2002-2005金融学联考试题以及答案

林の声音 · 发表于 2006-4-14 01:34:38

2002-2005金融学联考试题以及答案

2002金融学（联考）试题
一．概念题（4*4）
1．货币需求函数
2．内源性融资
3．绝对购买力平价
4．丁伯根原则
二．简答：（8*4）
1．同业拆借市场主要有哪些交易？
2．主板市场和创业板市场有哪些区别？
3．简述资产市场说的主要内容
4．简述“托宾税”的含义，方案和实施条件
三．计算：（8*2）
1．某年物价指数为97，银行一年期利率为1.08%，实际利率是多少？
2．纽约外汇市场1英镑=2.2010/2.2015美元，伦敦外汇市场1英镑=2.2020/2.2025美元，
（不考虑套汇成本），请问在此市场条件下该如何套汇？100万英镑的套汇利润是多少?
四．论述题：（18*2）
1．中央银行的资产业务规模为什么会影响货币供应量？
2．分析国际收支失衡时外汇缓冲政策和需求管理政策的利弊。

2003金融学（联考）试题

一、单项选择题(3选1，2分×1O题，共20分)
1．一般商品的需求量和这种商品的价格之所以呈反方向变化趋势，是因为()。
A．替代效应的作用B．收入效应的作用C．上述两种效应同时发生作用
2．如果一垄断厂商的产品需求曲线上有一点，其弹性Ed＝-2，产品价格P＝20元，则边际收益MR为()。
A．30元B．10元C．60元
3．如果利率和收入都能按供求情况自动得到调整，当利率和收入的组合点出现在IS曲线左下方、LM曲线右下方区域时，就有可能( )。
A．利率上升，收入下降B．利率上升，收入增加C．利率下降，收入上升
4．假定经济尚未实现充分就业，总供给曲线有正斜率，那么，减税会使()。
A．价格水平上升，实际产出增加B．价格水平上升，实际产出不变C．价格水平下降，实际产出也下降
5．从鲍莫尔的模型可得实际平均交易余额同下面哪个量无关()。
A．利率B．偏好C．手续费
6．在下列针对中央银行负债的变动中，使商业银行体系准备金增加的是()。
A．财政部在中央银行的存款增加B．外国在中央银行的存款增加C．流通中的通货减少
7．SWIFT是()。
A．瑞士银行B．社会保险基金C．一种资产清算体系
8．下列有关马歇尔——勒纳条件的论述，不正确的是()。
A．此条件的假设前提是进口供给弹性和出口供给弹性无穷大
B．满足此条件，意味着出口数量增加和进口数量减少幅度之和大于汇率上升导致的出口外币价格下降和进口本币价格上升幅度之和
C．此条件是本币贬值能够改善贸易收支的充要条件，即出口需求价格弹性和进口需求价格弹性之和大于l
9．在固定汇率制度下，如果资本完全流动，则()。
A．货币政策有效、财政政策无效B．货币政策和财政政策均无效C．货币政策无效、财政政策有效
10．下列有关金融期货的说法不正确的是()。
A．期货交易具有标准化的合同，每份合同的金额、到期日都是标准化的
B．期货合同的价格是在期货交易大厅由期货交易所以买价和卖价方式报出
C．期货合同真正进行实际交割资产的现象很少，大多都在到期日之前采用对冲交易方式
二、名词解释(5分×6题，共30分)
1．边际产量2．外部性(或外部影响)3．回购协议4．准货币5．非抛补利率平价6．特里芬难题
三、简述题（8分×3题，共24分）
1．国内生产总值和国民生产总值有何区别？
2．货币主义者为什么认为货币需求的利率弹性很低？
3．简述一国汇率制度选择需要考虑的主要因素。
四、计算题(8分×3题，共24分)
1．某完全竞争行业中一个代表性企业的产品的价格是640元，其成本函数为TC＝240Q－20Q2＋Q3。
(1)求该企业的均衡产量以及产品平均成本和总利润；
(2)这一行业是否处于均衡状态?为什么?
2．某商业银行体系共持有准备金300亿元，公众持有的通货数量为100亿元。中央银行对活期存款和非个人定期存款规定的法定准备率分别为15％和10％。据测算，流通中现金漏损率(现金/活期存款)为25%，商业银行的超额准备金率为5％，而非个人定期存款比率为50％。试求：
(1)活期存款乘数；
(2)货币乘数(指狭义货币M1)；
(3)狭义货币供应量M1。
3．某股票的当前价格是94美元，以该股票为标的，协议价格为95美元、三个月买权当前的售价为4.7美元。某投资者认为股票价格将会上升，他有两个投资策略可供选择，买入100股股票，或者买入20份买权，拥有以协议价格买入2000股股票的权利，投资额均为9400美元。
你会提供什么样的建议?股票价格上升到多少时期权投资策略盈利更多?
五、论述题(前两题16分，后一题20分，共52分)
1．凯恩斯主义、货币主义和理性预期学派在失业和通胀关系问题上观点的主要差异。
2．试比较弹性论、吸收论和货币论关于本币贬值对国际收支调节效应的观点。
3．运用货币政策传导机制理论，分析我国自1996年以来以货币供应量为中介目标的货币政策的效应及其可供选择的改革方向。

2004年金融学联考试题

一、多项选择题(每题有1个或多个答案，2分x10题，共20分)
  1．当吉芬物品的价格上升时，应该有(  ).
A．替代效应为正值，收入效应为负值，且前者的作用
  小于后者
B．替代效应为负值，收入效应为正值，且前者的作用
  小于后者
C．替代效应为负值，收入效应为正值，且前者的作用
  大于后者
D，替代效应为正值，收入效应为负值，且前者的作用
  大于后者
  2．如果商品X对于商品Y的边际替代率MRSxy小于X
  和Y的价格之比Px／Py，则(  ）。
A．该消费者获得了最大效用
B．该消费者应增加X消费，减少Y消费
C。该消费者应减少X消费，增加Y消费
D．该消费者未获得最大效用
3. 如果中央银行向公众大量购买政府债券，它的意图
是(  ）。
  A．增加商业银行存人中央银行的存款
  B．减少商业银行的贷款总额
  C．提高利息率水平
  D．通过增加商业银行贷款扩大货币供给量，以达到降
低利率刺激、投资的目的
4．无公司税时的MM理论有结论(  ）。
  A．假定市场无交易成本
  B．有杠杆企业的价值等于无杠杆企业的价值
  C．个人与企业可以以相同的利率负债
  D。公司证券持有者不会因为资本结构的改变而改变总
风险
5．马科维茨投资组合理论的假设条件有(  ）。
  A。证券市场是有效的  ．
  B．存在一种无风险资产，投资者可以不受限制地借入
和贷出
  C．投资者都是风险规避的
  D．投资者在期望收益率和风险的基础上选择投资组合
  6．根据货币主义汇率理论，下列各项中可能导致本币
汇率下降的有(  ）。
  A．本国相对于外国的名义货币供应量增加
  B．本国相对于外国的实际国民收入减少
  C．本国相对于外国的实际利率下降
D．本国相对于外国的预期通胀率下降
  7。下列对购买力平价叙述正确的是：(  ）。
  A．购买力平价是从货币数量角度对汇率进行分析的
  B．购买力平价在汇率理论中处于基础的地位，并为实
证检验所支持
  C．购买力平价认为实际汇率是始终不变的
  D。购买力平价认为货币之间的兑换比率取决于各自具
有的购买力的对比
  8．套汇是外汇市场上的主要交易之一，其性质是
  (  ）。
  A．保值性的  B．投机性的
  C．盈利性的  D．既是保值的，又是投机的
  9．总需求曲线向下倾斜的原因是：(  ）
  A．随着价格水平的下降，居民的实际财富下降，他们
将增加消费
  B．随着价格水平的下降，居民的实际财富增加，他们
将增加消费
  C。随着价格水平的上升，居民的实际财富下降，他们
将增加消费
  D．随着价格水平的上升，居民的实际财富上升，他们
将减少消费
  10．普通股股东享有的权利主要有(  ）。
  A。公司重大决策的参与权
  B。选择管理者
  C．有优先剩余资产分配权
D．优先配股权

二、名词解释(5分X6题，共30分)
1．科斯定理
2．自动稳定器
3．票据发行便利
4．有效汇率
5．格雷欣法则
6．巴塞尔协议

三、简述题(8分X 3题，共24分)
  1．简述挤出效应及影响其大小的因素。
  2．简述影响国际储备需求数量的主要因素。
  3．证券回购协议与证券抵押贷款有何不同?

