信贷危机打破利率关联 英消费者遭双重打击

岸上的猪

据英国《独立报》报道，在英国央行英格兰银行大幅降息之后，英国银行业却一度不愿追随其下调利率，这证明金融世界正在发生变化。
在英国，抵押贷款利率和存款利率一向随英格兰银行基准利率的调整而变化；央行降息会减轻抵押贷款借款人的压力、增大存款人的压力，这如同日夜相继一般天经地义。而今，世界却发生了变化，英格兰银行基准利率与抵押贷款的真实成本以及存款利率之间的关联至少已经削弱，在最坏的情况下，甚至可能已经破裂。

正如2008年一切关系到金钱的事物一样，央行降息对借款人和储户的影响之所以发生了颠倒，也可以归结为一个致命的词语——“信贷危机”。简言之，由于银行和房屋抵押贷款协会（building societies）等金融机构收缩了向同行放贷的规模，它们势必需要从储户手中吸纳更多资金。因此，它们提高利率以吸引存款。对储户而言，这自然是好消息；如果储户不是认准一家银行，而是“货比三家”选择利率最高者，就更会受益于此。
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相比之下，抵押贷款借款人却是受害者。首先，相比英格兰银行的基准利率，国际货币市场的资金借贷价格比过去更昂贵了。再则，由于银行和房屋抵押贷款协会必须提高利率以招揽存款，因此这些资金的成本也上升了。于是，抵押贷款借款人发现，贷款条件达到了近年来从未有过的严厉程度，而且其支付的贷款利率也居高不下。这种情况下，尽管央行于11月6日出人意料地大幅降息1.5个百分点，很多借款人也无法充分受益于此。
经纪公司Charcol的Ray Boulger表示，英格兰银行的政策举措与抵押贷款利率二者实际上已经脱节，这种状况还将持续一段时间。因为银行的融资成本上升了，而这种成本上升通过银行发放的抵押贷款利率表现出来。
金融信息网站Moneyfacts.co.uk的专家Michelle Slade认为，对许多抵押贷款借款人而言，英格兰银行的基准利率正在迅速失去指导意义。过去，抵押贷款利率总是和央行基准利率同步变动。如果央行下调利率，抵押贷款利率就会下降同样的幅度。而今，基准利率多少显得有些多余，因为贷款机构普遍将银行同业拆借利率作为多种利率的定价标准。11月7日，虽然银行同业拆借利率也大幅下滑，但降幅却远小于前一天央行基准利率的降幅。
央行上次降息是在10月份，将基准利率由5%下调为4.5%；当时，许多贷款机构就没有完全效仿央行的做法。对实行标准可变利率的借款人降息0.5个百分点的贷款机构还不到总数的三分之一，其他机构的降息幅度都小于央行，汇丰银行等机构甚至根本没有降息。
Boulger认为，这一次，银行业仍会像上次一样冷落央行的降息之举。他表示，上个月接受政府救援的银行只能被迫降息，但未接受政府资助的银行，降息幅度将小于政策利率的降幅。
到目前为止，在英国主要贷款机构之中，Abbey、劳埃德TSB、Bradford & Bingley、国民西敏寺（NatWest）、全英房屋抵押贷款协会（Nationwide）、苏格兰皇家银行（RBS）和哈利法克斯（Halifax）都已按照央行降息幅度，将标准可变利率下调了1.5个百分点。大赢家将是“追踪型”抵押贷款（tracker mortgage）的借款人，此类贷款的利率与基准利率挂钩。Boulger指出，此类借款人约占借款人总数的30%，他们的月供将大幅下降。以金额为10万英镑期限为1个季度的抵押贷款为例，利率每下调1个百分点，月供就会下降15－20英镑。因此，就1年期10万英镑的抵押贷款而言，1.5个百分点的降息将使月供减少90－120英镑。然而，由于贷款合同中的一个条款，对于许多“追踪型”贷款的借款人而言，好日子已经到此为止了。
Boulger指出，一些贷款机构在合同中设立了利率上下限（collar）条款。这意味着，其利率不必降至一个设定水平之下。哈利法克斯银行和Skipton房屋抵押贷款协会都将利率下限设为3%，全英房屋抵押贷款协会将利率下限设为2.75%。有意转向“追踪型”贷款的借款人或许会发现，他们已经错失良机。Slade指出，央行计划降息期间，哈利法克斯银行、Woolwich银行、不列颠尼亚房屋抵押贷款协会（Britannia）和全英房屋抵押贷款协会就取消了各自的“追踪型”贷款业务，或调整了其价格。央行降息之后，又有34家贷款机构取消了此类业务。金融机构如此大规模的退出此类业务是没有先例的。接下来，贷款机构很可能会调高自身的贷款利率在基准利率之上的加价幅度，从而缩小借款人月供额的降幅。另一方面，如果按揭成数较高的借款人希望进行住房再抵押，他们会发现，新合同的还款负担并不会减轻。
另一方面，Boulger认为，固定利率贷款的利率将缓慢下行。他表示，由于长期货币市场利率的下降，2年期和3年期的固定利率正在逐步下降。但正如可变利率贷款的情况一样，按揭成数较高的借款人也会发现，自己的固定利率贷款无法调整为利率较低的新贷款。他指出，抵押贷款机构对房产价值的估价可能会大大低于房主自己的估价。因此，贷款机构的估价意味着较高的按揭成数，进行房产再抵押时就应实行较高的利率。
在银行和房屋抵押贷款协会仍迫切需要吸纳存款的情况下，基准利率下调对英国储户的影响呈现多样化的局面。Slade指出，上次央行降息时，银行和房屋抵押贷款协会对于不同类型的帐户进行了区别对待：对于不开放新业务的帐户，降息幅度与基准利率降幅大体相当；对于盈利丰厚的帐户，支付的利率则大大高于基准利率。
然而，金融咨询网站Moneynet.co.uk的专家Andrew Hagger认为，储户的“好日子很快就会过去”：5周前，有15－20种帐户支付不低于7%以上的利率。而今，情况正在持续恶化。一些银行和房屋抵押贷款协会仍希望吸收存款——或许包括冰岛Icesave银行前储户获得的赔偿，这个因素将支持存款利率，使之不致达到1.5个百分点的降幅。尽管如此，存款利率的下降已是不可避免，而且部分利率还出现了急剧下跌。因此他建议，如果一笔资金在一年之内无需动用，那么应立即将其存入定期帐户。
然而，渴求较高收益的国民将涌向存款帐户已成为市场共识，基于这种判断，多家存款机构于11月7日取消了高息的固定利率帐户，价格比较网站Moneysupermarket.com称之为“前所未见的举动”。
总而言之，短期之内，英格兰银行的大幅降息令英国消费者作为存款人和借款人都面临着最糟糕的局面。正如Hagger所说，存款利率的下降速度将超过很多贷款利率的下降速度，储户和借款人的前景已经彻底改变了。