如何理解“保持市场流动性合理充裕”

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温总理日前重申“实施适度宽松的货币政策”，并进一步明确“保持市场流动性合理充裕，着重调整信贷结构，提高信贷质量和效益。”这在当前的经济背景下，具有十分重要的意义。笔者认为，在从“过度宽松”的货币状态向“适度宽松”过渡的过程中，货币与监管措施集中出台都是必要和恰当的。但应避免在市场存量流动性仍相当充裕的情况下，却在短时间内造成流动性真空，引起市场预期的混乱与部分正常投资、经营活动的困难。
    2008年11月以来，我国迎来了“信贷盛宴”。在8个月的时间内，信贷增加了8.62万亿元，其中2009年上半年增加了7.37万亿元人民币。在政府投资（大量的地方融资平台）、票据贴现与房地产贷款等的刺激下，信贷在极短时间内快速增加，使得市场整体的流动性呈现出过于宽松的状态。广义货币供应量M2增长逾28%，远远超出央行17%的调控目标。由于虚弱的经济体无法一下子吸收、消化这么大量的新鲜血液，大量资金流向楼市与股Shi，导致这两个市场的价格大幅上升。
    应该说，积极的财政政策与宽松的货币政策，有力地阻止了我国经济的快速下滑，使经济快速处于企稳回升的有利局面，为进一步深层次改革赢得了时间与空间。但在经济体“虚不受补”的情况下，过度扩张的信贷，反而给经济体的稳定增长埋下新的隐患。正是在这种背景下，推动货币政策“动态微调”，使货币政策真正回归“适度宽松”，是完全正确的。在这种背景下，笔者认为，“流动性合理充裕”有三方面的含义。




（责任编辑: 徐 朋 ）

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