四、计算题(8分X 3题，共24分)
1．假设一个垄断厂商面临的需求曲线为P=10-2Q，成本函数为TC=Q2+4Q
  (1)求利润极大时的产量、价格和利润。
  (2)如果政府企图对该厂商采取限价措施迫使其达到完
全竞争行业所能达到的产量水平，则限价应为多少?此时该
垄断厂商是否仍有利润?
2．现有三年期国债两种，分别按一年和半年付息方式发行，其面值为1000元，票面利率为6％，市场利率为8％，其发行价格分别是多少?
3假定某日市场上美元对人民币?的即期汇率为1美元=8.2人民币，美元6个月利率为年利4％，12个月利率为4．5％；人民币6个月利率为年利。15％,12个月利率为2％。请根据上述资料计算美元对人民币6个月和12个月的远期汇率。

五、论述题(前2题选答1题，18分，后3题选答2题，每题17分，共52分)
1．试比较在完全竞争市场和垄断市场条件下的经济效率，并谈谈我国该如何制定反垄断政策。
2．试述失业的类型及失业对社会的影响，并联系中国实际阐述相应的反失业政策。
3 试述什么是货币政策的最终目标与中介目标，货币政策中介目标的标准是什么?并说明中央银行在制定货币政策时，能否同时确定货币供给目标和利率目标?
4．在固定汇率和浮动汇率制下，国际收支顺差如何影响国内经济?应怎样进行政策调节?并联系实际谈谈你对人民币是否升值的看法。
5．论述商业银行的经营原则和经营管理方法。并联系实际浅谈如何进一步建立我国现代商业银行的资产负债管理体系。

2005年金融学联考试题

一、名词解释(5分×6题，共30分)
1.无差异曲线 2.三元悖论 3.买断式回购 4.卢卡斯批判 5.资产证券化 6.抛补的利率平价

二、不定项选择题(每题有1个或多个答案，2分×10题，共20分)
1.在完全竞争市场上，已知某厂商的产量是500，总收益是500，总成本是800，总不变成本是200，边际成本是1，按照利润最大化原则，它应该：（）
A.增加产量          B.保持产量不变 C.减少产量          D.以上任一措施都可采取

2.某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌，根据这一预期，基金管理者可以采取的策略包括：（）
A.买入股指期货 B.购买股指期货的看涨期权C.卖出股指期货  D.购买股指期货的看跌期权

3.以下关于汇率理论的正确看法有：（）
A.购买力平价理论把汇率的变化归结于购买力的变化
B.利率平价理论侧重研究因利率差异引起的资本流动与汇率决定之间的关系
C.国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的理论
D.在资产市场说中，汇率超调被认为是由商品市场价格粘性引起的

4.某企业持有一张半年后到期的汇票，面额为2000元，到银行请求贴现，银行确定该票据的贴现率为年利率5％，则企业获得的贴现金额为：()
A.2000元                         B.1951元       C.1900元                         D.1850元

5.以下观点错误的有：( )
A.风险中性定价理论是指现实世界中投资者的风险态度是中性的
B.利率期限结构反映了特定时刻市场上不同到期时间的零息票债券到期收益率
C.弱式效率市场假说意味着股票未来价格与股票的历史价格无关，技术分析无效
D.我国公司的融资偏好与公司财务理论中的融资偏好次序理论是相一致的
E.证券的系统性风险可以用投资收益率的标准差来衡量

6.在存在逆向选择的保险市场上，以下哪种情况最可能发生?（）
A.高风险的人将不愿意购买保险 B.低风险的人将不愿意购买保险
C.市场均衡将是帕雷托最优的    D.低风险的人在均衡中将购买过多的保险

7.货币供给增加使LM曲线右移，若要均衡收入变动接近于LM曲线的移动量，则必须：( ) A.LM曲线陡峭，IS曲线也陡峭    B.LM曲线和IS曲线都平坦
C.LM曲线陡峭，而IS曲线平坦    D.LM曲线平坦，而IS曲线陡峭

8.自然失业率：(  )
A.恒为零                         B.依赖于价格水平
C.是经济处于潜在产出水平时的失业  D.是没有摩擦性失业时的失业率

9.下列导致基础货币增加的行为有：( )
A.降低再贴现率    B.提高发行存款准备金
C.政府增税          D.央行在公开市场进行正回购

10.以下关于证券市场线的说法正确的是：()
A.证券市场线上的任意一点都是有效证券组合，其它组合和证券则落在证券市场线的下方 B.证券市场线描述的是某种特定证券和市场组合的协方差与该证券期望收益率之间的均衡关系
C证券市场线反映的是有效组合的预期收益率和标准差之间的关系
D.证券市场线是资本资产定价模型的一种表现形式

三、简述题(8分×3题，共24分)
1.简述微观经济学中一般均衡状态的含义和基本性质。
2.2003年底，中国人民银行决定为香港银行试行办理个人人民币业务提供清算安排，香港银行可以提供的个人人民币业务的范围包括：人民币存款、兑换、汇款和银行卡业务。你认为这是否意味着香港已经成为一个标准的人民币离岸金融市场?
3.简述无套利定价思想，并举出一个例子来说明无套利定价思想在金融学中的典型运用。

四、计算题(8分×3题，共24分)
1.若一国粮食市场的需求函数为Qd=6—0.5P，供给函数为Qs=3+P。为支持粮食生产，政府决定对粮食进行每千克0.5元的从量补贴。产量单位为亿吨，价格单位为元／千克。
试问
（1）实施补贴后，粮食的均衡价格和均衡产量分别是多少?
（2）每千克0.5元的补贴在生产者和消费者之间是如何分配的?
（3）补贴后的财政支出增加额是多少?
2.假设目前市场上的利率期限结构是平坦的，市场年利率均为10％(一年计一次复利)，一个债券基金经理面临着市场上的两种债券：债券A面值1000元，息票率为8%，一年付一次利息；债券B面值1000元，息票率为10％，一年付一次利息。这两个债券都是三年后到期，到期时一次性偿还本金，但是该经理只打算进行一年期的投资，并且该经理预期一年后市场利率期限结构将近乎平行地下降，而市场普遍认为一年后市场利率基本不变。不考虑其他因素，请问对于该经理而言，哪种债券是较好的选择? 3.假设纽约市场上美元年利率为8％，伦敦市场上英镑的年利率为6％，即期汇率为￡1=$1.6025—1.6035，3个月汇水为30—50点，求：（1）3个月的远期汇率。（2）若你有10万英镑，应在哪个市场上投资?投资获利情形如何?试说明投资过程。

五、论述题(前2题每题16分，后1题20分，共52分)
1.试述经济周期理论中的乘数——加速数原理及其政策含义，并对其加以评论。你认为我国20世纪90年代经济出现周期性波动的主要原因是什么?
2.商业银行在经营过程中所面临的主要风险有哪些?试从巴塞尔协议的发展阐述风险管理思想的主要演化轨迹。
3.请运用米德冲突的原理分析我国当前的经济形势，你认为央行应该采取怎样的政策组合?同时相应分析我国已经采取的一些政策举措

02年金融联考答案
【说明：2002年试题未涉及经济学原理，全部为主观题型，大纲列示的知识点与2005年大纲出入较大。】
一、概念题
1．货币需求函数：凯恩斯提出了构成货币需求的三种动机：交易动机、预防动机和投机动机，以M1代表为满足交易动机和预防动机而持有的现金额；M2为满足投机动机而持有的现金额。与这两部分现金额相对应的是两个流动性偏好函数L1和L2，L1主要取决于收入水平，L2主要取决于当前利率水平与当前预期状况的关系。从总体上，凯恩斯认为货币需求函数是M＝M1＋M2=L1(Y)+L2(r)。弗里德曼则认为货币需求是一个由许多变量决定的函数，将货币看成是一种资产，认为它仅是保持财富的一种方式，从而使得货币需求理论成了资本理论中的一个特殊论题。弗里德曼的货币需求函数可以表示为M＝f(P，rb，re，ΔP/P，W，Y，u)，式中，P代表价格水平，rb、re分别表示债券、股票的预期名义收益率，ΔP/P为通胀率，W为非人力财富对人力财富的比例，Y为恒久收入，u代表影响货币需求偏好的其他因素。
2．内源性融资：这是发展中国家在“金融抑制”下的一个常见现象——由于经济和金融体制具有“分割性”，国内的资金处于分散的经济单位中，金融市场的***性和金融机构的有限性也阻碍了资金的跨行业跨地区的流通，从而导致投资的资金只能依赖于本企业内部的积累，而非金融机构的提供，这就叫做“内源性融资”。“内源性融资”进一步减少了企业和个人的储蓄倾向，严重影响了社会的再投资能力。
3．绝对购买力平价：绝对购买力平价说解释了汇率的决定，认为均衡汇率是由两国货币的购买力决定的，购买力一般用一般物价水平表示，假定P表示本国物价水平，P*表示外国物价水平，那么，本币与外币的均衡汇率E＝P/P*。这实质上是一价定律的应用，即同种商品在不同国家以不同货币表示的价格经过均衡汇率换算以后是相等的。
4．丁伯根原则：是由著名经济学家、诺贝尔经济学奖得主丁伯根提出的关于经济调节政策和经济调节目标之间的关系法则：为达到一个经济目标，政府至少要运用一种有效的政策；为达到N个经济目标，政府至少要运用N个独立、有效的经济政策。
二、简述题

