美场外交易监管：保复苏取代治痼疾

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整个监管计划布满了政府为自己留下的退路
在西雅图到圣地亚哥的5号州际高速公路入口处的一家加油站里，迈克正在往他的老福特汽车里加油。“真是不可想象，去年这个时候只能加满我半个油箱的价钱现在又几乎可以加满整个油箱了。”迈克有些兴奋地向采访他的记者表示，“但尽管这样，我还是会选择只加半箱油，仅在这一个星期这里的价格就下调了4次，便宜了6美分，未来的价格也许还会让我更惊喜。”
迈克的选择或许是明智的。在距离西雅图4600多公里的纽约商品交易所里，8月原油期货合约价格也正在经受着几乎12天连跌的折磨。从6月30日到7月14日，国际油价的跌幅已经达到惊人的16%。在国际原油价格创下147美元每桶历史最高记录一周年的日子里，奥巴马政府用加强场外衍生品交易监管的表态给这一个曾经令华尔街亢奋的记录予以了特别的纪念。
一步一步削弱华尔街特权
7月10日，美国财政部部长盖特纳在由美国众议院农业和金融服务委员会举行的联合听证会上表示，将会把场外衍生品交易纳入严格的联邦监管体系之中，以令金融体系更加稳定，并尽可能地消除威胁金融市场的风险。所谓场外衍生品是一种极为复杂的投资工具，用简单的词汇来表示，就是两个投资者在不受政府监管的情况下进行“对赌”，用一次次空头的博弈重叠累加后赌未来的回报。由于其可以涉及的行业极为广泛且不受政府监督，目前已经成为了华尔街最为盛行的盈利模式。2008年衍生品的面值就曾经达到700万亿美元。在去年7月国际油价达到峰值时，金融投资者投入能源衍生品方面的资金大约为3000亿美元，几乎是2006年1月份时的4倍。投资者对衍生品市场的疯狂追捧导致了自身现金资本的严重亏空，也成为了金融危机爆发的最终元凶。

美国政府初步计划对所有的标准化场外衍生品交易都进行清算处理，以消除其中的信用风险，从而帮助缓冲衍生品违约给金融市场带来的冲击。而对于有可能构成更大风险的非中央清算衍生品合约，政府将对相关的金融公司提出更高的、更保守的资本与保证金要求。
而监管场外衍生品交易的重任则有可能会落在美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）的身上。在涉及投资者保护的提案中，政府将授权于SEC，使其可以对证券经纪和交易商制定一致连贯的信托责任标准，并有权禁止经纪商们的奖金发放或其他福利举措，从而避免这些交易机构为了利益而引诱投资者购买那些并不符合他们需求利益的产品。同时，SEC还会在投资者将资金投入共同基金之前，要求这些基金提供详细的招募说明书。此外，SEC还将专门针对那些透露场外衍生品违规交易信息的知情者设立奖金。SEC与CFTC还将与金融市场的参与者共享其持有仓位的保密信息，并定期按照要求制定报告，使得对所有场外衍生品进行审计时可以有迹可循。CFTC官员表示，该委员会将在夏季举行听证会时讨论是否应该对单一交易商持有的石油及其它期货合约的数量进行限制，以便抑制市场波动。CFTC还计划在秋季之前制定出新的期货市场监管规定
奥巴马政府在对华尔街进行了一系列的指责、限薪、援助等道德“攻击”后，在制度——这一华尔街生存下去的要害上与其展开了最后的攻防。