易纲：降息空间不大不会零利率 桔子不能跟苹果比

入主中原

欧洲央行强烈暗示3月降息
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   观点：降息似已无太大必要了
  周小川:设法降低储蓄拉动内需
   中国人民银行副行长易纲14日在此间表示，中国央行反通缩和维护币值稳定的决心坚定，未来降息空间不大，更不可能实行零利率政策。
    易纲当天在北京大学中国经济研究中心举办的“CCER中国经济观察”报告会上指出，对抗通货紧缩威胁是中国央行短期内最关心的事情，央行完全可以通过各种货币政策工具的最优组合来有效实施适度宽松的货币政策。
    “桔子只能跟桔子相比，苹果只能跟苹果相比，桔子是不能跟苹果相比的。”针对目前国内外一些关于中国利率水平过高的说法，易纲用这样的比喻回应。
    他表示，与日本和美国相比，中国的利率水平看似很高，贷款和存款基准利率分别为百分之五点三一和百分之二点二五。不过，各国央行实行的是完全不同的利率计算标准，不能仅从数字上进行简单对比。事实上，中国的利率水平并不高。
    易纲说，零利率或准零利率政策具有其自身的局限性。一九九二年二月之后日本进入零利率时代，虽然之后经济有所复苏，不过零利率大大降低了借贷成本，投资者大量借入日元，然后兑换成其他储备货币投资海外，虽然增加了海外日元市场投资，但实际上严重削弱了对日本国内消费的宽松效应，对商业银行和央行产生的影响实际上是收紧的。
    易纲说，实行零利率或准零利率政策对中国来说不是一个好的选择，其原因在于：中国的储蓄存款余额占GDP的比重高；中国的劳动生产率和要素生产率均在不断的提高；资本回报率不支持零利率政策；中国的商业银行中间业务少、收费少、业务结构有待优化，利率太低银行无法生存。(记者 周兆军)

2月或是货币政策"真空期" 更多扩内需政策值得期待
    中金称，近期的信贷爆发性增长部分降低了眼前继续大幅降息的必要性，降息更可能发生在未来信贷回落之后。中金公司还调低了全年降息幅度，预计今年后续降息幅度为54个基点，低于市场预期的108个基点。
    兴业银行经济学家鲁政委更是预计，2月份可能将是货币政策的“真空期”。但在高强度信贷无法持续和物价将继续下跌的判断下，3月份“两会”前后，货币政策可能再度量价齐动，届时超额存款准备金利率也可能下调。第二季度预计也将是法定存款准备金率下调较多的时期。

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