1．答：同业拆借是银行之间为调剂短期资金余缺而进行的一种融资方式，参加者是银行及其他金融机构。
银行同业拆借市场的交易有间接拆借和直接交易两种。
（1）间接拆借。资金拆借双方将意向和信息传递到中介机构，由中介机构根据市场价格、双方指令媒介交易。间接拆借是最主要的交易方式，其特点是拆借效率高、交易公正、安全。充当中介机构的主要是某些规模较大的商业银行或者专门的拆借经纪公司。
（2）直接交易。不通过经纪机构，由拆借资金买卖双方通过电话或其他电讯设备直接联系，洽谈成交。其特点是交易成本低。这种交易在同业拆借市场上较为少见。
同业拆借期限较短，我国拆借期大多为1～3个月，最长为9个月，最短为3～5天。同业拆借利息一般是低息或无息的，我国规定不得低于人民银行再贷款利率。

2．答：从联系的角度来看，创业板和主板上市公司都处于同样的经济环境下，都要受到宏观环境的影响，同一行业的上市公司都要受到相同行业发展前景的影响。两个市场的投资主体并不存在多大的差异。
从区别来看，创业板和主板市场主要存在以下差异：
(1)上市条件不同。创业板主要为主营业务高成长的公司提供融资服务，对上市公司的股本规模和盈利要求比主板市场低。创业板上市对象为具有高新技术含量和成长型中小企业，上市条件较主板市场宽松。主板市场对上市公司有近三年持续盈利的要求，一方面公司业绩良好，另一方面投资者对企业未来收益保持较高预期。而创业板上市标准中对企业没有盈利方面的要求。
(2)风险不同。由于创业板上市标准中对企业没有盈利方面的要求，企业运行的不可预知性加强，而且投资者也无法依据企业以往经营中的盈利记录来预期未来较高的盈利水平。因此，创业板市场的投资风险比主板市场大。
(3)上市公司股本结构不一样。创业板市场上市公司的股本较小，发起人股在一定时间后可以转化为流通股。而主板市场上市公司总股本中存在较大一部分目前未能上市的国家股和法人股。
(4)控股主体不同。创业板上市公司的控股主体一般是民营企业或个人，企业的所有者也是企业的经营者。而主板上市公司的控股股东绝大部分是国家，企业所有者和企业经营者相分离。
(4)信息披露质量要求不同。与主板相比，创业板上市公司的定期报告中增加了季度报告，对临时报告的内容也大大扩展，同时，年报和中报的披露时间也较主板市场相应缩短。

3．答：一些学者将固定汇率下的国际收支货币论演变为一种汇率决定理论，即运用弹性价格货币模型分析的汇率货币论。1976年，美国学者多恩布什在接受汇率货币论作为一种长期均衡分析的前提下，结合利率平价原理进行短期的汇率分析，提出了超调模式。布朗逊等将托宾的“资产组合选择理论”运用于汇率决定分析，提出“资产组合平衡理论”。以上三种理论统称为资产市场说。该学说认为，汇率是在资产市场上确定的一种相对资产价格，在分析汇率的决定时应采用与普通资产价格决定基本相同的理论。决定汇率的是存量因素而非流量因素，资产在市场上的供求是对这一持有存量进行调整的需要。在即期汇率的决定中，预期发挥了十分重要的作用，导致在现实经济没有明显变化的情况下，汇率变动却极为强烈。
（1）弹性价格货币模型说明，本国与外国之间的实际国民收入水平、利率水平以及货币供给水平通过影响各自的物价水平，最终决定了汇率水平。这样，弹性货币分析法就将货币市场上的一系列因素引进了汇率水平的决定之中。
(2)粘性价格理论（汇率超调）认为，货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性，而证券市场反应极其灵敏，利息率将立即发生调整，使货币市场恢复均衡。与利息率的超调相适应，汇率的变动幅度也会超过新的长期均衡水平，亦即出现超调的特征。
（3）资产组合平衡说认为，短期资产市场失衡是通过资产市场内部国内外各种资产的迅速调整加以消除的，汇率正是使资产市场供求存量保持和恢复均衡的关键变量。

4．答：(1)托宾税亦称资产流动税。由于著名经济学家詹姆斯•托宾倡导对外币兑换进行征税的建议受到广泛的关注，因而外汇交易所征的税被称为托宾税。托宾税方案提出的背景，是国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成汇率的不稳定。1972年，托宾首次提出对现货外汇交易课征全球统一的交易税，它具有两个特征：单一低税率和全球性。至于全球性，托宾及其支持者主张至少在主要资本主义国家，最好在世界范围内实施此项外汇交易税。
（2）意义：它是减少资本金流入的一种方法。它可有效抑制短期资本的流入，而对长期资本的流入所起的作用不大。一方面，由于投资者具有多元化投资的动机，因此托宾税可能会降低金融市场的波动性，托宾税会更多的抑制那些不稳定的交易者，从而最终有利于市场效率的提高。另一方面，由于开征托宾税引起投资方向的转移，达到了通过税收来调节资源分配的目的。
(3)实施条件：①充分解决技术难题。托宾税面临着许多技术上的难题。从税基的确定角度看，根据公平原则，托宾税应尽可能涵盖一切参与外汇交易的主体。但这样的税基不能把不同性质的外汇交易区别开来，对投机者和非投机者都同等地课以此税，显然有悖于托宾税的宗旨。另外，从应税交易的识别角度看，托宾税主要针对的是投机性现货交易，但目前外汇市场上最为活跃的投机活动发生在衍生工具领域。对衍生工具征税将使税收的征收监管更加复杂，并且可能严重破坏衍生市场的发展。最后，在税率确定上，目前的建议都具有很大的随意性，如使用低税率，不一定能有效地阻止投机交易，如果采用足以阻止投机的高税率又将使外汇交易量大为缩减，从而损害金融市场的活力和效率。②各国政策的协调一致。托宾税是一种国际间的政策协调方案，各国协调中可能出现许多障碍难以克服。例如，是否能将所有国家都纳入协调范围。如果有的小国不愿采用，那么在其他主要国家都征收托宾税时，它就会迅速发展为避税型离岸金融中心，使托宾税无法收到预期效果。另外，托宾税的收入分配问题因为明显的利益性而可能引起各国的激烈争吵
三、计算题

1．解：根据公式：实际利率＝[(1＋名义利率)/物价指数－1]×100％
已知物价指数为97％，名义利率为8％，代入公式得
实际利率＝(1.08/0.97—1)×100％＝11.3％

2．解：在纽约外汇市场卖出美元买入英镑(1：2.2015)，再到伦敦外汇市场卖出英镑买入美元(1：2.2020)；或者在伦敦外汇市场卖出英镑买入美元(1：2.2020)再到纽约外汇市场卖出美元买入英镑(1：2.2015)。
100万英镑的套汇利润＝1000000×2.2020/2.2015－1000000＝227.12英镑

