A股已无下跌空间不成立 热钱撤离意味着转机

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A股已无下跌空间不成立　热钱撤离意味着转机
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经过近两个交易日的大幅下跌后，股指11日收于2470点，已经创出2007年以来的新低。
    据沪深证券交易所披露的信息，截至8月11日，沪市A股平均市盈率为18.65倍，深市A股平均市盈率为21.3倍，沪深300指数的平均市盈率为14倍。
    中国证券报的统计数据显示，2005年6月3日，上证指数收报1113.64点，处于2001年以来大盘最低点，当时沪深A股Shi盈率为19.96倍。与现在的A股Shi盈率19.02倍相比，高出5%。
    如果纯粹从平均市盈率角度分析，当前的2500点估值等同于2005年的1000点水平，如果因为这样就认为A股已无下跌空间的话就错了。
    A股已无下跌空间不成立
    2005年的市场环境与2008年截然不同，三大差异决定了当前2500点不同于2005年的1000点：
    首先是宏观经济背景，2005年中国经济增长率9.9%，从国家统计局发布的各项指标看，2005年国民经济呈现增长快、效益好、低通胀良好发展态势，经济运行的稳定性有所提高，发展的协调性有所改善。
    其次是大小非，2005年股改之前，流通A股所占比重很小，只要不多的资金便可将股价支撑起来，因此在2005年指数跌到1000点后已经出现跌无可跌的情形。
    大盘股Shi场承接不了
    第三点是新股IPO的大规模上市，2007年中国成为全球最大IPO市场，中国人寿(601628,股吧)、中国石油(601857,股吧)等超级大盘股纷纷上市，这些绩优大盘股的上市当时也带给二级市场增量的资金流入，但一旦市场长期处于熊市中，这些追求低风险的资金就马上退出市场，剩下这些庞然大物只能由二级市场中的存量资金来承接，承接不了，只能通过下跌来完成。
    热钱撤离意味着转机
    其实这轮牛市自始至终一直活跃着热钱参与的身影，直至近期的大跌。本人认为，热钱参与的一般途径为QFII，而这非主要途径，通过其他方式介入市场的热钱占据热钱总量的绝对比例。在牛市时间，外资和舆论对中国股Shi一直绝对唱多，并且推动了中国股Shi一轮前所未有的牛市。
    近期A股Shi场处于低位，但热钱在4月瞬间做多之后一直做空，包括近期的香港中资股，而这正是人民币汇率处于6.8比1的状态下，热钱在如此低的位置做空中国，意图显而易见。
    事实上，我们可以得出一个简单的结论：热钱依托汇率改革这一大背景，借助股改以及其他国内因素等导演了本轮大牛市，国内基金成为陪唱，汇改竟然成为国内基金做多市场的理由，国内基金用不成熟的行为狠狠地愚弄了自己，成为牛市的陪练，最终惨败。
    中国目前经济基本面没有改变，人民币汇率或将在未来一段时间平稳，热钱困扰将大幅减轻，股改引发的市场阵痛也将逐步消化，对中国股Shi的未来没有理由不充满信心。