盖特纳的三把火：美国金融救市全景图

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对银行实施压力测试并进一步注资；启动支持消费信贷的TALF项目，激活信贷市场；设立公私合营投资基金以清除银行有毒资产。
3月4日，盖特纳金融救助计划的三大招数的核心细节部分浮出水面。
过去的半个多月，人们一直指责盖特纳金融救助方案“缺乏细节”；而宏观经济面持续恶化的消息更是进一步打击投资者信心，使金融市场持续下跌。
自这位美国财长2月10日公布其金融救助计划以来，美国道琼斯指数已经从8271点跌落至6726点，跌幅19%。
如果把金融救助看作是一场战争，那么，盖特纳要对抗的是无情下跌的市场以及不断恶化的经济。
盖特纳的招数有三：对银行实施压力测试并进一步注资；启动支持消费信贷的TALF项目，激活信贷市场；设立公私合营投资基金以清除银行有毒资产。
目前为止，盖特纳只使出了第一招——压力测试。其结果将在今年4月底之前完成。
美联储在北京时间3月4日表示，将在三周后正式启动TALF项目。同日，公私合营投资基金也有细节释放，但政府还没有最终确认将如何出招。
实体经济危机：向所有行业扩散
盖特纳这三把火能否奏效尚未可知，他面临的金融环境和宏观经济形势却在不断恶化，且恶化速度一直超过各方预期。

据美国商务部2月27日公布的修正数据，美国经济去年第四季度按年率计算下降了6．2％，降幅远大于原来估计的3．8％和分析人士预期的5．4％。
这一数据出来后，信用评级公司穆迪当天就把大萧条发生的可能性从10%调高到20%。
高盛美国经济研究小组本周一再次下调预期，将今年第一季度美国经济收缩预期从4.5%调整到7%；而第二季度也进一步收缩3%，高于先前预计的1%。
高盛还预计，美国失业人口增加将一直持续到2010年底，失业率到时会增加到10%，比先前的预计调高了0.5%。截至2009年1月，美国失业率达到7.6 %，为16年来最高。
美联储一位经济学家在接受本报记者采访时说，GDP数据、公司盈利报告糟糕并大规模裁员，以及房市价格连续27个月下跌，这些后果都将在今年的实体经济中体现出来。“去年主要是金融市场的危机比较大，但到去年年底就是实体经济开始出大问题了，这将是今年的主要问题。”
花旗集团驻纽约的一位投资组合经理在接受本报记者采访时说，“贝尔斯登和雷曼出事都是个体的问题，现在出问题是经济基本面造成的。这个时候要出问题就是一批批，而不是一个个。”
这位投资组合经理表示，如果经济不断收缩，美国接下来肯定会出现很多破产，且破产的不仅仅是银行。
目前在摩根士丹利公司任职的张霄岭预计，美国经济去年第四季度和今年第一季度应该是此轮危机中经济下滑最快的两个季度，失业率在最近两个月也可能是一个最高峰。张霄岭对本报记者说，经济下滑高峰很快就会过去了，但什么时候开始复苏，“可能比以往的经济衰退都要晚一些”。
前述花旗经理表示，目前金融危机现正在向实体经济的所有行业扩散，“扩散已经开始了，就看政府能否止住了”。
银行压力测试：过于乐观？
美国政府一直在试图让扩散“止住”。
2月26日，美国政府正式对19家资产规模超过1000亿美元的大银行开展压力测试。美国监管部门表示，压力测试将查看银行在房价继续下跌和失业率持续上升的情况下，是否还有足够的资本能生存下去。
“监管部门将和金融机构一起，评估在未来两年内，金融机构可能会承受多大的损失，有多少资源来吸收这些损失。”金融监管部门在一份联合声明中说。
银行压力测试将分别假定两种不同的经济情况，检查在这些情况下银行的健康状况。
第一种经济情况是基于当时市场的共识，认为2009年失业率将达到8.4%；房价将进一步下跌14%；整体经济将收缩2%。
第二种是更为悲观的预计，认为失业率在2009年将会达到8.9%，2010年达到10.3%；房价在2009年进一步下跌22%；GDP在2009年收缩3.3%。