四、论述题

1．答：货币供给是指一定时期内一国银行系统向经济中投入、创造、扩张(或收缩)货币的行为。中央银行在整个货币供给中居于核心地位，狭义的货币供给的方程式为M1＝m•H，其中H为基础货币，m为货币乘数，而基础货币包括商业银行的准备金R和公众持有的通货C，即H＝R＋C。
根据中央银行的资产负债表的构成关系，有：
存款机构准备金存款＝资产总额－(其他负债＋资本)
该方程式表明：中央银行资产的任何增加(或减少)，如果资产负债表的其他项目不变动的话，会使存款机构准备金存款增加(或减少)；而任何中央银行负债的增加(或减少)，如果资产负债表的其他项目不变动的话，会使存款机构准备金存款减少(或增加)。可见，中央银行资产负债表上各项目的变动，在决定商业银行体系准备金存款的规模上是起作用的。
中央银行资产项目的增加，是导致准备金增加的基本因素。
(1)购买政府证券。这是中央银行为改变银行准备金而进行的公开市场买卖业务。政府证券是西方国家中央银行资产中的最大组成部分，它具有特殊的重要性，因为它是中央银行借以调节银行体系准备金的主要工具。中央银行通过购买证券，使商业银行准备金增加。因为中央银行购买证券必须开出支票付款，出售证券的客户收到支票后将存入商业银行，商业银行将支票转中央银行进行结算，中央银行就在商业银行的中央银行准备金存款账户上增加这笔资金，从而使商业银行在中央银行的准备金存款增加。同样，如果中央银行出售证券，则可使商业银行准备金减少。
(2)再贷款和再贴现。中央银行给存款机构贷款增加，将直接增加银行体系的准备金存款；当商业银行把未到期的票据经过背书后送到中央银行再贴现，中央银行按贴现率扣除利息，把其余部分贷记借款银行的准备金账户。
(3)黄金和特别提款权。如果黄金和特别提款权增加，银行准备金也将增加同样数额。财政部购买黄金，中央银行资产金证券持有额增加，商业银行的准备金存款增加，社会的货币供应量也会增长。特别提款权证券是中央银行对国际货币基金组织所创造的、由财政部持有的特别提款权的要求权。这种证券与购买黄金的结果是一样的。
(4)中央银行的其他资产。中央银行其他资产的增加，也会使商业银行的准备金增加。例如，中央银行购买设备或向其他国家中央银行购买外国通货，都由中央银行开出支票支付，当支票被存入银行系统被结算时，中央银行将贷记收票银行的准备金账户，银行准备金增加。

2．答：外汇缓冲政策和需求管理政策两种重要的国际收支调节政策，二者在应用中各有利弊。
(1)外汇缓冲政策是指一国运用官方储备变动或临时向外筹借资金来抵消超额外汇需求或供给。一般做法是建立外汇平准基金，该基金保持一定数量的外汇储备和本国货币，当国际收支失衡造成外汇市场的超额供给或需求时，货币当局就动用该基金在外汇市场公开操作，买进或卖出外汇，消除超额的外汇供求。
外汇缓冲政策调节国际收支的利弊。①优点。如果国际收支失衡是由季节性、偶然性原因或不正常的资本流动所造成，则改变国内经济运行来消除这种失衡，会对国内经济产生不良影响。这时，通过外汇缓冲政策调节国际收支，是一种既简便又有益的作法。它能够使外部失衡的影响止于外汇储备，使本币汇率免受暂时性失衡所造成的无谓波动，有利于本国对外贸易和投资的顺利进行，而不影响国内经济与金融。②缺点。首先，外汇缓冲政策只能用于解决临时性国际收支失衡。对于长期的根本性失衡，该政策运用的结果不仅不能解决这种失衡，而且会使问题大量积累，最终使国内经济因不可避免的调整而承受极大的震动。其次，外汇缓冲政策的运用也要具备一定条件，即必须保持实施缓冲政策所需要的充足外汇，必须具备实施公开市场操作的有效条件。而事实上，一国外汇储备总是有限的，因此，对于那些巨额的，长期的国际收支赤字，仅用外汇缓冲是不行的，长期运用将导致外汇储备的枯竭或大量外债的累积。
(2)需求管理政策是指运用扩张或紧缩性财政政策和货币政策来控制需求总量，进而消除国际收支的失衡。财政政策调节一般是以收支两方面进行的，即通过对各类税收的调节和通过对公共支出系统的调节来实现政策目标。货币政策是货币当局运用各种政策工具调节货币供给量和利率，进而伸缩需求规模，以达到平衡国际收支的目的。这些政策工具主要有法定准备率，再贴现率和公开市场业务。需求管理是一国财政货币当局运用宏观政策工具，通过收入机制，相对价格机制和利率机制来达到调节目标。
需求管理政策调节国际收支的利弊。（1）优点。首先，它可以有效调节因国内需求失衡引起的国际收支失衡，通过政策搭配实现国内外均衡。其次，它还可以使汇率保持稳定，从而有国际贸易与投资的开展。（2）缺点。①运用需求管理调节国际收支是通过调节国内经济变量来实现的。当国内均衡与外部均衡存在冲突时，运用需求管理政策调节国际收支往往与国内经济目标发生冲突。②需求管理是通过市场机制发生效应的，而且其发挥效应的过程较长，因而，其调节过程比较长，不能及时发生作用。
总之，外汇缓冲政策和需求管理政策，作为两种调节方法各有利弊。外汇缓冲政策调整临时性国际收支失衡既简单又有益。但由于各国储备有限，对长期巨额国际收支失衡却无能为力。需求管理宜于调节周期性失衡，但有时易与国内经济目标冲突。各国应根据国际收支失衡的类型，采取相应调节政策措施，灵活运用。

林の声音 · 发表于 2006-4-14 01:34:49

03年联考答案

一、单项选择题
1．C 2．B 3.B 4.A 5.B 6.C 7.C 8.C 9.C 10.B

二、名词解释

1．边际产量：指增加或减少l单位生产要素的投入量所带来的产出量的变化，可简写为MP。如果用ΔTP表示总产量的增量，Δx表示生产要素的增量，则MPx＝ΔTPx/Δx。如果Δx→O，则MPx＝dTPx/dx。
2、外部性（外部影响）：指生产者或消费者在自己的活动中产生了一种有利影响或不利影响，这种有利影响带来的利益(或者说收益)或有害影响带来的损失(或者说成本)都不是消费者和生产者本人(或本单位)所获得或承担的。
3、回购协议：融资主体通过卖出资产(多为金融资产)、借入资金的同时，与买入方签订一份协议，规定在未来某个时期重新购回该资产，这就是回购协议。这通常是商业银行和大客户之间的一项业务，也常被中央银行用作公开市场操作的对冲机制。
4、准货币：M1(通货和活期存款)是人们普遍接受的交易媒介，是真正的货币，M1以外的短期金融资产被成为准货币，它们本身并非真正的货币，不能充当直接的交易中介，但它们是潜在的购买力，在一定条件下可以转换为现实的货币，从而对现金货币的流通以及整个经济都有影响。
5、非抛补利率平价：假定投资者风险中立，主要依据预期收益率来决定投资的货币结构。持有本币资产的预期收益率是本币利率(i)，持有外币资产的预期收益率依赖于外币利率(i*)和预期的汇率变动率(Eρ)。当本外币预期收益率出现差异时，非抛补利率活动就会持续进行，国内外利率和即期汇率就会发生调整，最终使非抛补利率平价成立，即：Eρ＝i－i*。它的经济含义是：预期汇率变动率等于两国货币利率之差，如果本国利率高于外国利率，则意味着市场预期本币在远期将贬值。
6、特里芬难题：在布雷顿森林体系下，为了满足世界各国发展经济的需要，美元供应必须不断增长；而美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性目益难以维持。维持充足的美元储备与美元兑换黄金的信心的两难问题，是特里芬教授50年代首先提出的，被称为特里芬难题。
三、简答题

l．答：国内生产总值和国民生产总值的区别在于：前者指一国范围内生产的最终产品价值，不管生产中使用的要素是本国人的还是外国人的，因而是一个地域概念；而后者是一国所拥有生产要素所生产的最终产品的价值，不管这种生产是在国内还是国外进行的，因而是一个国民概念。如果一国的国民生产总值大于国内生产总值，说明本国公民从国外取得的收入大于外国公民从本国取得的收入，反之亦然。

2．答：货币主义的传递机制主要是资产组合效应。在资产组合理论体系中，货币是一种代表一般购买力的资产，和其他资产一样，货币也有其外在的或隐含的收益率。货币主义者认为资产包括金融资产和实物资产，货币是资产的一种，每种资产都有一个利率，服务或收入的现值可以按一适当利率计算出来。
当货币量增加时，资产持有者会把货币转化为其他资产，包括实物资产在内。直到各项资产的利率相等。
当货币供应量增加时，投资者除购买金融资产，使其价格上升，利率降低外，还可以购买各种消费晶和资本品，促使价格上升，生产扩张，从而产出和收入水平上升。因此，货币在金融领域内的替代程度很低，因而，货币需求的利率弹性很低。

3．答：一国汇率制度的选择，主要由下列经济因素决定：经济开放程度、经济规模、进如口贸易的商品结构和地域分布、国内金融市场的发达程度及其与国际金融市场的一体程度、相对的通货膨胀率。
这些因素与汇率制度选择的一般关系是：经济开放程度高、经济规模小，或者进出口集中在某几种商品或某一个国家的国家。一般倾向于实行相对固定的汇率制：经济开放程度低、进出口产品多样化或地域分布分散化、同国际金融市场联系密切、资本流出入较为可观和频繁，或国内通货膨胀率与其他主要国家不一致的国家，则倾向于实行相对浮动的汇率制度。

