奥巴马当选美国总统 中美贸易压力加大

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11月5 日12时，2008 美国总统大选候选人，民主党参议员奥巴马击败共和党总统大选候选人麦凯恩，当选第56 届美国总统，同时也成为美国历史上第一个非洲裔总统。本次美国大选，是在美国经济深陷次贷危机情况下的一次总统大选，奥巴马的上台，将有望实行一系列不同于布什政府的经济新政。

奥巴马当选后可能实行如下新政：1.加速从伊拉克撤军进程。在民主党控制参众两院情况下，撤军速度不会很慢；2.提高富人阶层边际税率；3.对传统能源公司课以重税；4.实施贸易保护主义政策，减少美国的贸易失衡格局；5.提出金融机构制度改革新政，加强监管。
奥巴马当选对美国经济的影响
在从中短期看，奥巴马的经济政策可能使国内总需求下降，但有利于解决通货膨胀问题；中长期看，美国中产阶级和普通劳工可能受惠于奥巴马的经济政策，加上民主党一贯大力推行的医疗保健政策，有可能减少美国居民的避险动机，增加消费。此外，伊拉克撤军行动有可能提前实行，这将减少美国财政赤字，有利于美元走强，黄金价格回落。
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奥巴马当选对中美贸易的影响
民主党的选民基础主要是以制造业为主的劳工阶层，奥巴马当选将使美国贸易保护主义抬头。奥巴马的当选，意味着中美贸易的压力会比当前更大，且不再局限于人民币升值这一单一诉求。对华反倾销案数目可能增加，中美贸易争端的重点，将从人民币升值这一单一诉求转为环保、安全、知识产权等全方位的诉求。
长江证券研究部对此事件做如下点评：
与代表石油集团、军火商和华尔街基金的共和党不同，民主党代表的是利益集团主要是中产阶级，两党虽然都代表了资本的利益，但是它们代表了不同的利益集团，其政策在大部分领域都是针锋相对的。
共和党的政策很明显偏向于大的财团，并倾向于对外扩张转移国内矛盾，擅长解决“外忧”，对富人采取了保护政策，减少的社会福利投入也扩大了美国的贫富差距。同时共和党执政期间容易挑起战争，导致财政赤字扩大，美元贬值。一般认为，共和党的政策更有利于美国商界，华尔街也倾向于由保守的共和党控制白宫。
民主党的政策明显偏向中产阶级，对自由贸易、油价、黄金都采取抑制政策，但是社会福利的增加使美国社会可能更为稳定，因此民主党的政策重点在于解决内患。民主党的外交政策方面是偏温和的。可以预见，在奥巴马当选之后，伊拉克的残局将获得更快速度的清理。由于民主党一向走贸易保护主义路线，积极推动最低工资法案和反对输入外国劳工，这样美国境内对劳动力成本较为敏感的行业如零售业、餐饮业将受到冲击，而对进口关注的也较多，对中国的制造业无疑是有负面影响的。民主党对环境问题的关注，也将导致传统能源公司前景不被看好，但替代能源产业将大为受益。此外，民主党的社会福利政策将不利于美国制药业。不过从长期看，奥巴马的当选会给美国乃至世界经济带来稳定性。上世纪90 年代克林顿政府曾创造了广受赞誉的经济高速成长期。从历史上看，美国民主党与共和党的交替在在经济陷入衰退的时候更易发生，此次奥巴马能上台很大程度上也是因为民众对布什及共和党的经济政策积累了相当的不满。下任美国政府的一个重任是缓解通胀的压力，因此利率问题是经济问题中的一个核心。但是我们考虑这个问题的时候，必需从赤字、通胀以及汇率的角度综合考虑。奥巴马政策的中心议题是缓解当前社会矛盾，改善美国人当前的民生，因此在控制通胀提高利率的同时，还要使得美元汇率不能大幅升值，增强本国制造业的竞争力增加就业岗位，要达到这样的目的靠市场化手段是做不到的，所以就要靠行政手段来达到其目的，比如贸易保护，汇率干预等等，从而加大和其他国家的贸易摩擦。
从以上的分析中我们可以得出奥巴马当选后会产生如下影响:
? 伊拉克残局的解决速度加快，导致美元摆脱弱势，石油、黄金大幅走高的可能性小；
? 贸易保护政策将导致奥巴马上台后打着“保护美国制造业工人就业”的口号出台政策，
增大包括中国在内的发展中国家出口性经济的压力；
? 民主党关注环境和替代能源，主张对石油公司征收重税，可能使油价受挫；
? 增加最低工资，非农失业率攀高，对美国的服务业来说是一个打击；
? 关注劳工福利将促使美国公民总体消费意愿增强，有助于消费的增加；
? 民主党的贸易保护政策使得其对汇率问题更为敏感，在汇率问题上会继续向中国施压，要求人民币对美元升值，并不排除出台反倾销政策。
奥巴马的政策如果顺利实施，也许可以扭转美国当前的经济增长模式，增加制造业在GDP中的比重，这对美国来说是好事，但是对于中国来说就未必是好事了。如此一来，美元汇率真有可能回升，而黄金和石油在价格出现下跌。但是这所有结果的前提都是其政策执行到位。
我们认为奥巴马执行其竞选政策的可能性是很大的，不过在执行效果上要打一个折扣，否则会伤害共和党所代表的利益集团，这是美国资本家所不允许的。受美国大选影响，美元指数自2008 年7 月份以来出现了大幅反弹，同时油价和黄金价格出现回落。
奥巴马竞选政策列表
经济 反对布什政府对年收入在25 万美元以上富裕阶层的减税政策，提议把所得税率从35％上调到39.6％，但是可能会减少中产税收；创造更多就业，改善美国工人的生活，拯救美国楼市。
贸易 敦促就北美自由贸易区协定重新谈判，以加强有关劳工和环境方面的条款；支持与秘鲁之间达成自由贸易协定；力图减少美国贸易赤字。
社会保障 支持延续目前以雇主支付为主的健康保险制度；支持联邦政府强制推行儿童全民健康保险计划；设立国家健康保险项目。
伊拉克战争 一直反对伊拉克战争，并在竞选中承诺，如果当选总统，会在上任后16 个月内从伊撤出美军作战部队。
外交政策 强调谈判比军事行动更重要，表示会与伊朗、叙利亚、朝鲜和委内瑞拉等国领导人谈判
对华政策 和克林顿政府类似，建设性地对待中国的崛起，帮助中国在国际社会中确立其应有的地位，但将在贸易赤字、环保、知识产权保护、人民币汇率，乃至人权等问题上明显趋于强硬气候变化 承诺在2020 年前将美国二氧化碳排放量减至1990 年时的水平。
能源 通过法律程序对场外交易市场的油品交易进行监督，防止能源价格扭曲和人为操纵能源市场的投机行为；反对开采近海油田。
长江证券研究部