大摩：美宽松政策将致中国降息、放松银根

岸上的猪

上周美联储在正式采用定量宽松政策方面迈出了决定性的一步：宣布大规模购买长期国债。摩根士丹利发布报告表示，美联储的定量宽松政策将导致中国进一步放松银根，预计09年上半年存款准备金率和基准利率还会下调，人民币有效汇率会出现贬值。

　　美联储近期宣布在未来6个月购进3000亿美元的长期国债。摩根士丹利表示，这标志着美联储在正式实施定量宽松货币政策的道路上迈出了决定性的一步。美联储的定量宽松政策将导致中国进一步放松银根。首先，美联储的定量宽松政策有助于有效降低美国国债的收益率，从而相应降低中国银行系统贷款机会成本，导致并鼓励迅速扩大银行信贷来推进国内固定资产投资。其次，由于美联储的定量宽松政策将使美元走弱，在其他条件不变的情况下，在人民币与美元类似硬挂钩的新制度下，这将引起人民币名义上的有效贬值，从而引起国内银根的放松。
　　摩根士丹利同时预计中国央行09年上半年还会下调存款准备金率和基准利率。同样，银行贷款的急速膨胀也会得到货币当局和监督机构默许。人民币对美元的汇率将在当前的水平保持稳定，随着美元走弱，这将导致贸易加权的口径下汇率的贬值。