四、计算题

1．解：(1)从成本函数得边际成本函数：MC＝240－40Q＋3Q2
令MC＝P，即640＝240－40Q＋3Q2，得Q＝20和Q＝－20/3，Q＝－20/3无意义，舍去，可知Q＝20
则AC＝TC/Q＝240－20Q＋Q2＝240－20×20－202＝240
Л＝TR－TC＝640×20－（240×20－20×202＋203）＝8000(元)
(2)行业是否处于长期均衡状态，可从P是否等于AC的最低点的值来判断。欲求AC最小值，可令dAC/dQ＝0，即－20＋20Q＝0，所以，Q＝10，将此代入AC，得
AC＝240－20×10＋102＝140
而P＝640，640≠140，说明该行业未处于均衡状态。
2．解：(1)银行体系的活期存款总量为：
Dd＝[1/(rd＋e＋k＋rtt)]•H
其中，rd是活期存款法定准备率，e是超额准备率，k是活期存款中现金漏损率，t是非个人定期存款的准备率。
存款乘数＝l/(0.15＋0.05＋0.25＋0.5×O.10)＝2
(2)货币乘数m＝(1＋k)/(rd＋e＋k＋rtt)＝2.5
(3)狭义货币供应量M1＝m•H，其中，基础货币H＝K＋C，R是商业银行准备金，C是公众持有的通货
基础货币＝400
狭义货币量＝1000

3．解：(1)只要股价超过94美元，第一种策略(直接买入100股股票，再以新价格即期卖出)就可盈利；而买入期权，假设使投资者不赔不赚的股价为Pl，则Pl满足：
(Pl－95)×2000－9400＝0，得Pl＝99.7美元
即第二种策略盈利的条件是股价涨到99.7美元以上。当预期股价在94～99.7间时，应选第一种策略。
(2)设股价涨到P2时，两种策略的盈利相同，即：
(P2－94)×lOO＝(P2－95)×2000－9400
得P2＝100美元，如果预期股价涨到100美元，两种策略均可。
(3)预期股价大于或等于99.7美元、小于100美元时，两种策略均盈利。但第一种策略盈利更多，而大于100美元时，第二种策略比第一种策略盘利多。

五、论述题

1．答：凯恩斯主义、货币主义和理性预期学派对菲利普斯曲线在宏观经济政策中的运用有不同的政策主张。各个学派虽然都承认长期菲利普斯曲线的存在，认为通货膨胀率与失业率之间并不存在长期的替代关系，但在二者之间的短期交替问题上出现了分歧，从而导致了各个学派的政策主张有所不同。
（1）凯恩斯主义认为，失业和通胀之间存在此消彼长的交替关系，这就为总需求管理提供了一份菜单。
凯恩斯主义者认为宏观经济政策在长期是无效的，但他们非常强调宏观经济政策在短期中的运用。凯恩斯主义者认为菲利普斯曲线的移动非常慢，原因是工人存在货币幻觉，货币工资具有刚性。所以，即使工人意识到通货膨胀率的变化，但由于劳动合同中的货币工资已经确定，通货膨胀率的预期根本无法影响货币工资率和通货膨胀率。由此看来，政府在运用紧缩性的货币政策来降低通货膨胀率时，所引起的产出和就业成本会很大。因此，凯恩斯主义者主张采用收入政策来对付通货膨胀问题。当政府在运用扩张性的货币政策使失业率降低到自然失业率以下时，会需要很长的时间。所以，政府可以用扩张性的货币政策来解决失业问题。
（2）货币主义认为，失业和通胀在短期内存在一定的交替关系，但长期内不存在这种关系，长期菲利浦斯曲线是一条垂直线。
货币主义者也承认宏观经济政策在短期中的有效性，但是他们认为菲利普斯曲线移动的速度比凯恩斯主义者所认为的移动的速度要快得多。所以，货币主义者不主张用扩张性的货币政策来降低失业率，也不主张用收入政策来对付通货膨胀问题。货币主义者强调中央银行在控制货币供给量的增长率从而保持物价稳定方面的重要性。
（3）理性预期学派认为，失业和通胀即使在短期也不存在交替关系，因为人们会根据理性预期行事，因此，调节总需求的政策是无效的。
理性预期学派不仅否认宏观经济政策在长期中的有效性，而且也不承认通货膨胀率和失业率在短期中的交替关系的存在。他们认为，当货币供给量发生变化时，公众会很快预期到这种变化并反映到自己的经济决策行为当中，所以价格水平和货币工资率的变化对就业量和产出不会有任何影响。因为人们的预期是合乎理性的预期，通货膨胀的预期值始终与通货膨胀的实际值相一致，即使在短期内预期的通货膨胀率也不可能低于实际的通货膨胀率，所以政府无法以提高通货膨胀率为代价来降低失业率。另外，当政策发生意外变化或出现某种意想不到的冲击时，宏观经济中的经济变量也会发生相应的变化，但人们会很快了解到这种变化，并做出相应的反应。理性预期学派也主张中央银行应保持货币供给量的稳定增长率，以保持物价的稳定。

2．答：（1）弹性论认为本币贬值通过相对价格效应影响国际收支，在产品价格不变的条件下，本币贬值能否改善贸易收支取决于进出口需求弹性。
弹性论着重考虑货币贬值取得成功的条件及其对贸易收支和贸易条件的影响。该理论在严格的假设条件的前提下，应用微观分析方法推导出货币贬值改善贸易收支取决于马歇尔——勒纳条件的成立及时滞效应即所谓J曲线效应的大小。此外，贬值带来相对价格的变化，将导致贸易条件或改善或恶化，这取决于进出口商品的供求弹性。弹性分析法纠正了以往认为的只要货币贬值就能改善贸易收支的片面看法，正确地指出：只有在一定的进出口供求弹性条件下，货币贬值才有改善贸易收支的作用与效果。但该理论有很大的局限性：①这个理论把国际收支仅局限于贸易收支，未考虑劳务和国际间资本移动；②假设前提过于严格，很难适应于实际分析；③未考虑贬值后继发的通货膨胀效应；④采用的是局部均衡分析方法，忽视了汇率变化对社会总支出和总收入的影响；⑤未明确区分使用不同货币来计量可能带来的不同结果。
（2）吸收论同时考虑贬值的相对价格效应和收入效应，认为本币贬值能否改善国际收支，取决于贬值能否降低吸收、提高国民收入，即取决于贬值影响收入的效应、收入变化影响吸收的效应和贬值直接影响吸收的效应。
吸收论从凯恩斯的国民收入方程式出发，着重考察总收入与总支出对国际收支的影响，并在此基础上，提出国际收支调节的相应政策主张，即用支出增减政策与支出转换政策并加以适当的搭配和协调，从而使内部均衡和外部均衡同时达到实现。其与弹性论比较，吸收论不是从相对价格关系出发，而是从总收入与总吸收的相对关系中来考察国际收支失衡的原因并提出调节政策，这是它与弹性论的重大差别。其次，就贬值的效应来讲，吸收论是从贬值对国民收入和国内吸收的相对影响中即从宏观经济的整体角度来考察贬值对国际收支的影响，采用的是一般均衡分析的理论框架和分析方法，而弹性论则是从价格和需求的相对关系中来考察贬值对国际收支的影响，采用的是局部均衡分析方法。吸收论的主要缺点是假定贬值是出口增加的惟一原因，并以贸易收支代替国际收支。
（3）货币论将国际资本流动也考虑在内，在充分就业情况下，本币贬值国的国内价格上涨，实际现金余额减少，为使现金余额恢复到希望持有的水平，人们变***外证券，减少对国外商品需求来寻求额外货币，从而造成国际收支盈余。
货币论是建立在货币主义学说基础上的。它从货币的角度而不是从商品的角度来考察国际收支失衡的原因并提出相应的政策主张。货币论认为国际收支是一种货币现象，国际收支问题实际上反映的是实际货币余额(货币存量)对名义货币供应量的调整过程。其重要贡献是从开放经济的角度把货币供应的来源区分为国内部分和国外部分，认为国际收支的不平衡可以由国内货币政策主要是货币供给政策来解决，而贬值只有当其能提高货币需求，尤其是提高国内价格水平时，才能改善国际收支。因此货币论政策主张的核心是在国际收支发生逆差时，注重国内信贷的紧缩。

