糖价走势仍取决于消费前景

laruence

　　在19日南宁糖会上，预估广西食糖减产数据达到230余万吨，预计降幅达到15％左右。尽管这种减产幅度在制糖业历史上也曾经出现过，但还是受到市场怀疑，主要还是因为2008年初期的霜冻预计减产100～180万吨，结果却不见减少，反而多出数百万吨。
　　不管这个预计数据真实与否，我们还是要考虑这种可能性。如果只是怀疑减产预估而一味等待，也可能会错过行情。那么如果真的减产230余万吨，会怎么样呢？
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　　考虑到结转库存量，乐观估计有100万吨，悲观估计则有180万吨，这个数量庞大，是2009年需要承受的压力。同时，国储还有两年共计160万吨的白糖(资讯,行情)，这将是潜在的供给压力。这部分白糖不会随便流向市场，但值得忧虑的是，白糖存放是有期限的。如果用轮储方式，可能因为陈糖价格压低新糖；如果要抛储，则需要合适价格，至少是顺价销售。如果按3600的收储价，一天仓储费0.4元/吨，则一年144元，则销售价大于3744元。估计现货达到3800元左右，抛储能算顺价。考虑到这两年收储价在3300～3600元之间，实际顺价不到3800元。如果按现货3800元计算，期货价则能达到4000～4200元。这与2007年期糖高点倒是一致。这个预计无疑是比较乐观的。
　　决定供求格局的还有销量。过去两个月销量同比下降幅度很大，这并不奇怪，可以说是因为美国经济危机对中国的影响，致使白糖旺季不旺。宏观经济如果继续疲软，期糖仅仅依靠减产恐怕还不足以使糖价上涨到前文所述的高度。如果宏观经济好转呢？期糖上涨到前文所述的高点还是有可能的。

　　不过，不论是实际减产幅度如何，抑或是需求好转程度如何，在3月～5月都是糖企顺价销售的时节。这段时间可能会缺乏题材，产量也逐渐明朗，却又是消费淡季，上涨还是缺乏推动力的。参照2007年同期走势，回落的可能性较大；如果减产幅度不如估计，需求依然低迷，则回调可能性还会增加。
　　而眼下需要关注的焦点可能就是轻工业振兴计划与3月初的白糖产销月报。轻工业振兴计划还要看详细规划而定。3月初白糖产销月报，是观察减产幅度是否与预期一致，亦即销量是否好转的报告。预计除非销量好转，否则减产题材的效力还将进一步减弱。