安琪酵母380名员工集体造富 3年暴赚18倍

阿让

有这样一家上市9年的大型国有控股企业，拟通过定向增发的方式，向完全由该公司及其大股东的高管和员工持股的公司收购超过7亿元的资产，待交易完成后，这些高管和员工将成为最大受益者，初始投资成本在短短3年时间里赚取18倍收益，总盈利高达6亿元，受益人数高达380人。然而在这样一场财富盛宴的背后，《每日经济新闻》记者惊奇地发现，此次拟收购的主要资产在3年前曾被上市公司100%控股。
这家上市公司就是安琪酵母，地处湖北省宜昌市。
起因
定向增发3823万股收购关联方资产
2009年7月16日，实际控制人是宜昌市国资委的安琪酵母公布定向增发预案，公司拟以18.80元/股向关联方湖北日升科技有限公司（以下简称日升科技）非公开发行股票，购买其持有的安琪伊犁30%股权、安琪赤峰10.5%股权和宏裕塑业65%股权。
8月20日安琪酵母公告，拟收购资产评估总价值7.2亿元，总计增值率为694.24%，最终确定的交易价格为7.2亿元。公司还表示，本次收购上述三家公司由安琪酵母向日升科技发行3823万股，发行完成后，日升科技占公司总股本的12.347%。
安琪伊犁系“关键先生”
在此次收购之前，安琪伊犁30%的股权由日升科技持有，另外70%股权由上市公司安琪酵母持有。
安琪伊犁2006年、2007年、2008年、2009年上半年分别实现净利润6790.12万元、9265.30万元、9222.56万元、8691.44万元。
安琪酵母2006年、2007年、2008年、2009年上半年实现净利润分别是7903.66万 元 、9067.13万元、10449.53万元和10124.16万元。
计算上述数据可以看到，从2006年开始，安琪伊犁净利占安琪酵母的比重分别是60.14%、71.53%、61.78%和60.09%，每一年对上市公司的净利润贡献都超过了六成，可见安琪伊犁对上市公司业绩的重要性。
另外在这次定向增发预案中，安琪伊犁30%股权的评估值就高达6.1亿元，而这次日升科技旗下三家公司资产评估总价值才7.19亿元，也就是说，安琪伊犁30%的股权评估价值占总比重的85%，是这次定向增发收购的最主要资产，可谓是“关键先生”。
3年前曾被上市公司100%控股
然而通过查询大量资料，《每日经济新闻》记者惊奇地发现，此次上市公司举重金收购的“关键先生”竟然曾被上市公司100%控股。
2004年2月，安琪酵母以自有资金4000万元在新疆伊宁边境经济合作区投资设立安琪伊犁。
2005年安琪酵母对安琪伊犁进行增资，其注册资金从4000万提升至6500万。
而后在2006年6月26日，安琪伊犁召开股东大会，决议增加公司注册资本至9300万元，其中安琪酵母以对安琪伊犁累积资本公积金转增股本10万元，累计出资6510万元，占注册资本的70%；日升科技以现金投资3489.28万元，占注册资本本的30%。于是，安琪伊犁的股权比例就从之前安琪酵母100%控股，变更成日升科技持股30%，安琪酵母控股70%。
至此，日升科技当初仅以现金3489.28万元入股安琪伊犁，现在又以6.1亿元的价格卖回给安琪酵母，短短三年时间，同一家公司经历两次股权变化，便增值17.5倍，日升科技可谓是赚得盆满钵满。
调查
揭开日升科技的神秘背景
日升科技究竟是何方神圣，能在如此短的时间内演绎这样的暴富神话？
“其实日升科技的成立就是为了增资收购安琪伊犁”，一位安琪酵母内部人士这样告诉《每日经济新闻》记者。记者随后调查也发现，日升科技的背后股东竟然全部是安琪酵母以及安琪集团的380名骨干员工。
380名骨干初始投资4000万
资料显示，日升科技原名宜昌日升投资发展有限公司，由裕东公司、裕宏公司、裕华公司于2006年6月20日共同出资设立，其中裕东公司出资2263万元，占注册资本56.575%；裕宏公司出资898万元，占注册资本22.45%；裕华公司出资839万元，占注册资本20.975%，总计出资4000万元，公司经营场所位于湖北宜昌市云集路25号。
裕东公司是由安琪酵母的13名成员出资组成，这些成员全部是公司的高管。裕宏公司和裕华公司的股东也均为安琪集团和安琪酵母中层管理人员和科技骨干，其中裕宏公司由174名股东出资成立，裕华公司由193名股东出资成立。
所以从上述股权关系可以清晰地看出，日升科技的背后就是安琪酵母以及安琪集团的380名骨干人员。
另外记者还发现，日升科技的成立时间与增资安琪伊犁在时间上仅仅相差6天。更令人玩味的是，记者在湖北省工商管理局查询到，裕东公司，裕宏公司，裕华公司于2006年6月7日、5月29日成立，而这三家公司的经营场所也都是云集路25号。