3．答：（1）货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策影响中介目标进而实现最终目习标的途径和过程的机能。至于采用哪些政策手段更有利于实现货币政策最终目标，其过程和机制的有效性如何，在西方有不同的理论和立场，主要有凯恩斯学派和货币学派的传导机制理论。
凯恩斯学派主张传导过程中的主要机制或主要环节是利率。认为货币供应量的变动或调整必须首先影响利率的升降，然后才能使投资及总支出发生变化，进而影响总收入的变化。即M→r→I→E→Y，式中：E表示总支出，Y表示总收入。其中，特别强调利率的变化通过资本边际效率的影响使投资I以乘数方式增减，最后影响社会总收支的变化。
货币学派则认为利率在货币传导机制中并不起重要作用，而强调货币供应量在整个传导机制上具有真效果。这种主张认为，增加货币供应量在开始时会降低利率，但不久会因货币收入增加和物价上涨而使名义利率上升，而实际利率则有可能回到并稳定在原先的水平上。他们认为，货币政策的传导机制主要不是通过利率间接地影响投资和收入，而是通过货币实际余额的变动直接影响支出和收入，即：M→E→Y。
（2）货币政策的效应是指货币政策的实施对社会经济生活产生的影响，是货币政策经过传导于经济过程之后的必然结果。但货币政策在实施过程中，要受多种因素的影响，其效应是一种综合结果。影响货币政策的因素主要有：货币政策时滞、货币流通速度、微观主体预期、社会政治团体的利益。衡量货币政策效应，一是看效应发挥的快慢，二是看发挥效力的大小。
1996年，中国人民银行正式将货币供应量作为货币政策的中介目标，开始公布MO(流通中的现金)、M1（狭义货币）和M2（广义货币）三个层次的货币量指标。1996～1998年期间，中央银行采取的是适度从紧的货币政策，对货币供应量进行了有效控制，基本上实现了稳定物价和促进经济增长的目的。1998年开始，普遍认为中国经济步入通货紧缩状态，中央银行又转而实行宽松的货币政策，提出保持高于GDP增长率的10个百分点的货币供应量增长率。在实践中也大致达到了这一预期目标。这说明中央银行对货币供应的控制是合理的、适度的，也验证了货币供应量的可测性和可控性。但是，这期间并没有导致社会投资和居民消费需求的合理增长，一些需要发展的部门、行业和企业仍旧筹资困难，微观经济起色不够理想，从而引起了关于对其相关性的怀疑。在货币供应量充足的情况下仍旧难以解决这些问题，表明我国目前的货币传导机制不够健全。
（3）我国的货币传导机制主要存在以下问题：利率市场化程度低；票据市场发展相对滞后，再贴现政策的传导机制难以发挥作用；货币市场不能满足以公开市场为主要操作手段实行间接调控的需要；货币供应量作为中介目标的相关性受到质疑。这些问题制约了货币政策效应，需要通过改革完善我国的货币政策中介目标。可供选择的改革措施包括：①积极稳妥地推进利率市场化改革，建立以再贴现率为基准利率、货币市场利率为中介，由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的市场利率体系。②加快货币市场的基础建设，逐步建立发达的同业拆借市场和票据市场。③利率市场化提高到一定程度后，放弃以货币供应量为中介目标，改为以利率为货币政策中介目标。

林の声音 · 发表于 2006-4-14 01:34:57

04年联考答案

一、选择题
1．B    2．CD    3．D    4．ABD    5．ACD
6．AB    7．ACD    8．B    9．B    10．ABD

二、名词解释

1．科斯定理：只要财产权是明确的，并且其交易成本为零或者很小，则无论在开始时将财产权赋予谁，市场均衡的最终结果都是有效的。
2．自动稳定器：也称为内在稳定器，是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制膨胀，在经济衰退时期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。自动稳定器的内容包括政府的所得税制度，政府转移支付制度，农产品价格维特制度等。
3．票据发行便利：是一种具有法律约束力的中期周转性票据发行融资的承诺，即根据金融机构与借款人之间签订的协议，借款人可以在未来的一个中期内(通常为5～7年)、以自己的名义周转性地发行一系列短期（如半年）票据，从而达到低成本地获得中长期资金融通的效果；而金融机构则承担借款人未能按期售出的全部票据，或提供备用信贷的责任。
4．有效汇率：是一种加权平均汇率，其权数取决于各国与该国经济往来的密切程度（如各国与该国的贸易额占该国总贸易额的比重）。有效汇率又称为汇率指数，能综合地反映一国货币汇率的基本走势。
5．格雷欣法则：又称“劣币驱逐良币”规律。在金银双本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果，官方的金银比价与市场自发形成的金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值与名义价值相背离，实际价值高于名义价值的货币（即“良币”）就会被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即“劣币”）则充斥市场，形成所谓“劣币驱逐良币”现象。
6．巴塞尔协议：它是1988年7月巴塞尔银行监管委员会通过的一份国际银行监管方面有代表性的文件。其主要内容有：商业银行的最低资本由银行资产结构形成的资产风险所决定，资产风险越大，最低资本额越高；银行的主要资本是银行持股人的股本，构成银行的核心资本；协议签署国银行的最低资本限额为银行风险资产的8％，核心资本不能低于风险资产的4％；国际间的银行业竞争应使银行资本金达到相似的水平。

三、简述题

1．答：挤出效应是指政府财政支出增加所引起的私人投资或消费的减少。它被用来说明这样一种现象：政府扩大财政支出，目的在于扩张总需求，但结果总需求中政府支出部分扩大了，私人支出反而减少了。产生挤出效应的原因是由于政府扩大购买和增加公共工程方面的支出，使市场对商品和劳务的需求增加，在供给没有及时增加时，价格必然上升，实际货币供给量必然因价格上升而减少，货币供不应求，利率上升，使得企业筹资成本增加，导致私人投资下降，政府支出增加“挤占”了私人投资与消费。挤出效应的存在，增加了斟酌使用的财政政策实施的困难。
在不充分就业情况下，挤出效应的大小，受到以下因素影响：
第一，支出乘数的大小。乘数越大，政府扩大支出引起的国民收入增加越多，但扩张性财政政策所引起的利率上升，又引起私人投资减少，导致国民收入又减少很多，也就是说“挤出效应”也很大。
第二，投资需求对利率的敏感程度。投资的利率弹性越大，一定量利率水平的变动对投资水平的影响就越大，因而“挤出效应”就越大；反之，投资的利率弹性越小，“挤出效应”就越小。
第三，货币需求对国民收入水平的敏感程度。政府支出增加所引起的一定量国民收入水平增加所导致的对货币交易需求的增加也就越大，“挤出效应”也就越大。因为在货币供给量既定的条件下，用于满足交易性需求的货币量增加，必导致用于满足投机性货币需求量减少，引起利率上升，私人投资下降。

2、答：影响国际储备需求数量的因素主要包括：（1）进口规模。一般采用年进口额这一指标，以它为分母，以储备为分子，采用比例法来推算一国的最佳储备量。（2）进出口贸易(或国际收支)差额的波动幅度。一国进出口贸易差额的波动幅度越大，对储备的需求就越大；反之，波动幅度越小，对储备的需求越少。（3）汇率制度。实行固定汇率制的国家相对而言它就需要持有较多的储备；反之，一个实行浮动汇率制的国家，其储备的保有量就可相对较低。实行严格外汇管制的国家，储备保有量可相对较低；反之，则较多。（4）国际收支自动调节机制和调节政策的效率。一国自动调节机制和调节政策调节国际收支差额的效率越高，储备需求就越小；反之，效率越低，储备需求就越高。（5）持有储备的机会成本。持有储备的相对(机会)成本越高，储备的保有量就应越低。（6）金融市场的发育程度。金融市场越发达，政府保有的国际储备便可相应越少；反之则调节国际收支对政府自有储备的依赖就越大。（7）国际货币合作状况。如果一国政府拥有良好的国际货币合作关系，则该国政府对自有储备的需求就越少。反之，它对自有储备的需求就越大。（8）国际资金流动情况。一国在不能有效、及时地利用国际金融市场来借入储备的情况下，其自有储备的数量需求就大大增加。

3．答：证券回购协议是指资金的融入方在将证券出售给资金贷出方融入资金的同时，双方约定，在将来某一日期，由融入方按照约定的回购利率计算的金额向贷出方返还资金，贷出方向融入方返还其原来出售的证券的融资行为。
证券抵押贷款属于担保贷款中质押贷款的一种，是借款人以持有的各种有价证券作为质物向银行申请的贷款。
证券回购协议和证券抵押贷款的区别是：
（1）证券回购协议是银行和非银行金融机构为解决短期资金需要而进行的资金融通；而证券抵押贷款则是证券持有人为解决各种各样的资金需求，以证券抵押为担保的资金融通行为。
（2）证券回购协议的融资标的主要是债券等高流动性、低风险的金融资产：而证券抵押贷款的融资标的可以是各种有价证券，如股票、债券、汇票、本票、支票和存单等。
（3）证券抵押贷款的融资期限一般比证券回购协议的回购交易期限长。
四、计算题

