央行12月回笼2230亿资金 或因市场流动性过剩

飞雪寒冰

央行前日进行了一笔28天期正回购操作，金额为500亿元。其利率较上一期下降了10个基点至0.9%。这是自2002年以来，央行公开市场正回购操作中标利率首次低于1%，创下逾六年新低。另外，央行今天将在公开市场招标发行500亿元人民币三个月期央票，发行量较前周大增约3.5倍。据悉，央行本月22日再度降息后的两笔公开市场操作，已经回笼1000亿元。本月以来，央行已八次出手，共回笼2230亿元资金。业内人士认为，央行出手回笼资金，或因市场流动性过剩所致。

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9月份以来，央行连续降息释放流动性，对于银行来说，贷款增速远远跟不上货币供应量增长速度，致使银行资金出现过剩流动性，银行间市场票据供不应求。这迫使央行不得不从银行间市场中净回笼资金。中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。

　　目前，央行公开市场一年期央票处于暂停发行状态，三个月期央票为隔周发行。国务院办公厅此前称，明年将停发三年期央票，降低一年期和三个月期央行票据发行频率。分析人士认为，政府此举为增加短期流动性，放松银根。市场上可配置的短期品种锐减，收益率大幅下滑。公开市场上的利率正在以罕见的速度全线下跌。央行12月11日公开市场发行的110亿元三个月期央票，发行价为99.72元，对应收益率大跌64个基点至1.126%。本周二在公开市场进行的500亿元28天期正回购，中标利率较上周跌10个基点至0.9%。昨日三个月期央票收益率买卖均价为1.0820%和0.9945%。

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交易员表示，充裕资金面下机构对央票的需求较为旺盛，但三个月期央票收益率已处低位，且央行本周降息的幅度小于预期，对市场收益率影响有限，预计今日发行的500亿央票中标收益率将小幅走低4个基点或者不变。

　　而中国银行间债市现券昨日成交增逾三成。交易员表示，尽管目前市场流动性依旧相当宽裕，但因为年关将至，机构交易热情逐渐下降，现券延续近来的平稳走势，预计年底前这一格局仍难改变。

　　宏源证券固定收益分析师罗刚认为，近期大量资金集中到银行间市场投资短期品种，安全性和流动性较好的短期品种利率和收益率大幅下降，央行需要通过公开市场操作回笼短期流动性。罗刚认为，在引导贷款增速开始上升的同时，央行的货币政策也释放了很多流动性，所以也需要提高短期品种的供应量，防止利率和收益率被压得太低，冲击债市的整体稳定。他表示此次央行有意增加短期品种的供应量，稳住债市收益率，避免出现极端情况阻碍货币政策有效实施。

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名词解释

　　公开市场操作（公开市场业务）是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标。从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。

　　其中回购交易分为正回购和逆回购两种，正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作；逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。

　　现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。

　　中央银行票据即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回笼基础货币，央行票据到期则体现为投放基础货币。