《每日经济新闻》记者近日来到了湖北省宜昌市日升科技的住宅地址云集路25号。该处位于宜昌市市中心，是一幢住商两用的大厦，在5楼的拐角处，记者看到了仅有一扇门的公司，上面写着湖北日升科技有限公司，但大门紧紧地闭着。
一场变相的股权激励盛宴
“当时日升科技通过增资收购安琪伊犁30%的股权，相当于变相股权激励，为的就是能够留住公司的骨干人员。”一位安琪酵母内部人士向记者透露。
不过《每日经济新闻》记者发现，这次变相的股权激励回报率高得离谱。按照当时投资成立日升科技4000万的投资成本计算，这一次以7.2亿卖出日升公司所持有的三家公司股权，短短3年时间，他们就成功通过安琪酵母使得当初在日升科技的原始投资资本实现了18倍的增长。
根据上述出资比例和这次安琪酵母增发方案，13名高管持有日升科技这部分股权交易价格分别为4.07亿元，折合安琪酵母股份为2163万股。换一句话说，这13名高管较初始投资成本的2263万元增值至4.07亿。
公开资料显示，安琪酵母的董事长俞学锋持有裕东公司10%的股权，其余12名高管每人持有7.5%股权，总计持有90%。那么俞学锋就间接持有日升科技5.6575%股权，另外12名高管每人持有4.24%股权。
根据上述股权比例关系，在短短3年时间里，董事长俞学锋初始投资成本从226万元增值至4068万元，其余12位高管每个人初始投资成本由170万元增值至3060万元。
另外记者还了解到，当时中层和技术骨干出资最低2万元，最高出资18万元成立的裕宏公司和裕华公司，通过持股比例换算，他们的投资最低增值至36万元，最高增值至324万元。
特别需要指出的是，上述计算的结果仅仅是建立在安琪酵母定向增发的价格为18.8元的基础上，如果按照其二级市场股价计算，那么3年时间380名国企骨干的股权还将大幅增值。
与之形成鲜明对比的是，安琪酵母2008年年报显示，俞学锋年薪为60.15万元，其余高管的年薪为40至52万之间。安琪酵母一位内部员工告诉记者，公司里面最低级别工段长的工资水平大致在一年5万至6万，一位新进员工的工资水平在一年2万至3万，而这次股权激励对象就是工段长以上人员（类似于三级主管以上职位），增发将使高管和部分员工获得相当于工作10年~100年的收入总额。
3年还享有1.17亿净利润
其实这不但是一笔超值回报的“投资”，更是一笔分红优厚的“投资”。“第二年分红就达到投资成本的30%多”，一位安琪酵母内部人士告诉《每日经济新闻》记者。那么第二年、第三年呢？记者追问道，“这个就不太清楚，但每年都会有分红。”
资料显示，日升科技是在2006年增资入股安琪伊犁的，持股比例占总股本的30%。安琪伊犁2006年、2007年、2008年、2009年上半年分别实现净利润6790.12万元、9265.30万元、9222.56万元、8691.44万元。
日升科技2006年受让安琪赤峰10.5%股权，安琪赤峰2006年、2007年、2008年、2009年上半年实现净利润1825.85万元、1741.74万元、2030.78万元、2262.25万元。
日升科技2008年通过增资控股宏裕塑业65%股份，宏裕塑业2008年、2009年上半年实现净利润532.66万元、632.41万元。
也就是说380名高管及骨干通过日升科技，在2006年拥有上述三家公司2229万元净利润，2007年拥有2963万元，2008年拥有3326万元，2009年上半年拥有3256万元，总计享有高达1.17亿元的净利润。
可见，380名高管及骨干最初投资的4000万元成本相对于这1.17亿元净利润和18倍的投资收益，显得多么微乎其微。
那么，这380名高管及骨干是如何利用上市公司安琪酵母成功实现集体造富的？他们暴富的玄机又在哪里？明日《每日经济新闻》将为您继续揭开其中的秘密。
相关新闻:
安琪酵母管理层炼金术调查
安琪酵母：公司成长空间广阔 强烈推荐-A
安琪酵母：业务空间广进入壁垒高 强烈推荐
安琪酵母:利润增长速度远高于收入 增持评级
安琪酵母增发:高管戴上变现股权激励金手铐