1、解：(1)已知 P＝lO－2Q，则TR＝PQ*＝(10－2Q)，Q*＝1OQ－2Q2
   所以MR＝10－4Q 而MC＝2Q＋4
   利润极大化的条件是MC＝MR，即2Q＋4＝10－4Q，得：Q＝1
   将Q＝l代入P＝lO－2Q中得：P＝8
   利润＝TR－TC＝6Q－3Q2，  将Q＝1代入，得到此时利润为3
  (2)政府采取限价措施使垄断者达到完全竞争行业的产量水平。而完全竞争条件下利润最大化的条件是P＝MC，即有：10－2Q＝2Q＋4，得出Q＝1.5。
将其代入P＝10－2Q中，得出P＝7
利润＝TR－TC＝PQ－(Q2+4Q)
将Q＝1.5代入得到：利润为2.25

2．解：根据国债发行价格理论计算公式：
n
P＝FV/(1＋rm)2＋∑[(FV×rb)/(1＋rm)t]
t=1
其中，P－发行价格；FV－面值；rm－市场利率；rb－票面利率；n－期限。
按一年付息方式发行的国债价格：
3
P＝1000/(1＋8％)3＋∑[(1000×6％)/(1＋8％)t]＝948.46元
t=1
按半年付息方式发行的国债价格：
6
P＝1000/(1＋4％)6＋∑[(1000×3％)/(1＋4％)t]＝947.58元
t=1
3．根据远期汇率计算公式，将相应值代入得：
  6个月远期汇率＝8.2×[(1＋1.5％×0.5)/(1＋4％×0.5)]=8.10
  12个月远期汇率＝8.2×[(1＋2％)/(1＋4.5％)]=8.0O

五、论述题

l．答：（1）在完全竞争市场和垄断市场条件下的经济效率是不同的：
①在完全竞争市场条件下，厂商的需求曲线是一条水平线，而且，厂商的长期利润为零，所以，在完全竞争厂商的长期均衡时，水平的需求曲线相切于LAC曲线的最高点；产品的均衡价格最低，它等于最低的生产的平均成本；产品的均衡产量最高。
②在垄断市场上，厂商在长期内获得利润，所以，在垄断厂商的长期均衡时，向右下方倾斜的、相对比较陡峭的需求曲线与LAC曲线相交；产品的均衡价格最高，且大于生产的平均成本；产品的均衡数量最低。
（2）关于我国反垄断政策的制定：
我国的反垄断政策应该将重点放在促进竞争、反对不正当竞争及限制竞争的行为上，即反对企业在定价、市场份额和限制竞争中的串谋行为，以及反对价格歧视和互惠性贸易等损害竞争的行为。同时，国家也应该针对垄断性结构立法，例如国家在减少对垄断性行业进入管制的同时，将一些相关的服务性行业与原垄断企业分离，鼓励符合条件的企业进入，并限制垄断行业的价格歧视行为，以促进企业在较公平的基础上展开竞争。

2．答：失业是指有劳动能力的人找不到工作的状态。失业按其原因可分为以下几种：（1）摩擦性失业，是由于劳动力市场运行机制不完善或因为经济变动过程中的工作转换而产生的失业；（2）季节性失业，是指某些行业由于工作的季节性而产生的失业；（3）周期性失业，是指在经济周期中的衰退或萧条阶段因需求下降而产生的失业；（4）需求不足性失业，是指由于经济的有效需求水平过低而不足以为每一个愿意按现行工资率就业的人提供就业机会而产生的失业；（5）结构性失业，是指因经济结构变化、产业兴衰转移而产生的失业；（6）自愿性失业，是指工人所要求得到的实际工资超过了其边际生产率，或在现行的工作条件下能够就业、但不愿接受此工作条件而未被雇佣所造成的失业。与其对应的是非自愿性失业，是指具有劳动能力并愿意接受工资率就业，但由于有效需求不足而得不到工作造成的失业。
凯恩斯认为，如果消除了非自愿性失业，失业仅局限于摩擦性失业和自愿性失业，则经济实现了充分就业。而大多数经济学家认为，4％～6％的失业率是正常的，此时社会经济处于充分就业状态。
失业的影响包括对经济的影响和社会影响两方面。高失业可造成经济的巨大损失：“奥肯法则”描述了GDP变化和失业率变化间存在的一种相当稳定的关系，即GDP每增加3％，失业率人均下降l％。失业给人们带来沉重的心理负担和经济压力，影响个人和家庭的生活质量，所以会影响整个社会的稳定。
失业的治理措施主要有：（1）对摩擦性失业采取完善劳动市场的政策，例如：增设职业介绍所、就业服务机构，强化就业信息传播渠道等。（2）对结构性失业可以采取加强人力资本投资的政策，积极开展教育培训、再就业培训等。（3）对周期性失业可以通过采取扩张性的财政或货币政策来刺激总需求。
中国当前的失业主要通过（1）、（2）类措施进行治理，同时针对日益庞大的就业人群进一步促进经济的发展，以创造更多的就业机会。

3．答：货币政策的目标是指国家通过中央银行制定和实施货币政策，对国民经济进行金融凋控所要达到的目标。货币政策的最终目标从20世纪30年代以前的稳定币值这一单一目标，发展到现在的保持物价稳定、维持充分就业、促进经济增长、保持国际收支平衡这样的综合目标，经历了漫长的演变过程。
货币政策最终目标的实现，需要经历一个较长的时期，所以中央银行在执行货币政策时，要了解政策的实施效果，还需要一些可以量化的、可以操作的经济指标，作为实现货币政策的中介桥梁，即中介目标。
中间目标的选择，是实施货币政策的重要环节，它的准确与否关系到最终目标的实现与否。中央银行选择货币政策的中间目标时，主要考虑三个标准：（1）可测性，（2）可控性，（3）相关性。
中央银行在确定中介目标时，利率目标和货币供应量目标是互不相容的。例如，当选用货币供应量目标时，由于产出增减、物价变化或公众持有货币偏好的意外变动等因素，货币需求会发生变化，在货币供给不变的情况下，利率将随货币需求的变动而波动。当选用利率目标时，若货币需求变动，如需求下降，则利率下降，债券价格上升，中央银行若想盯住利率目标，将通过出售债券以促使债券价格下降和利率回升到原来水平，此时，中央银行的公开市场出售导致货币供应量的减少。

4．答：国际收支同国内经济存在密切联系，它会通过贸易收支、资本收支等渠道影响国内经济的运行。在固定汇率制下主要通过货币供给作用于国内经济，而在浮动汇率制下主要通过汇率变动发生作用。
固定汇率制下，若一国出现国际收支顺差，货币当局为了维持稳定，购买超额外汇供给，增加基础货币投放，带动货币供应量增长，长期持续顺差难免导致通货膨胀压力；此外，储备资产的收益率低于长期投资的收益率。在浮动汇率制下，若出现国际收支顺差，外汇市场上的外汇存在超额供给，使本币升值、外汇贬值，从而抑止出口增长，不利于本国经济的长期发展；储备资产易遭受贬值损失。因此，当一国出现国际收支顺差时，也要进行调节。
调节措施主要包括：（1）货币手段。如降低再贴现率、降低法定准备金率、公开市场购汇等；（2）财政政策。如增加公共支出、减免税收等扩张性财政政策；（3）信贷政策。主要是利用国际信贷来调节；（4）汇率调整政策。如公开宣布本币的法定升值；（5）直接管制政策。包括外汇管制和贸易管制。
1997年亚洲金融危机后，人民币升值舆论不仅引起了理论界的广泛关注，有些学者认为人民币被低估，而且美国财长诺斯在2003年西方八国财长会议上也正式提出了人民币升值的问题。人民币是否需要升值，受制于诸多经济因素的影响，反过来也会对经济产生多方面的影响，包括对物价水平、资本流动、国际贸易收支及交换条件、总需求、民族经济结构等各方面。我国国际贸易顺差和外资快速流入导致了外汇储备的较快增长，成为部分国家要求人民币升值的直接原因。但是，这一要求的实质意图在于打击中国产品在国际上的竞争能力。我国民族工业几乎没有树立国际品牌, 主要依靠产品的价格优势挤占世界市场份额，因此保持币值稳定是目前发展民族经济、缓急就业压力的现实需要。同时，应该采取一些相应的改革措施以人民币的升值压力。长期来看，随着中国经济的发展，人民币升值是必然趋势。

