指数大幅上升，达历史最高13.5%；预计出口订单景气指数达8.4%，尽管比同期减少1.3个百分点，但比本季度提高5.5个百分点。从目前掌握的信息看，市场需求还不会发生较大幅度的变化。


　　（二）企业、银行盈利水平高位回落。


　　企业盈利景气指数在去年4季度创17.8%的历史最高水平后，本季度下降到10.1%，分别比上季度和同期下降7.7和2.5个百分点。企业盈利景气指数同比增幅更是在去年1季度达到近5年来最高6.6个百分点后，连续4个季度下行。受雪灾影响较严重的省份盈利指数同比下降5.6个百分点，其他省份则降1.5个百分点，反映本季度企业盈利水平的高位回落与自然灾害影响存在密切关系。企业家尽管对第2季度盈利预期有所回升，但比上年同期仍下降0.8个百分点。


　　银行盈利景气指数变化与企业大体相似，但唯一差异是尚没有出现如企业一样的同比较大下降变化。银行盈利景气指数也是在去年4季度达到历史最高水平92.2%后，回落至本季度的86.1%，尽管比上季度下降6.1个百分点，但比上年同期仍高2.3个百分点。另外，银行家对下季度增盈的预期也比较乐观，80.1%银行家预计下季度“增盈”，比上年同期提高1.7个百分点。


　　五、居民风险意识增强，资金逐渐回流储蓄


　　调查显示，居民支出选择中，认为在当前物价和利率水平下，更多投资股票和基金最合算的居民占比，自2007年3季度达历史峰值44.3%后，4季度大幅回落8.5个百分点至35.8%，本季度继续回落8.2个百分点至27.6%，两个季度累计回落16.7个百分点。相关分析显示，居民投资股票和基金的意愿与股票市场（上证综合指数(3804.054,42.45,1.13%）的涨跌高度相关（相关度为0.9）。


　　在存款利息升高和股市震荡下行作用下，居民货币支出意愿继续向储蓄回流，更愿意储蓄的居民占比在去年4季度上升4.9个百分点基础上，本季度再升5.2个百分点，两个季度累计提高10.1个百分点。银行家调查数据也反映，今年1季度银行储蓄资金来源景气指数比上季度大幅上升了16.8个百分点，是4年来同季的最大增幅。


　　居民支出意愿改变也带动金融资产结构变化，反映最主要金融资产为拥有基金和股票的居民占比从2007年4季度的34.7%下降至2008年1季度的29.4%，而储蓄存款则从2007年4季度的52%上升至2008年1季度的57%。


　　六、房地产市场观望气氛浓厚，购房意愿再创新低


　　2008年新房贷政策实施后，加上从紧货币政策和对后续政策的预期，居民购房态度趋于谨慎，房地产市场观望气氛浓厚。本季度调查显示，未来三个月打算购房的居民占比为14.6%，分别比上季度和上年同期降低1.3和1.9个百分点，并创下调查以来最低水平。调查的七个大城市打算买房的居民占比全线下跌，其中上海跌幅最大，比上季度下跌4.3个百分点，广州次之，跌3.8个百分点。


　　从银行角度看，居民购房贷款需求景气指数在去年4季度大幅下降3.8个百分点基础上，本季度再降0.7个百分点，达到62.5%，为近一年来的最低水平。特别是北京、上海两大城市居民购房贷款需求景气指数下跌明显。


　　作者单位: 中国人民银行调查统计司