5．答：商业银行的经营原则包括盈利性、流动性和安全性。追求赢利是商业银行经营目标的要求，是改进服务、开拓业务和改善经营管理的内在动力，因此这一原则占据核心地位。流动性问题，即清偿力问题，是指银行能够随时满足客户提取存款等方面要求的能力，它对银行的经营至关重要。因此，为了保持流动性，银行在安排资金运用时，一方面使资产具有较高的流动性，另一方面必须力求负债业务结构合理并保持自己有较多的融资渠道和较强的融资能力。安全性原则，是指避免经营风险，保证资金安全的要求。银行经营中，自有资本比重很小，主要依靠吸收客户存款或对外借款用于贷款和投资，因此安全性也很重要。三原则有统一的一面，也有矛盾的一面。一般而言，安全性与流动性是正相关的，但它们与赢利往往有矛盾，因此银行要从现实出发，统一协调好这三者的关系，寻求最佳组合，这涉及对商业银行经营管理的问题。
商业银行经营管理历经资产管理、负债管理、资产负债综合管理三阶段。
资产管理是商业银行的传统管理方法，它着重于资产管理，尤其是流动性方面。负债管理的核心思想是主张以借入资金的办法来保持银行流动性，从而增加资产业务，增加银行收益。当然它也存在明显缺陷：提高了银行融资成本，增加了经营风险，不利于银行稳健经营。资产负债管理理论的基本思想是将资产和负债两方面加以对照及作对应分析，围绕所谓缺口或差额，通过调整资产和负债双方在某种特征上的差异，达到合理搭配。它的手段有：利率敏感性差额管理法，期限管理法。
我国商业银行应加紧建立资产负债管理体系：第一步，积极引进国际先进经验和技术，尽快提高市场风险计量水平。第二步，逐步推行内部资金转移定价系统，对市场风险实行相对集中管理。第三步，重组管理架构，健全管理流程，全面实施资产负债管理。

林の声音 · 发表于 2006-4-14 01:35:08

05年联考答案

一、名词解释(5分×6题，共30分)
1. 无差异曲线
无差异曲线是西方经济学中序数效用论者考察消费者行为的重要分析工具，消费者的需求曲线正是由此推导出来的。它是西方经济学的常考知识点。
2. 三元悖论
三元悖论是美国著名经济学家保罗.克鲁格曼在蒙代尔－弗莱明模型的基础上就开放经济下的政策选择问题提出来的，所谓“三元”指本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的完全流动性这三个目标，“悖”是指三个目标不能同时实现，最多只能同时满足两个而放弃一个。背景、每一“元”和“悖”各占一分。它在考纲中的经济学和金融学部分都出现了，而且被要求“熟练掌握”，这是个送分题。
3. 买断式回购
这是一道偏题。买断式回购这个概念在现行的教科书中几乎没有涉及，也超出了大纲的基本界定范围。买断式回购的概念在2003年期间引起了业界的争论，2004年4月财政部、中国人民银行和证监会三部委联合“界定”了这一概念的含义，同时人总行颁布了《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》（2004年5月20日起施行），2004年5月18日中国人民银行关于印发《全国银行间债券市场买断式回购主协议》的通知中，明确将“全国银行间债券市场债券回购主协议”更名为“全国银行间债券市场债券质押式回购主协议”。这才以官方文件形式界定回购业务的两个方面:新兴的买断式回购和传统的质押式回购。但是，买断式回购在国内的命运并非一帆风顺，开盘首日即遭重创，92家机构券商都座观市场，交易额为零；而且，时下也专家指出它可能存在崩盘危险。其答案也直接选取了《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》:“第二条本规定所称债券买断式回购业务（以下简称买断式回购）是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。”它与传统的质押式回购在法律关系上不同，在回购期间债券的所有权属于逆回购方，而不再是质押。
4. 卢卡斯批判 
卢卡斯是针对理性预期的货币理论的朴素原理（当被预测变量发生变化时，预期的形成方式也会发生变化）对计量经济政策评估的批判。这个背景知识值1分。批评内容（2分）:由于政策变化（或者说大众对政策预期的变化）导致计量经济模型中的关系发生变化。其后果可得2分:这使根据以往数据估算的计量经济模型不再能正确评估政策变化带来的影响，从而可能导致错误的结论。
5. 资产证券化
所谓资产证券化，是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行集中并重新组合，以这些资产作业抵押来发行新的证券，从而实现相关资产的流动性。这个答案是《考试大纲》中明确给出的有限几个规范定义之一，而且是惟一一个带“所谓……..是指”的。所以任何考生都不应该丢分。
6. 抛补的利率平价
抛补的利率平价对于我们理解远期汇率的决定，理解各国利率、即期汇率、远期汇率之间的关系具有重要意义，它是一个常考点。回答飧雒式馐鸵⒁?它的平价公式或文字表述的平价关系占2分。其经济含义占2分:如果本国利率高于外国利率，则本币在远期将贬值；如果低则升值。其假设前提占1分。 
二、不定项选择题(每题有1个或多个答案，2分×10题，共20分) 
1.在完全竞争市场上，已知某厂商的产量是500，总收益是500，总成本是800，总不变成本是200，边际成本是1，按照利润最大化原则，它应该:（B）
A.增加产量    B.保持产量不变 ?
C.减少产量    D.以上任一措施都可采取
Q＝500，TR＝500，P＝TR/Q＝500/500＝1，在完全竞争市场上，MR＝P＝AR＝1，而MC＝1＝MR，即符合利润最大化原则，所以产量不变。
2.某个持有大量分散化股票投资的养老基金预期股市长期看好，但在未来的三个月内将会下跌，根据这一预期，基金管理者可以采取的策略包括:（CD）
A.买入股指期货    B.购买股指期货的看涨期权
C.卖出股指期货    D.购买股指期货的看跌期权 _
同其它金融期货一样，股指期货也是套期保值的工具。对于一个有多种股票的交易者，要想使手持股票不发生贬值的风险，股指期货是最有效的保值手段。股票价格和股票价格指数变动趋势是同方向、同幅度的。在预计股市下跌时，应采取空头套期保值具有，交易，出售股指期货合约获取利润，以由于股市下跌产生的损失。 
举例说明这一交易过程。某人有1000股分属于10家公司的股票，股票市场价值为20000美元。为了保值，在股票指数期货市场上卖出一个3个月后到期的股指期货合约，期货价格为40元，一份合约价格为20000（40×500）美元。3个月到期时，手持股票跌价，市值为17000美元，在期货市场上股票价格指数也相应下跌，期货价格为34美元。这时买入一份的成本为1700（34×50）美元，买卖相抵后，净盈利为3000（20000－1700）美元，现货市场股票价值损失3000（20000－1700）美元，期货市场的盈利抵消了股票价格下跌的损失，达到保值目的。在上例中，假定交易者在卖出期货合约的同时购买一份股指期货的看跌期权合约，他花费一个固定的“权利金”（或“期权费”）,确定权利行使价。当期货合约到期时，如果股指跌至行使价以下，他可以按行使价交易，以减少损失。
3.以下关于汇率理论的正确看法有:（ABCD） \
A.购买力平价理论把汇率的变化归结于购买力的变化  [
B.利率平价理论侧重研究因利率差异引起的资本流动与汇率决定之间的关系
C.国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的理论
D.在资产市场说中，汇率超调被认为是由商品市场价格粘性引起的
汇率决定理论是国际金融中必考的知识点，也是国际金融的核心部分。本题仅仅考查了汇率决定理论的几个发展阶段的研究重心，所以本题是送分的。
4.某企业持有一张半年后到期的汇票，面额为2000元，到银行请求贴现，银行确定该票据的贴现率为年利率5％，则企业获得的贴现金额为
A.2000元                B.1951元
C.1900元                D.1850元
本题考查商业票据的折扣价格公式:折扣价格＝面值/[1+实际投资找媛省粒ň萜谙?360）]=2000/[1+5%×（180/360）]=1951元
5.以下观点错误的有 ADE )
A.风险中性定价理论是指现实世界中投资者的风险态度是中性的
B.利率期限结构反映了特定时刻市场上不同到期时间的零息票债券到期收益
C.弱式效率市场假说意味着股票未来价格与股票的历史价格无关，技术分析无效
D.我国公司的融资偏好与公司财务理论中的融资偏好次序理论是相一致的
E.证券的系统性风险可以用投资收益率的标准差来衡量
本题主要是对“主要微观金融理论”部分要求熟练掌握的基本概念的考查。

fengshasha1986 · 发表于 2006-8-6 20:49:20

谢谢管理员!!!!!!!!!!!!!!

email1999 · 发表于 2006-8-27 03:41:54

顶

多谢了楼主，正好看看
TOP考研论坛 - http://bbs.topkaoyan.net

絮舞晴空 · 发表于 2007-7-5 12:02:26

thank you , wanderful

baby32165 · 发表于 2007-10-8 01:09:51

相当的感谢:am :am

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